http://www.ashraflaidi.com/forex-news/?a=3209
EU finance ministers meeting under way; German retail sales declined; Eurozone CPI eased; Swiss KOF rose and French consumer spending solid. Focus turns to core PCE, personal income and spending, Canadian GDP and UOM consumer confidence. Our Premium Intermarket Insights look at the latest on the Euros attempt at the Golden Cross, trades on EURUSD, EURJPY, US Crude, and charts on BRICs vs S&P500. http://ashraflaidi.com/ products/ sub01/ access/ ?a=621
The greenback trades virtually unchanged in the ongoing session. European equity indices are higher by about 0.9% and the relative strength winners are NZD followed by GBP.
The meeting of EU finance ministers gets under way today in Denmark and continues tomorrow. The key decision is whether the financial firewall size will be increased. Anything less than combining EFSF (EUR 240 bln) with ESM (EUR 500 bln) to reach EUR 740 bln would be seen as a disappointment. Austrian finance minister Maria Fekter has already suggested that the Eurogroup will agree on size above EUR 800 bln.
Despite improving labor market in Germany, February retail sales surprised to the downside declining -1.1% from -1.2% with the annual result unchanged at 1.7%. However, retail sales are often revised and are generally volatile. EURUSD fell on the news to 1.3323 but quickly recovered back to around 1.3350.
On the data front we learned that the first estimate of Eurozone CPI has eased to 2.6% from 2.7% y/y, Swiss KOF economic barometer rose in March to 0.08 from -0.11 and French consumer spending increased 3% in February from -0.4%. This is the largest rebound in over 15 years and is attributed to higher energy consumption and purchases of winter clothes due to unusually cold temperatures.
The NY session starts at 8:30 am ET with February core PCE that is seen at 0.1% from 0.2% m/m and steady at 1.9% on annual basis. Personal income and personal spending are anticipated higher at 0.4% from 0.3% and 0.6% from 0.2% respectively.
Final UoM consumer confidence is due at 9:55 am and upward revision to 74.8 from 74.3 is expected.
Canadian GDP is due at 8:30 am and it is seen to slow in January to 0.1% from 0.4% m/m (1.7% from 1.8% y/y).
Patrik Urban
Friday, March 30, 2012
Thursday, March 29, 2012
Zprávy z eurozóny zklamaly; EURUSD opět pod 1.33
http://www.fxstreet.cz/zpravy-z-eurozony-zklamaly-eurusd-opet-pod-133.html
29.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Krátké zprávy Tisk
Americký dolar je silnější proti všem hlavním měnám. Hlavní evropské akciové trhy jsou níž přibližně o 1%. Relativně nejsilnější je JPY, nejslabší je NZD. Ropa WTI se obchoduje kolem 104.80 a spotové zlato kolem 1657.
EUR/USD krátkodobě posílilo po zprávě, že německá nezaměstnanost poklesla v březnu o 18 tisíc, což poslalo míru nezaměstnanosti na 6,7% z 6,8%. Kolem cenové úrovně 1,3340 však prodávajících bylo tolik, že poslali kurz k 1,3271. Zhoršující sentiment a uzavírání pozic kvůli konci měsíce v současné době silně ovlivňují trhy.
Všechny reporty z Eurozóny dnes zklamaly. Podnikatelské klima se v březnu zhoršilo na -0,30 z -0,16, spotřebitelská důvěra poklesla na -19,1 z -19 a ekonomický sentiment klesl na 94,4 z 94,5 což je první pokles od minulého prosince.
Data z trhu realit ve Velké Británii moc důvodů k optimismu také nedodala. Ceny domů se propadly v březnu o celé 1% po minulém růstu 0,4% (-0,9% z 0,9% meziročně). Odsouhlasené hypotéky se za únor propadly na 49 tisíc, což je nejhorší výsledek od června 2011. V lednu se odsouhlasilo 57,9 tisíce hypoték.
Jednou z mála pozitivních zpráv byla další úspěšná aukce dluhopisů v Itálii, která opět dosáhla cílového pásma a prodala 2012 a 2022 dluhopisy v celkové hodnotě 5,75 miliard eur. Průměrné výnosy se snížily a bid to cover se zlepšil u obou.
Americká seance začne ve 14:30 finálním vyhlášením Q4 HDP, které se očekává beze změny na 3,1% y/y. Zbytek zpráv se také očekává bez revize: cenový index HDP na 0,9%, jádrové PCE na 1,3% a osobní spotřeba na 2,1%. Žádosti v nezaměstnanosti by se měly trochu zvýšit na 351 tisíc z 348 tisíc.
Volatilita by se mohla zvýšit v 18:15, kdy prezident FEDu v Atlantě a člen komise FOMC Dennis Lockhart přednese projev na téma vlivu evropské krize a také v 18:45 kdy šéf FEDu Bernanke přednese čtvrtou a tedy poslední přednášku na Univerzitě George Washingtona.
Patrik Urban
Autor působí ve forex společnosti www.fxstreet.cz
29.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Krátké zprávy Tisk
Americký dolar je silnější proti všem hlavním měnám. Hlavní evropské akciové trhy jsou níž přibližně o 1%. Relativně nejsilnější je JPY, nejslabší je NZD. Ropa WTI se obchoduje kolem 104.80 a spotové zlato kolem 1657.
EUR/USD krátkodobě posílilo po zprávě, že německá nezaměstnanost poklesla v březnu o 18 tisíc, což poslalo míru nezaměstnanosti na 6,7% z 6,8%. Kolem cenové úrovně 1,3340 však prodávajících bylo tolik, že poslali kurz k 1,3271. Zhoršující sentiment a uzavírání pozic kvůli konci měsíce v současné době silně ovlivňují trhy.
Všechny reporty z Eurozóny dnes zklamaly. Podnikatelské klima se v březnu zhoršilo na -0,30 z -0,16, spotřebitelská důvěra poklesla na -19,1 z -19 a ekonomický sentiment klesl na 94,4 z 94,5 což je první pokles od minulého prosince.
Data z trhu realit ve Velké Británii moc důvodů k optimismu také nedodala. Ceny domů se propadly v březnu o celé 1% po minulém růstu 0,4% (-0,9% z 0,9% meziročně). Odsouhlasené hypotéky se za únor propadly na 49 tisíc, což je nejhorší výsledek od června 2011. V lednu se odsouhlasilo 57,9 tisíce hypoték.
Jednou z mála pozitivních zpráv byla další úspěšná aukce dluhopisů v Itálii, která opět dosáhla cílového pásma a prodala 2012 a 2022 dluhopisy v celkové hodnotě 5,75 miliard eur. Průměrné výnosy se snížily a bid to cover se zlepšil u obou.
Americká seance začne ve 14:30 finálním vyhlášením Q4 HDP, které se očekává beze změny na 3,1% y/y. Zbytek zpráv se také očekává bez revize: cenový index HDP na 0,9%, jádrové PCE na 1,3% a osobní spotřeba na 2,1%. Žádosti v nezaměstnanosti by se měly trochu zvýšit na 351 tisíc z 348 tisíc.
Volatilita by se mohla zvýšit v 18:15, kdy prezident FEDu v Atlantě a člen komise FOMC Dennis Lockhart přednese projev na téma vlivu evropské krize a také v 18:45 kdy šéf FEDu Bernanke přednese čtvrtou a tedy poslední přednášku na Univerzitě George Washingtona.
Patrik Urban
Autor působí ve forex společnosti www.fxstreet.cz
EURUSD Tests 2-week Trendline
http://www.ashraflaidi.com/forex-news/?a=3206
March 29, 2012 07:38 ET : German labor market improved; all Eurozone confidence measures declined; UK house prices dropped and mortgage approvals declined; Italian auction. Market turns to final Q4 GDP, jobless claims; Bernanke and Lockhart speeches. EURUSD testing the trendline support from the Mar 15 low. New Premium Intermarket Insights are due befoe the end of the London session.
The USD is higher across the board in the ongoing session. Major European equity indices are lower by around 1%. The relative strength winner is JPY, NZD is the weakest.
EURUSD rose briefly on a report that German unemployment decreased by 18K in March from -3K in February. The unemployment rate also ticked lower to 6.7% from 6.8%. However, sellers emerged around 1.3340 and sent the pair lower to 1.3271. Risk off sentiment combined with month end repositioning seems to be controlling the market.
All Eurozone reports disappointed today. Business climate fell to -0.30 in March from February's -0.16, consumer confidence slipped to -19.1 from -19 and economic sentiment ticked lower to 94.4 from 94.5, which is the first decline since December.
UK housing data did not provide many reasons for optimism either as nationwide house prices fell 1% in March from 0.4% (-0.9% from 0.9% y/y) and February mortgage approvals dropped to 49K from 57.9K to the lowest level since June 2011.
On a positive note, Italy had another successful bond auction. It reached a full take up as it sold 2017 and 2022 bonds worth of EUR 5.75 bln. Both average yields declined and cover improved.
The US session kicks off at 8:30 am ET with the final Q4 GDP that is anticipated unchanged at 3% y/y. The rest of the data is also seen steady - GDP price index at 0.9%, core PCE at 1.3% and personal consumption at 2.1%. Jobless claims that are due at the same time are expected to rise slightly to 351K from last week's 348K.
Market volatility could increase at 12:15 pm when Atlanta FED president and FOMC member Dennis Lockhart delivers a speech on European crisis. FED chairman Bernanke will give his fourth and last lecture at the George Washington University at 12:45 pm.
Patrik Urban
March 29, 2012 07:38 ET : German labor market improved; all Eurozone confidence measures declined; UK house prices dropped and mortgage approvals declined; Italian auction. Market turns to final Q4 GDP, jobless claims; Bernanke and Lockhart speeches. EURUSD testing the trendline support from the Mar 15 low. New Premium Intermarket Insights are due befoe the end of the London session.
The USD is higher across the board in the ongoing session. Major European equity indices are lower by around 1%. The relative strength winner is JPY, NZD is the weakest.
EURUSD rose briefly on a report that German unemployment decreased by 18K in March from -3K in February. The unemployment rate also ticked lower to 6.7% from 6.8%. However, sellers emerged around 1.3340 and sent the pair lower to 1.3271. Risk off sentiment combined with month end repositioning seems to be controlling the market.
All Eurozone reports disappointed today. Business climate fell to -0.30 in March from February's -0.16, consumer confidence slipped to -19.1 from -19 and economic sentiment ticked lower to 94.4 from 94.5, which is the first decline since December.
UK housing data did not provide many reasons for optimism either as nationwide house prices fell 1% in March from 0.4% (-0.9% from 0.9% y/y) and February mortgage approvals dropped to 49K from 57.9K to the lowest level since June 2011.
On a positive note, Italy had another successful bond auction. It reached a full take up as it sold 2017 and 2022 bonds worth of EUR 5.75 bln. Both average yields declined and cover improved.
The US session kicks off at 8:30 am ET with the final Q4 GDP that is anticipated unchanged at 3% y/y. The rest of the data is also seen steady - GDP price index at 0.9%, core PCE at 1.3% and personal consumption at 2.1%. Jobless claims that are due at the same time are expected to rise slightly to 351K from last week's 348K.
Market volatility could increase at 12:15 pm when Atlanta FED president and FOMC member Dennis Lockhart delivers a speech on European crisis. FED chairman Bernanke will give his fourth and last lecture at the George Washington University at 12:45 pm.
Patrik Urban
Wednesday, March 28, 2012
UK GDP Slows More Than Initially Estimated
http://www.ashraflaidi.com/forex-news/?a=3203
March 28, 2012 08:06 ET : Possibility of strategic oil reserves release; UK GDP revised lower; UK current account deficit narrows; French GDP revised lower; solid Italian auction. Market turns to durable goods orders and oil inventories. The latest status on those Premium trades is found below.
The greenback is mixed in the ongoing session. It is weaker against EUR and CHF, unchanged against commodity dollars and stronger against JPY. European equities are slightly in the red, losing about 0.15%. EUR is the strongest while AUD lags.
Reuters reports that France, UK and the US are discussing the possibility of releasing strategic oil reserves to fight high fuel prices which could choke economic growth. The release could come in matter of weeks after WTI reached $110 and brent $127.50 in recent days, mainly due to Iran sanctions and other geopolitical tensions.
Slowing UK economy was confirmed today when the final Q4 GDP was revised lower to -0.3% from -0.2% q/q and to 0.5% from 0.7% y/y. A downward revision of services output, especially from the financial and the insurance business, to -0.1% from 0% is blamed for the fall. Disposable income declined 1.2%, yet surprisingly, the household consumption rose 0.4% which is the first increase in 6 quarters suggesting stable confidence. UK current account deficit narrowed in Q4 to GBP -8.45 bln from GBP 10.51 bln in line with expectations.
In other news: the final print of French Q4 GDP showed a revision lower to 1.3% from the initial estimate of 1.4% on annual basis and German preliminary CPI is due later today as the results are still being collected.
Italy reached a full take up as it sold EUR 8.5 bln worth of 6 month T bill. The average yield declined to 1.119% from 1.202% and cover improved to 1.5 from 1.36.
The US session will bring durable goods orders at 8:30 am that are expected to increase by 3% in February from previous -3.7% (core orders to rise 1.6% from -3%).
Crude oil inventories are due at 10:30 am and are seen higher at 2.8M barrels from previous -1.2M.
In our latest Premium Trades, EURUSD longs are still holding, both AUDUSD shorts are done, USDCAD shorts remain progress,1 of the 2 GBPJPY longs is filled & in progress, 1 of the 2 SILV shorts is filled & in progresss, the other is stopped out. The gold sort is stopped out at 1690. For DIRECT ACCESS to these Pemium Trades & charts, click here: http://ashraflaidi.com/ products/ sub01/ access/ ?a=620
Patrik Urban
March 28, 2012 08:06 ET : Possibility of strategic oil reserves release; UK GDP revised lower; UK current account deficit narrows; French GDP revised lower; solid Italian auction. Market turns to durable goods orders and oil inventories. The latest status on those Premium trades is found below.
The greenback is mixed in the ongoing session. It is weaker against EUR and CHF, unchanged against commodity dollars and stronger against JPY. European equities are slightly in the red, losing about 0.15%. EUR is the strongest while AUD lags.
Reuters reports that France, UK and the US are discussing the possibility of releasing strategic oil reserves to fight high fuel prices which could choke economic growth. The release could come in matter of weeks after WTI reached $110 and brent $127.50 in recent days, mainly due to Iran sanctions and other geopolitical tensions.
Slowing UK economy was confirmed today when the final Q4 GDP was revised lower to -0.3% from -0.2% q/q and to 0.5% from 0.7% y/y. A downward revision of services output, especially from the financial and the insurance business, to -0.1% from 0% is blamed for the fall. Disposable income declined 1.2%, yet surprisingly, the household consumption rose 0.4% which is the first increase in 6 quarters suggesting stable confidence. UK current account deficit narrowed in Q4 to GBP -8.45 bln from GBP 10.51 bln in line with expectations.
In other news: the final print of French Q4 GDP showed a revision lower to 1.3% from the initial estimate of 1.4% on annual basis and German preliminary CPI is due later today as the results are still being collected.
Italy reached a full take up as it sold EUR 8.5 bln worth of 6 month T bill. The average yield declined to 1.119% from 1.202% and cover improved to 1.5 from 1.36.
The US session will bring durable goods orders at 8:30 am that are expected to increase by 3% in February from previous -3.7% (core orders to rise 1.6% from -3%).
Crude oil inventories are due at 10:30 am and are seen higher at 2.8M barrels from previous -1.2M.
In our latest Premium Trades, EURUSD longs are still holding, both AUDUSD shorts are done, USDCAD shorts remain progress,1 of the 2 GBPJPY longs is filled & in progress, 1 of the 2 SILV shorts is filled & in progresss, the other is stopped out. The gold sort is stopped out at 1690. For DIRECT ACCESS to these Pemium Trades & charts, click here: http://ashraflaidi.com/ products/ sub01/ access/ ?a=620
Patrik Urban
Velká Británie zpomalila více než se očekávalo
http://www.fxstreet.cz/velka-britanie-zpomalila-vice-nez-se-ocekavalo.html
28.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Krátké zprávy Tisk
Americký dolar je slabší proti EUR a CHF, ale silnější proti většině ostatních hlavních měn. Evropské akcie jsou mírně v červených číslech a relativně nejsilnější je EUR zatímco AUD je nejslabší. Ropa WTI se pohybuje kolem 106,30 a spotové zlato kolem 1676.
Agentura Reuters napsala, že Francie, Velká Británie a USA uvažují o uvolnění strategických rezerv ropy ve snaze zabránit dalšímu růstu cen pohonných hmot, které by na současné ceně mohly mít negativní vliv na ekonomický růst. Tento krok by mohl přijít během několika týdnů. Ropa WTI dosáhla 110 USD a ropa brent 127,50 v posledních dnech z důvodu sankcí vůči Íránu a celkového geopolitického napětí.
Zpomalení ekonomiky Velké Británie bylo dnes potvrzeno vyhlášením konečného výsledku růstu HDP v průběhu Q4. Růst byl zrevidován níž na -0,3% z -0,2% q/q a meziročně se růst zpomalil na 0,5% z 0,7%. Za pokles růstu může revize v sektoru služeb na -0,1% z odhadu 0%, zvláště ve finančnictví a pojišťovnictví. Disponibilní příjmy rodin se propadly o 1,2% ale překvapivě rodinná spotřeba zaznamenala růst 0,4%, což potvrzuje, že důvěra spotřebitelů se prozatím nezhoršuje. Rodinná spotřeba rostla poprvé po šesti kvartálech. Deficit na běžném účtu Velké Británie se za Q4 dle očekávání snížil na 8,45 miliard liber z 10,51 miliardy.
Z dalších zpráv: poslední publikace francouzského HDP také zaznamenala revizi níž a to na 1,3% z 1,4% y/y. Německé CPI za březen se stále analyzuje a výsledek by měl být znám dnes odpoledne.
Itálie dosáhla cílového pásma, když prodala 6 měsíční dluhopisy za 8,5 miliardy eur. Průměrný výnos se snížil na 1,119% z 1,202% a poptávka měřená jako bid to cover se zvýšila na 1,5 z 1,36.
Americká seance ve 14:30 přinese objednávky dlouhodobé spotřeby za únor, které se očekávají o 3% výš po lednovém pádu 3,7% (jádrové objednávky by měly narůst o 1,6% z -3%).
Zásoby ropy v 16:30 by měly zaznamenat nárůst na 2,8 milionu barelů po minulém propadu zásob o 1,2 milionu barelů. Pokud opravdu dojde k přebytku a o pokud budou i nadále prosakovat zprávy o možném uvolnění strategických rezerv, tak by ropa měla zlevnit, což by se mělo promítnout do hodnoty CAD.
Patrik Urban
Autor působí ve forex společnosti www.fxstreet.cz
28.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Krátké zprávy Tisk
Americký dolar je slabší proti EUR a CHF, ale silnější proti většině ostatních hlavních měn. Evropské akcie jsou mírně v červených číslech a relativně nejsilnější je EUR zatímco AUD je nejslabší. Ropa WTI se pohybuje kolem 106,30 a spotové zlato kolem 1676.
Agentura Reuters napsala, že Francie, Velká Británie a USA uvažují o uvolnění strategických rezerv ropy ve snaze zabránit dalšímu růstu cen pohonných hmot, které by na současné ceně mohly mít negativní vliv na ekonomický růst. Tento krok by mohl přijít během několika týdnů. Ropa WTI dosáhla 110 USD a ropa brent 127,50 v posledních dnech z důvodu sankcí vůči Íránu a celkového geopolitického napětí.
Zpomalení ekonomiky Velké Británie bylo dnes potvrzeno vyhlášením konečného výsledku růstu HDP v průběhu Q4. Růst byl zrevidován níž na -0,3% z -0,2% q/q a meziročně se růst zpomalil na 0,5% z 0,7%. Za pokles růstu může revize v sektoru služeb na -0,1% z odhadu 0%, zvláště ve finančnictví a pojišťovnictví. Disponibilní příjmy rodin se propadly o 1,2% ale překvapivě rodinná spotřeba zaznamenala růst 0,4%, což potvrzuje, že důvěra spotřebitelů se prozatím nezhoršuje. Rodinná spotřeba rostla poprvé po šesti kvartálech. Deficit na běžném účtu Velké Británie se za Q4 dle očekávání snížil na 8,45 miliard liber z 10,51 miliardy.
Z dalších zpráv: poslední publikace francouzského HDP také zaznamenala revizi níž a to na 1,3% z 1,4% y/y. Německé CPI za březen se stále analyzuje a výsledek by měl být znám dnes odpoledne.
Itálie dosáhla cílového pásma, když prodala 6 měsíční dluhopisy za 8,5 miliardy eur. Průměrný výnos se snížil na 1,119% z 1,202% a poptávka měřená jako bid to cover se zvýšila na 1,5 z 1,36.
Americká seance ve 14:30 přinese objednávky dlouhodobé spotřeby za únor, které se očekávají o 3% výš po lednovém pádu 3,7% (jádrové objednávky by měly narůst o 1,6% z -3%).
Zásoby ropy v 16:30 by měly zaznamenat nárůst na 2,8 milionu barelů po minulém propadu zásob o 1,2 milionu barelů. Pokud opravdu dojde k přebytku a o pokud budou i nadále prosakovat zprávy o možném uvolnění strategických rezerv, tak by ropa měla zlevnit, což by se mělo promítnout do hodnoty CAD.
Patrik Urban
Autor působí ve forex společnosti www.fxstreet.cz
Tuesday, March 27, 2012
Onto Another Bernanke Lecture After Asia Showed Resistance
http://www.ashraflaidi.com/forex-news/?a=3201
March 27, 2012 07:51 ET : Bernanke-fuelled rally in risk appetite faced resistance in Wednesday Asia. German GfK consumer confidence declined; French consumer confidence rose; German import prices rose; UK CBI sales lower; possible hike in EURCHF floor to 1.35. Market turns to SP Case Shiller index, CB consumer confidence and Richmond FED manufacturing. Mondays Premium trades include GBPJPY, EURUSD, USDCAD and AUDUSD, as well latest chart on EURUSD Golden Cross alert as well as global yields vs EURUSD. See below for detail.
The USD is mixed in the ongoing session. It is weaker against EUR, GBP, CHF and unchanged against the rest of the majors. European equities are higher by about 0.4%.
Throughout the Asian session, markets consolidated sharp USD losses caused by Bernanke's dovish comments. Once London traders got to their desks, they sent USD even lower across the board. However, the buck was able to erase a portion of its losses.
GfK German consumer confidence for April turned lower to 5.9 from 6.0 which is the first decline after six straight months of gradual increases. Record gasoline prices sent the income expectations sub index lower by 7 points to 34.3 which nearly negated last month's increase. Economic expectations were marginally higher and willingness to buy was virtually unchanged. The headline index refers to the following month but the sub indices refer to the current month.
In other news, French consumer confidence rose considerably in February to 87 from 82, German import prices rose 1% in February on higher oil prices and UK CBI realized sales were unchanged in March after previous -2.
Interesting comments came from Swiss economics minister Johann Schneider-Ammann who suggested in yesterday's TV interview that CHF cap could be raised to 1.35 1.40 level. EURCHF has been trading within 100 pip range over the past two months so higher volatility is likely in the days/weeks ahead.
The NY session will bring S&P Case Shiller house price index at 9:00 am which is expected to slow the rate of its decline in January to -3.8% from -4% followed by CB consumer confidence at 10:00 am which is seen slightly lower in March at 70.3 from 70.8.
Richmond FED manufacturing is also due at 10:00 am and it is anticipated lower at 18 in March from February's 20.
FED chairman Bernanke gives his third lecture at the George Washington University at 12:45 pm but this is unlikely to have any impact on the markets.
Mondays Premium trades included a revision in the EURUSD trades as well as on GBPJPY, USDCAD and AUDUSD. A chart alert on a possible EURUSD Golden Cross as well as global yields vs EURUSD. For DIRECT ACCESS to Today's Trades, click here: http://ashraflaidi.com/ products/ sub01/ access/ ?a=620 NOn-Subscribers, click here: http://ashraflaidi.com/ products/ sub01/
Patrik Urban
March 27, 2012 07:51 ET : Bernanke-fuelled rally in risk appetite faced resistance in Wednesday Asia. German GfK consumer confidence declined; French consumer confidence rose; German import prices rose; UK CBI sales lower; possible hike in EURCHF floor to 1.35. Market turns to SP Case Shiller index, CB consumer confidence and Richmond FED manufacturing. Mondays Premium trades include GBPJPY, EURUSD, USDCAD and AUDUSD, as well latest chart on EURUSD Golden Cross alert as well as global yields vs EURUSD. See below for detail.
The USD is mixed in the ongoing session. It is weaker against EUR, GBP, CHF and unchanged against the rest of the majors. European equities are higher by about 0.4%.
Throughout the Asian session, markets consolidated sharp USD losses caused by Bernanke's dovish comments. Once London traders got to their desks, they sent USD even lower across the board. However, the buck was able to erase a portion of its losses.
GfK German consumer confidence for April turned lower to 5.9 from 6.0 which is the first decline after six straight months of gradual increases. Record gasoline prices sent the income expectations sub index lower by 7 points to 34.3 which nearly negated last month's increase. Economic expectations were marginally higher and willingness to buy was virtually unchanged. The headline index refers to the following month but the sub indices refer to the current month.
In other news, French consumer confidence rose considerably in February to 87 from 82, German import prices rose 1% in February on higher oil prices and UK CBI realized sales were unchanged in March after previous -2.
Interesting comments came from Swiss economics minister Johann Schneider-Ammann who suggested in yesterday's TV interview that CHF cap could be raised to 1.35 1.40 level. EURCHF has been trading within 100 pip range over the past two months so higher volatility is likely in the days/weeks ahead.
The NY session will bring S&P Case Shiller house price index at 9:00 am which is expected to slow the rate of its decline in January to -3.8% from -4% followed by CB consumer confidence at 10:00 am which is seen slightly lower in March at 70.3 from 70.8.
Richmond FED manufacturing is also due at 10:00 am and it is anticipated lower at 18 in March from February's 20.
FED chairman Bernanke gives his third lecture at the George Washington University at 12:45 pm but this is unlikely to have any impact on the markets.
Mondays Premium trades included a revision in the EURUSD trades as well as on GBPJPY, USDCAD and AUDUSD. A chart alert on a possible EURUSD Golden Cross as well as global yields vs EURUSD. For DIRECT ACCESS to Today's Trades, click here: http://ashraflaidi.com/ products/ sub01/ access/ ?a=620 NOn-Subscribers, click here: http://ashraflaidi.com/ products/ sub01/
Patrik Urban
Forex: USD stále konsoliduje včerejší ztráty
http://www.fxstreet.cz/forex-usd-stale-konsoliduje-vcerejsi-ztraty.html
27.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Krátké zprávy Tisk
USD je níž proti EUR, GBP a CHF, ale obchoduje beze změny proti zbytku hlavních měn. Evropské akcie si připisují kolem 0.4%. Ropa WTI se obchoduje za 107.25 a spotové zlato za 1693.
Pád amerického dolaru (USD), který začal po včerejších skeptických poznámkách šéfa FEDu Bernankeho týkajících se růstu ekonomiky a situace na trhu práce, pokračoval na začátku londýnské seance. USD však byl schopen alespoň část ztrát smazat a proti některým měnám se USD obchoduje dokonce výš.
GfK index německé spotřebitelské důvěry se pro duben snížil na 5,9 z 6,0, což je první pokles po šesti měsících růstu. Rekordní ceny benzínu a dieselu poslaly sub index mzdových vyhlídek o sedm bodů níž na 34,3 což skoro vymazalo zisky z minulého měsíce. Ekonomické vyhlídky byly mírně lepší a sub index pro nákupní ochotu zůstal téměř beze změny. Hlavní index se měří pro nadcházející měsíc, zatímco sub indexy měří měsíc současný.
Z dalších zpráv: Francouzká spotřebitelská důvěra ze výrazně zlepšila za únor na 87 z 82 a německé importní ceny za únor vzrostly o 1% kvůli růstu cen ropy. CBI prodeje z Velké Británie, což je index měříci maloobchodní i velkoobchodní prodeje, byly za březen beze změny po minulém -2.
Zajímavá slova pronesl při včerejším televizním rozhovoru švýcarský ministr financí Johann Schneider-Ammann, který naznačil, že by se cenový strop pro švýcarský frank (CHF) měl posunout na úroveň 1,35-1,40 oproti EUR. Měnový pár EUR/CHF se již mnoho týdnů obchoduje ve velmi úzkém pásmu, což naznačuje, že průraz a vyšší volatilita by měly přijít relativně brzy.
Americká seance přinese S&P Case shiller index ceny domů v 15:00, který se za leden očekává na -3,8% po prosincovém pádu -4%. V 16:00 bude následovat CB spotřebitelská důvěra, která by se měla za březen snížit na 70,3 po minulém růstu 70,8 a index výroby z Richmondu, který by měl poklesnout na 18 z 20.
Šéf FEDu Bernanke dnes přednese svojí třetí lekci na universitě George Washingtona. Vliv na trhy by měl být minimální.
Patrik Urban
Autor působí ve forex společnosti www.fxstreet.cz
27.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Krátké zprávy Tisk
USD je níž proti EUR, GBP a CHF, ale obchoduje beze změny proti zbytku hlavních měn. Evropské akcie si připisují kolem 0.4%. Ropa WTI se obchoduje za 107.25 a spotové zlato za 1693.
Pád amerického dolaru (USD), který začal po včerejších skeptických poznámkách šéfa FEDu Bernankeho týkajících se růstu ekonomiky a situace na trhu práce, pokračoval na začátku londýnské seance. USD však byl schopen alespoň část ztrát smazat a proti některým měnám se USD obchoduje dokonce výš.
GfK index německé spotřebitelské důvěry se pro duben snížil na 5,9 z 6,0, což je první pokles po šesti měsících růstu. Rekordní ceny benzínu a dieselu poslaly sub index mzdových vyhlídek o sedm bodů níž na 34,3 což skoro vymazalo zisky z minulého měsíce. Ekonomické vyhlídky byly mírně lepší a sub index pro nákupní ochotu zůstal téměř beze změny. Hlavní index se měří pro nadcházející měsíc, zatímco sub indexy měří měsíc současný.
Z dalších zpráv: Francouzká spotřebitelská důvěra ze výrazně zlepšila za únor na 87 z 82 a německé importní ceny za únor vzrostly o 1% kvůli růstu cen ropy. CBI prodeje z Velké Británie, což je index měříci maloobchodní i velkoobchodní prodeje, byly za březen beze změny po minulém -2.
Zajímavá slova pronesl při včerejším televizním rozhovoru švýcarský ministr financí Johann Schneider-Ammann, který naznačil, že by se cenový strop pro švýcarský frank (CHF) měl posunout na úroveň 1,35-1,40 oproti EUR. Měnový pár EUR/CHF se již mnoho týdnů obchoduje ve velmi úzkém pásmu, což naznačuje, že průraz a vyšší volatilita by měly přijít relativně brzy.
Americká seance přinese S&P Case shiller index ceny domů v 15:00, který se za leden očekává na -3,8% po prosincovém pádu -4%. V 16:00 bude následovat CB spotřebitelská důvěra, která by se měla za březen snížit na 70,3 po minulém růstu 70,8 a index výroby z Richmondu, který by měl poklesnout na 18 z 20.
Šéf FEDu Bernanke dnes přednese svojí třetí lekci na universitě George Washingtona. Vliv na trhy by měl být minimální.
Patrik Urban
Autor působí ve forex společnosti www.fxstreet.cz
Monday, March 26, 2012
Euro Drops on Weakest IFO Rise, Pending Home Sales Next
http://www.ashraflaidi.com/forex-news/?a=3197
March 26, 2012 07:54 ET : German IFO improved slightly; Italian consumer confidence rose; German T bill auction; WTI eases back. Market turns to Bernanke and pending home sales. Latest Premium Intermarket Insights to be added towards end of London session.
The greenback is weaker against commodity currencies and unchanged against the rest of the majors. European equities are gaining about 0.3% and the relative strength winners are AUD followed by NZD.
The market opened in Asia on a positive note on the back of reports that Germany will agree to increase the firewall against debt crisis by running the EFSF and the ESM simultaneously. EU commissioner Olli Rehn said that the decision on the firewall's reinforcement will be made at the EcoFin meeting on Friday and Saturday. German finance minister spokesman reiterated today that the decision will be on relationship between the two funds and not on their size.
Even though improving German IFO data initially sent EURUSD higher, the common currency quickly lost ground and dropped from 1.3262 to 1.3191.
The IFO business climate survey rose +0.1 to 10.8 in March, the smallest increase in 5 months after a series of robust gains in the prior months. The same applies for the IFO expectations index, whose 0.3 increase is the smallest in 6 months, a period before which saw 10 consecutive declines.
The German IFO business climate rose in March to 109.8 from 109.7, current assessment sub index remained at 117.4 and the expectations index rose to 102.7 from 102.4. It was surprising to see the IFO rising considering declining PMI's from last Thursday. Digging deeper, we can see that manufacturing, wholesaling and construction all declined and the index rose only on the back of a sharp increase in retailing. EURUSD has recovered to about 1.3235.
The other European report released today was Italian consumer confidence that improved in March to 96.8 from 94.4.
Germany sold 12 month T bills worth of EUR 2.73 bln (EUR 3 bln target). The average yield declined marginally to 0.0765% but bid to cover fell to 1.4 from 1.9.
WTI is easing back after a spike to 108 on Friday afternoon caused by reports that Iranian oil export dropped by 300K barrels a day. WTI currently trades around 106.50.
The US session starts at 8:00 am today with FED chairman Bernanke's opening speech at the National Association for Business Economics in Virginia.
February pending home sales are due at 10:00 am and are expected to slow growth to 1% from January's 2%. Dallas FED manufacturing for March comes 30 minutes later and should decline to 16 from 17.8.
The CFTC Commitment of Traders report showed the USD net long position scaled back by 37%. The euro remains the most heavily shorted currency but positioning fell to -83K from -99K. The move away from GBP shorts was dramatic to -16K from -42K. Similarly, JPY shorts declined to -26K from -44K. The US dollar made up ground against AUD (to +45K from 67K) and NZD (+4K from +13K) but lost ground against CAD, where longs increased to +42K from +27K. All the data is as of the close on Tuesday.
Patrik Urban
March 26, 2012 07:54 ET : German IFO improved slightly; Italian consumer confidence rose; German T bill auction; WTI eases back. Market turns to Bernanke and pending home sales. Latest Premium Intermarket Insights to be added towards end of London session.
The greenback is weaker against commodity currencies and unchanged against the rest of the majors. European equities are gaining about 0.3% and the relative strength winners are AUD followed by NZD.
The market opened in Asia on a positive note on the back of reports that Germany will agree to increase the firewall against debt crisis by running the EFSF and the ESM simultaneously. EU commissioner Olli Rehn said that the decision on the firewall's reinforcement will be made at the EcoFin meeting on Friday and Saturday. German finance minister spokesman reiterated today that the decision will be on relationship between the two funds and not on their size.
Even though improving German IFO data initially sent EURUSD higher, the common currency quickly lost ground and dropped from 1.3262 to 1.3191.
The IFO business climate survey rose +0.1 to 10.8 in March, the smallest increase in 5 months after a series of robust gains in the prior months. The same applies for the IFO expectations index, whose 0.3 increase is the smallest in 6 months, a period before which saw 10 consecutive declines.
The German IFO business climate rose in March to 109.8 from 109.7, current assessment sub index remained at 117.4 and the expectations index rose to 102.7 from 102.4. It was surprising to see the IFO rising considering declining PMI's from last Thursday. Digging deeper, we can see that manufacturing, wholesaling and construction all declined and the index rose only on the back of a sharp increase in retailing. EURUSD has recovered to about 1.3235.
The other European report released today was Italian consumer confidence that improved in March to 96.8 from 94.4.
Germany sold 12 month T bills worth of EUR 2.73 bln (EUR 3 bln target). The average yield declined marginally to 0.0765% but bid to cover fell to 1.4 from 1.9.
WTI is easing back after a spike to 108 on Friday afternoon caused by reports that Iranian oil export dropped by 300K barrels a day. WTI currently trades around 106.50.
The US session starts at 8:00 am today with FED chairman Bernanke's opening speech at the National Association for Business Economics in Virginia.
February pending home sales are due at 10:00 am and are expected to slow growth to 1% from January's 2%. Dallas FED manufacturing for March comes 30 minutes later and should decline to 16 from 17.8.
The CFTC Commitment of Traders report showed the USD net long position scaled back by 37%. The euro remains the most heavily shorted currency but positioning fell to -83K from -99K. The move away from GBP shorts was dramatic to -16K from -42K. Similarly, JPY shorts declined to -26K from -44K. The US dollar made up ground against AUD (to +45K from 67K) and NZD (+4K from +13K) but lost ground against CAD, where longs increased to +42K from +27K. All the data is as of the close on Tuesday.
Patrik Urban
Video: Týdenní FOREX komentář 26.03.2012
http://www.fxstreet.cz/video-tydenni-forex-komentar-26032012.html
26.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Krátké zprávy Tisk
Komentář k aktuálnímu vývoji na měnovém trhu (forex) od profesionálního tradera a analytika z www.fxstreet.cz.
Video najdete také v našem YouTube kanálu zde.
Patrik Urban
Forex trader FXstreet.cz
26.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Krátké zprávy Tisk
Komentář k aktuálnímu vývoji na měnovém trhu (forex) od profesionálního tradera a analytika z www.fxstreet.cz.
Video najdete také v našem YouTube kanálu zde.
Patrik Urban
Forex trader FXstreet.cz
MetaTrader 5: Nová verze FOREX platformy (2/2)
http://www.fxstreet.cz/metatrader-5-nova-verze-forex-platformy-22.html
26.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Ostatní Tisk
Dnes budeme pokračovat v článku o novinkách platformy MetaTrader 5 (MT5) a dostaneme se k porovnání se starší verzí (MT4).
První díl článku najdete zde: MetaTrader 5: Nová verze FOREX platformy (1/2)
Další novinky tohoto nejoblíbenějšího softwaru pro obchodování na Forexu jsou:
Zobrazování spreadu a obchodování jedním kliknutím
Spread je možné sledovat v okně "Přehled trhů" nebo ve sloupci "Obchodování", kde lze nově zadávat obchody pomocí jediného kliknutí.
Funkce Market
MT5 nabízí sekci "Market", tedy jakýsi obchod, kde lze přímo z platformy stáhnout naprogramované indikátory, skripty apod. Některé jsou placené, ale k dispozici jsou i indikátory zcela zdarma.
Interaktivní graf
MT5 nabízí možnost měnit nastavení Stop Lossu (SL) a Target Profitu (Take Profit - TP) přímo na grafu. Po zadání SL a TP příkazů je možné jednoduchým přetažením linky, která vyznačuje nastavenou cenu, tuto úroveň změnit. Měnit nastavené příkazy je tedy nejenom rychlejší a pohodlnější, ale mnohdy také přehlednější a přesnější.
Porovnání MetaTrader 4 vs. MetaTrader 5:
MT4
MT5
Obchodování
3 typy operací: Tržní, Okamžitý příkaz, Vyžádaný kotace
4 typy operací: Tržní, Okamžitý příkaz, Vyžádaný kotace a Přímá výměna
Příkazy
2 typy tržních příkazů
4 čekající příkazy
2 stop příkazy
Trailovací SL
2 typy tržních příkazů
6 typů čekajících příkazů (nový typ "buy stop limit" a "sell stop limit"
2 stop příkazy
Trailovací SL
Obchodování jedním klikem
Grafy
9 time framů
Desítky analytických pomůcek
Barevná schémata
Šablony a profily
Ruční změny proporcí
21 time framů
Desítky analytických pomůcek
Barevná schémata
Šablony a profily
Ruční změny proporcí
Technická analýza
30 indikátorů
38 indikátorů
Alarmy
Email
Email nebo SMS
Automatické obchodování
MetaQuotes jazyk 4
MetaQuotes jazyk 5
Spolehlivost
1 server komponent
Několik server komponentů, které zlepšují výkon a spolehlivost systému
Mobilní obchodování
Microsoft Pocket PC2002 a vyšší
iPhone apod.
Poznámka: Přesné nastavení, dostupnost některých komponentů a typy příkazů záleží na vašem brokerovi, který vám poskytuje platformu MetaTrader. Bohužel ne všichni brokeři nabízející MT5 poskytují všechny výše uvedené novinky.
Výhody a nevýhody MT5:
Mezi největší nevýhody patří absence a nemožnost vlastních skriptů, AOS, robotů, šablon a profilů ze starší verze napsané v programovacím jazyku z MT4 tedy MQL4. Lze ovšem očekávat, že je jen otázkou času, kdy se objeví virtualizační modul, který by kompatibilitu mezi programy MT4 a MT5 zajistil (podobně jako je nyní možné použít virtualizační moduly pro spuštění Windows programů v prostředí OS X). Lze předpokládat, že v momentě, kdy se na trhu takový modul objeví, MT5 nahradí MT4 i u traderů, kteří zatím s upgradem otálejí.
Platforma MT5 nabízí přesnější informace o daném finančním produktu. Pokud se podíváte do "vlastností" instrumentu, najdete detaily o swapu, době obchodování, min/max objemech a podobně. Některé z nich najdete i na vstupním panelu pro obchodování jedním kliknutím.
Jednou z nevýhod 64 bitového MT5 je, že zabere více paměti. Zatímco 32 bitový MT4 zabírá většinou kolem 20 mb, u 64 bitového MT5 se jedná přibližně o 100 mb. Takové navýšení sice může být teoretickým problémem u starších počítačů a hlavně laptopů, ale pro novější přístroje nebude problémem. Za zlepšenou stabilitu takové navýšení rozhodně stojí.
Asi nejvýraznější změnou v MT5, která vám může, ale nemusí vadit, je způsob, kterým se zobrazují otevřené pozice. Pokud otevřete několik pozic v jednom instrumentu, tak je platforma zprůměruje a zobrazí vám pouze průměrnou pozici, nikoliv jednotlivé vstupy. Pokud například koupíte 1 lot na 1.3000 a druhý lot na 1.3020, zobrazí se vám jediná pozice ve velikosti 2 lotů s průměrem 1.3010. Tento princip je velmi podobný tomu, se kterým se můžeme setkat například na akciových nebo futures trzích. Je pravděpodobné, že MT 5 již počítá s celosvětovým vývojem a regulací finančních trhů, kdy tato aplikace je již přednastavena na pravidlo FIFO (first in - first out), což řeší, mimo jiné, otázku daní ze zisku apod. Právě daňový pohled je u různých finančních nástrojů dodnes odlišný, možná i zde se tak do budoucna setkáme s jistým sjednocením, co se cenných papírů, komodit a jejich derivátů týče. MetaTrader 5 je aplikace uzpůsobená na různé druhy finančních nástrojů, stejně jako na různé burzovní i mimoburzovní trhy.
Podle toho u jakého brokera si otevřete účet, můžete se setkat se dvěma různými typy přístupu ke zprůměrování pozic:
1. Broker, který se řídí pravidlem FIFO a nabízí MT5
Koupíte jeden lot na 1.3000 a druhý lot na 1.3020. Průměrná cena tedy bude 1.3010. Cena se zvýší na 1.3040, kde uzavřete jeden lot. Kvůli pravidlu FIFO (First In, First Out – první otevřená pozice je uzavřena jako první) tedy uzavřete první pozici z 1.3000 a realizujete zisk 40 pipů. Vaše nová průměrná pozice bude 1.3020, tedy úroveň na které jste otevřeli druhou pozici. Cena se vrátí na 1.3020, kde uzavřete druhou pozici za 0 ztrátu/zisk. Celkový výsledek: +40 pipů.
2. Broker, který používá MT5, ale nepoužívá pravidlo FIFO
Koupíte jeden lot na 1.3000 a druhý na 1.3020. Průměrná cena tedy bude na 1.3010. Cena se zvýší na 1.3040, kde uzavřete jeden lot a realizujete tak zisk 30 pipů. Platforma vám bude stále ukazovat průměrnou cenu na zbytkovou pozici 1.3010. Cena se vrátí na 1.3020, kde uzavřete druhou pozici s profitem 10 pipů. Celkový výsledek je +40 pipů.
Celkový výsledek po uzavření všech pozic je samozřejmě stejných 40 pipů, ale výsledek jednotlivých vstupů je jiný. Pokud obchodujete "jednoduchým" způsobem, tedy že otevřete jednu pozici, kterou potom najednou uzavřete (buďto ve ztrátě nebo v zisku), tak se vás tato změna nijak nedotkne. Pokud ale obchodujete tak, že otevíráte pozici po částech a potom ji opět po částech uzavíráte, je potřeba sledovat, která pozice bude uzavřena jako první.
Broker, který používá FIFO, tak částečně zkomplikuje obchodování těm, kteří mají několik pozic na jednom měnovém páru najednou. Pokud například máte dlouhodobý EUR/USD short, ale zároveň chcete využívat krátkodobých růstových retracementů k otevření dlouhých pozic, tak vám nezbude než obchodovat shorty na jednom účtu a longy na druhém účtu. Naprostá většina brokerů nabízí tzv. podúčty, takže i tato nepříjemnost se dá snadno překonat.
Závěr
Platforma má skvělé vylepšení a obsahuje vše, co jsme postrádali v předchozí verzi. Nicméně je otázkou, zda a za jak dlouho tato nová platforma nadchne skalní příznivce starší verze metatraderu, kteří mají své dosavadní platformy MT4 plné svých vlastních indikátorů.
Ondřej Hartman a Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Zdroj: HighSky Brokers, Alpari, Admiral Markets
26.03.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Ostatní Tisk
Dnes budeme pokračovat v článku o novinkách platformy MetaTrader 5 (MT5) a dostaneme se k porovnání se starší verzí (MT4).
První díl článku najdete zde: MetaTrader 5: Nová verze FOREX platformy (1/2)
Další novinky tohoto nejoblíbenějšího softwaru pro obchodování na Forexu jsou:
Zobrazování spreadu a obchodování jedním kliknutím
Spread je možné sledovat v okně "Přehled trhů" nebo ve sloupci "Obchodování", kde lze nově zadávat obchody pomocí jediného kliknutí.
Funkce Market
MT5 nabízí sekci "Market", tedy jakýsi obchod, kde lze přímo z platformy stáhnout naprogramované indikátory, skripty apod. Některé jsou placené, ale k dispozici jsou i indikátory zcela zdarma.
Interaktivní graf
MT5 nabízí možnost měnit nastavení Stop Lossu (SL) a Target Profitu (Take Profit - TP) přímo na grafu. Po zadání SL a TP příkazů je možné jednoduchým přetažením linky, která vyznačuje nastavenou cenu, tuto úroveň změnit. Měnit nastavené příkazy je tedy nejenom rychlejší a pohodlnější, ale mnohdy také přehlednější a přesnější.
Porovnání MetaTrader 4 vs. MetaTrader 5:
MT4
MT5
Obchodování
3 typy operací: Tržní, Okamžitý příkaz, Vyžádaný kotace
4 typy operací: Tržní, Okamžitý příkaz, Vyžádaný kotace a Přímá výměna
Příkazy
2 typy tržních příkazů
4 čekající příkazy
2 stop příkazy
Trailovací SL
2 typy tržních příkazů
6 typů čekajících příkazů (nový typ "buy stop limit" a "sell stop limit"
2 stop příkazy
Trailovací SL
Obchodování jedním klikem
Grafy
9 time framů
Desítky analytických pomůcek
Barevná schémata
Šablony a profily
Ruční změny proporcí
21 time framů
Desítky analytických pomůcek
Barevná schémata
Šablony a profily
Ruční změny proporcí
Technická analýza
30 indikátorů
38 indikátorů
Alarmy
Email nebo SMS
Automatické obchodování
MetaQuotes jazyk 4
MetaQuotes jazyk 5
Spolehlivost
1 server komponent
Několik server komponentů, které zlepšují výkon a spolehlivost systému
Mobilní obchodování
Microsoft Pocket PC2002 a vyšší
iPhone apod.
Poznámka: Přesné nastavení, dostupnost některých komponentů a typy příkazů záleží na vašem brokerovi, který vám poskytuje platformu MetaTrader. Bohužel ne všichni brokeři nabízející MT5 poskytují všechny výše uvedené novinky.
Výhody a nevýhody MT5:
Mezi největší nevýhody patří absence a nemožnost vlastních skriptů, AOS, robotů, šablon a profilů ze starší verze napsané v programovacím jazyku z MT4 tedy MQL4. Lze ovšem očekávat, že je jen otázkou času, kdy se objeví virtualizační modul, který by kompatibilitu mezi programy MT4 a MT5 zajistil (podobně jako je nyní možné použít virtualizační moduly pro spuštění Windows programů v prostředí OS X). Lze předpokládat, že v momentě, kdy se na trhu takový modul objeví, MT5 nahradí MT4 i u traderů, kteří zatím s upgradem otálejí.
Platforma MT5 nabízí přesnější informace o daném finančním produktu. Pokud se podíváte do "vlastností" instrumentu, najdete detaily o swapu, době obchodování, min/max objemech a podobně. Některé z nich najdete i na vstupním panelu pro obchodování jedním kliknutím.
Jednou z nevýhod 64 bitového MT5 je, že zabere více paměti. Zatímco 32 bitový MT4 zabírá většinou kolem 20 mb, u 64 bitového MT5 se jedná přibližně o 100 mb. Takové navýšení sice může být teoretickým problémem u starších počítačů a hlavně laptopů, ale pro novější přístroje nebude problémem. Za zlepšenou stabilitu takové navýšení rozhodně stojí.
Asi nejvýraznější změnou v MT5, která vám může, ale nemusí vadit, je způsob, kterým se zobrazují otevřené pozice. Pokud otevřete několik pozic v jednom instrumentu, tak je platforma zprůměruje a zobrazí vám pouze průměrnou pozici, nikoliv jednotlivé vstupy. Pokud například koupíte 1 lot na 1.3000 a druhý lot na 1.3020, zobrazí se vám jediná pozice ve velikosti 2 lotů s průměrem 1.3010. Tento princip je velmi podobný tomu, se kterým se můžeme setkat například na akciových nebo futures trzích. Je pravděpodobné, že MT 5 již počítá s celosvětovým vývojem a regulací finančních trhů, kdy tato aplikace je již přednastavena na pravidlo FIFO (first in - first out), což řeší, mimo jiné, otázku daní ze zisku apod. Právě daňový pohled je u různých finančních nástrojů dodnes odlišný, možná i zde se tak do budoucna setkáme s jistým sjednocením, co se cenných papírů, komodit a jejich derivátů týče. MetaTrader 5 je aplikace uzpůsobená na různé druhy finančních nástrojů, stejně jako na různé burzovní i mimoburzovní trhy.
Podle toho u jakého brokera si otevřete účet, můžete se setkat se dvěma různými typy přístupu ke zprůměrování pozic:
1. Broker, který se řídí pravidlem FIFO a nabízí MT5
Koupíte jeden lot na 1.3000 a druhý lot na 1.3020. Průměrná cena tedy bude 1.3010. Cena se zvýší na 1.3040, kde uzavřete jeden lot. Kvůli pravidlu FIFO (First In, First Out – první otevřená pozice je uzavřena jako první) tedy uzavřete první pozici z 1.3000 a realizujete zisk 40 pipů. Vaše nová průměrná pozice bude 1.3020, tedy úroveň na které jste otevřeli druhou pozici. Cena se vrátí na 1.3020, kde uzavřete druhou pozici za 0 ztrátu/zisk. Celkový výsledek: +40 pipů.
2. Broker, který používá MT5, ale nepoužívá pravidlo FIFO
Koupíte jeden lot na 1.3000 a druhý na 1.3020. Průměrná cena tedy bude na 1.3010. Cena se zvýší na 1.3040, kde uzavřete jeden lot a realizujete tak zisk 30 pipů. Platforma vám bude stále ukazovat průměrnou cenu na zbytkovou pozici 1.3010. Cena se vrátí na 1.3020, kde uzavřete druhou pozici s profitem 10 pipů. Celkový výsledek je +40 pipů.
Celkový výsledek po uzavření všech pozic je samozřejmě stejných 40 pipů, ale výsledek jednotlivých vstupů je jiný. Pokud obchodujete "jednoduchým" způsobem, tedy že otevřete jednu pozici, kterou potom najednou uzavřete (buďto ve ztrátě nebo v zisku), tak se vás tato změna nijak nedotkne. Pokud ale obchodujete tak, že otevíráte pozici po částech a potom ji opět po částech uzavíráte, je potřeba sledovat, která pozice bude uzavřena jako první.
Broker, který používá FIFO, tak částečně zkomplikuje obchodování těm, kteří mají několik pozic na jednom měnovém páru najednou. Pokud například máte dlouhodobý EUR/USD short, ale zároveň chcete využívat krátkodobých růstových retracementů k otevření dlouhých pozic, tak vám nezbude než obchodovat shorty na jednom účtu a longy na druhém účtu. Naprostá většina brokerů nabízí tzv. podúčty, takže i tato nepříjemnost se dá snadno překonat.
Závěr
Platforma má skvělé vylepšení a obsahuje vše, co jsme postrádali v předchozí verzi. Nicméně je otázkou, zda a za jak dlouho tato nová platforma nadchne skalní příznivce starší verze metatraderu, kteří mají své dosavadní platformy MT4 plné svých vlastních indikátorů.
Ondřej Hartman a Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Zdroj: HighSky Brokers, Alpari, Admiral Markets
MetaTrader 5: Nová verze FOREX platformy (1/2)
http://www.fxstreet.cz/metatrader-5-nova-verze-forex-platformy-12.html
19.03.2012 Autor: Ondřej Hartman Sekce: Ostatní Tisk
Od začátku roku 2012 některé brokerské společnosti nabízejí novou platformu MetaTrader 5 (MT5) za původní starší verzi MetaTrader 4 (MT4). Pojďme se na ní tedy podívat blíže a představit si její novinky.
Zároveň upozorňujeme, že v tomto článku budeme popisovat pouze nové funkce tohoto softwaru oproti jeho starší verzi. Nebudeme se tak zabývat základními funkcemi a ovládáním Metatraderu. To najdete v sekci: http://www.fxstreet.cz/uvod-do-metatrader.html
Co je to Metatrader?
MetaTrader je nejoblíbenější platforma pro on-line investování/obchodování na Forexu. Byla vytvořena společností MetaQuotes Software. Bližší informace naleznete v sekci ZDE.
Metatrader vždy patřil k obchodním platformám, které definovaly nový standard v oblasti online investování na kapitálových trzích, s rychlým přístupem k analyzování a obchodování daného finančního instrumentu. Ovládání Metatraderu bylo vždy snadné a intuitivní, čehož využijí zejména začátečníci, kteří si zároveň mohou obchodování a analyzování trhu nejprve vyzkoušet na bezplatném výukovém demo účtu. Tato obchodní aplikace však poskytuje prakticky neomezené možnosti i těm pokročilejším obchodníkům.
Mezi nejdůležitější novinky MT5 patří:
Obchodování pomocí jediného kliknutí – rychlý přístup k obchodování
Interaktivní grafy – funkce měnit Stop Loss a Profit Target příkazy přímo v grafu
K dispozici jsou různé typy příkazů, včetně šesti typů čekajících příkazů
Více než 79 analytických nástrojů umožňujících použití technik Elliott, Fibonacci, Gann apod.
21 časových rámců (time frame) pro každý finanční nástroj
Nový programovací jazyk pro vytváření vlastních skriptů a indikátorů
Zobrazení ekonomického kalendáře přímo v grafu
Funkce market, kde bude možnost stažení nebo zakoupení různých indikátorů apod.
Na první pohled vypadá MT5 velmi podobně jako MT4:
Aplikace MetaTrader 5 oproti starším verzím nově nabízí:
Až šest typů čekajících pokynů a příkazu trailing stop
Nové typy pokynů „Buy Stop Limit“, případně „Sell Stop Limit“ využijí zejména tradeři, kteří chtějí otevřít dlouhou (long) nebo krátkou (short) pozici až po proražení předem nastavené cenové hranice, jako může například být trendová linie. Tento obchodník se nicméně nechce účastnit prvního proražení dané hranice, která mu jen značí signál pro změnu krátkodobého trendu, nebo například změnu rezistence v support apod., ale chce si vyčkat na první cenový pohyb zpět (retracement), kdy bude chtít vstoupit do nové pozice v novém započatém trendu (koncept PULLBACK apod.).
Grafické znázornění takového investičního/obchodního záměru by mohlo vypadat zhruba takto:
Na grafu je jednak naznačen krátkodobý klesající trend u měnového páru GBPUSD, kdy se trader/investor chce dopředu připravit na situaci, kdy by byl tento klesající trend změněn v rostoucí. V grafu jsou dále naznačeny dvě horizontální linie, které byly v minulosti důležitými hranicemi supportů či rezistencí a obchodník má cíl obchodovat tyto dvě úrovně v případě proražení současného trendového kanálu, což by zároveň znamenalo proražení spodní, nyní rezistentní - modré linie.
Jak takový příkaz obchodník nastaví?
Na daném měnovém páru nejprve zvolí typ pokynu. V tomto případě chce obchodník hlídat proražení směrem vzhůru, to znamená, že zvolí příkaz typu Stop Buy Limit.
Dle výše uvedeného grafu pak zvolí do pole Cena hodnotu, která má za účel potvrdit obchodníkovi proražení dané trendové linie směrem vzhůru (v tomto případě např. 1,5750 – zobrazena v červeném poli) a navíc aktivovat nákupní limitní pokyn. V našem příkladu tedy do pole Cena Stop Limit vypisuje hodnotu jeho cenového limitu pro nákup 1 kontraktu/lotu měnového páru na 1,57315 (dolní modrá přerušovaná čára). Do pole Take Profit vypisuje hodnotu, na které by chtěl zrealizovat zisk, v našem příkladu tedy blízko k 1,5785 (horní modrá přerušovaná čára). Rozdíl cen v zeleném poli tedy představuje jeho potenciální zisk, jestliže se situace na trhu bude vyvíjet dle jeho předpokladů. Trader má dále možnost nastavit v příkazu svoji Stop Loss hranici, pro případ otevření pozice a následného nepříznivého vývoje.
Nové časové rámce
Obchodní aplikace MetaTrader 5 dále nabízí až 21 různých časových rámců pro každý finanční nástroj, včetně dlouhé řady minutových a hodinových grafů.
Tradeři tak budou mít možnost pro detailnější grafický náhled vybírat například z dvou, či tříminutových (M3) grafů, nebo například osmihodinových (H8) grafů, které nejlépe zachycují každý obchodní den do tří hlavních fází.
Zobrazení kalendáře denních událostí přímo v grafu
Ekonomické události, které mohou mít v daném čase vliv na vývoj ceny finančního instrumentu, lze přidat na spodní základnu grafu v podobě vlaječek. Učinit tak lze pomocí pravého kliku v okně Nástroje v záložce Ekonomický kalendář a volbou funkce Zobrazit v grafech/Přidat všechny události. Může to být velmi dobré upozornění na blížící se důležité zprávy
Tolik tedy k první polovině novinek FOREX platformy MetaTrader 5. Ke zbylým novinkám a zajímavostem se dostaneme v příštím článku.
Pokračování článku najdete zde: MetaTrader 5: Nová verze FOREX platformy (2/2)
Ondřej Hartman a Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Zdroj: HighSky Brokers, Alpari, Admiral Markets
19.03.2012 Autor: Ondřej Hartman Sekce: Ostatní Tisk
Od začátku roku 2012 některé brokerské společnosti nabízejí novou platformu MetaTrader 5 (MT5) za původní starší verzi MetaTrader 4 (MT4). Pojďme se na ní tedy podívat blíže a představit si její novinky.
Zároveň upozorňujeme, že v tomto článku budeme popisovat pouze nové funkce tohoto softwaru oproti jeho starší verzi. Nebudeme se tak zabývat základními funkcemi a ovládáním Metatraderu. To najdete v sekci: http://www.fxstreet.cz/uvod-do-metatrader.html
Co je to Metatrader?
MetaTrader je nejoblíbenější platforma pro on-line investování/obchodování na Forexu. Byla vytvořena společností MetaQuotes Software. Bližší informace naleznete v sekci ZDE.
Metatrader vždy patřil k obchodním platformám, které definovaly nový standard v oblasti online investování na kapitálových trzích, s rychlým přístupem k analyzování a obchodování daného finančního instrumentu. Ovládání Metatraderu bylo vždy snadné a intuitivní, čehož využijí zejména začátečníci, kteří si zároveň mohou obchodování a analyzování trhu nejprve vyzkoušet na bezplatném výukovém demo účtu. Tato obchodní aplikace však poskytuje prakticky neomezené možnosti i těm pokročilejším obchodníkům.
Mezi nejdůležitější novinky MT5 patří:
Obchodování pomocí jediného kliknutí – rychlý přístup k obchodování
Interaktivní grafy – funkce měnit Stop Loss a Profit Target příkazy přímo v grafu
K dispozici jsou různé typy příkazů, včetně šesti typů čekajících příkazů
Více než 79 analytických nástrojů umožňujících použití technik Elliott, Fibonacci, Gann apod.
21 časových rámců (time frame) pro každý finanční nástroj
Nový programovací jazyk pro vytváření vlastních skriptů a indikátorů
Zobrazení ekonomického kalendáře přímo v grafu
Funkce market, kde bude možnost stažení nebo zakoupení různých indikátorů apod.
Na první pohled vypadá MT5 velmi podobně jako MT4:
Aplikace MetaTrader 5 oproti starším verzím nově nabízí:
Až šest typů čekajících pokynů a příkazu trailing stop
Nové typy pokynů „Buy Stop Limit“, případně „Sell Stop Limit“ využijí zejména tradeři, kteří chtějí otevřít dlouhou (long) nebo krátkou (short) pozici až po proražení předem nastavené cenové hranice, jako může například být trendová linie. Tento obchodník se nicméně nechce účastnit prvního proražení dané hranice, která mu jen značí signál pro změnu krátkodobého trendu, nebo například změnu rezistence v support apod., ale chce si vyčkat na první cenový pohyb zpět (retracement), kdy bude chtít vstoupit do nové pozice v novém započatém trendu (koncept PULLBACK apod.).
Grafické znázornění takového investičního/obchodního záměru by mohlo vypadat zhruba takto:
Na grafu je jednak naznačen krátkodobý klesající trend u měnového páru GBPUSD, kdy se trader/investor chce dopředu připravit na situaci, kdy by byl tento klesající trend změněn v rostoucí. V grafu jsou dále naznačeny dvě horizontální linie, které byly v minulosti důležitými hranicemi supportů či rezistencí a obchodník má cíl obchodovat tyto dvě úrovně v případě proražení současného trendového kanálu, což by zároveň znamenalo proražení spodní, nyní rezistentní - modré linie.
Jak takový příkaz obchodník nastaví?
Na daném měnovém páru nejprve zvolí typ pokynu. V tomto případě chce obchodník hlídat proražení směrem vzhůru, to znamená, že zvolí příkaz typu Stop Buy Limit.
Dle výše uvedeného grafu pak zvolí do pole Cena hodnotu, která má za účel potvrdit obchodníkovi proražení dané trendové linie směrem vzhůru (v tomto případě např. 1,5750 – zobrazena v červeném poli) a navíc aktivovat nákupní limitní pokyn. V našem příkladu tedy do pole Cena Stop Limit vypisuje hodnotu jeho cenového limitu pro nákup 1 kontraktu/lotu měnového páru na 1,57315 (dolní modrá přerušovaná čára). Do pole Take Profit vypisuje hodnotu, na které by chtěl zrealizovat zisk, v našem příkladu tedy blízko k 1,5785 (horní modrá přerušovaná čára). Rozdíl cen v zeleném poli tedy představuje jeho potenciální zisk, jestliže se situace na trhu bude vyvíjet dle jeho předpokladů. Trader má dále možnost nastavit v příkazu svoji Stop Loss hranici, pro případ otevření pozice a následného nepříznivého vývoje.
Nové časové rámce
Obchodní aplikace MetaTrader 5 dále nabízí až 21 různých časových rámců pro každý finanční nástroj, včetně dlouhé řady minutových a hodinových grafů.
Tradeři tak budou mít možnost pro detailnější grafický náhled vybírat například z dvou, či tříminutových (M3) grafů, nebo například osmihodinových (H8) grafů, které nejlépe zachycují každý obchodní den do tří hlavních fází.
Zobrazení kalendáře denních událostí přímo v grafu
Ekonomické události, které mohou mít v daném čase vliv na vývoj ceny finančního instrumentu, lze přidat na spodní základnu grafu v podobě vlaječek. Učinit tak lze pomocí pravého kliku v okně Nástroje v záložce Ekonomický kalendář a volbou funkce Zobrazit v grafech/Přidat všechny události. Může to být velmi dobré upozornění na blížící se důležité zprávy
Tolik tedy k první polovině novinek FOREX platformy MetaTrader 5. Ke zbylým novinkám a zajímavostem se dostaneme v příštím článku.
Pokračování článku najdete zde: MetaTrader 5: Nová verze FOREX platformy (2/2)
Ondřej Hartman a Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Zdroj: HighSky Brokers, Alpari, Admiral Markets
Vysoké riziko intervence na EURCHF a USDJPY
http://www.fxstreet.cz/vysoke-riziko-intervence-na-eurchf-a-usdjpy.html
06.02.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Fundamentální analýza Tisk
Jednostranná intervence bez podpory dalších centrálních bank nebo mezinárodního společenství nebývají většinou dlouhodobě úspěšné. Snahy Švýcarské národní banky (SNB) a centrální banky Japonska (Bank of Japan) oslabit své měny se míjí účinkem, protože jak švýcarský frank (CHF), tak i japonský jen (JPY) znovu posilují. JPY se oproti USD obchoduje velmi blízko historických maxim a EUR se proti CHF obchoduje jenom několik desítek bodů nad cenovým dnem 1.2000, který SNB uměle nastavila minulý rok.
Co je to Intervence?
Bližší informace o intervencích najdete v článku: Intervence na měnovém trhu.
EUR/CHF
SNB se snažila zastavit posilování CHF oproti EUR v průběhu roku 2009 již na hladině 1.50. Kvůli silnému tlaku ale boj s trhem vzdala a od té doby drží obrovské ztráty na svých pozicích. Posilování CHF nepolevilo a vyvrcholilo obrovským skokovým posílením v srpnu 2011 až na hladinu EURCHF 1.0074 (maximum z konce roku 2007 je 1.68, takže se jedná o skutečně masívní posilování). SNB věděla, že musí jednat a ochránit svojí ekonomiku proti tak silné měně. 6. září 2011 tedy oznámila, že nebude tolerovat pár EURCHF pod hodnotou 1.2000. Bližší informace o tomto kroku najdete v článku zde. V té době se EURCHF obchodoval na hranici 1.10, takže CHF během několika málo minut skokově oslabil o více než 10%. Oslabování pokračovalo ještě několik týdnů a to na hranici 1.2450. Již od konce listopadu ale CHF znovu mírně posiluje a nyní se obchoduje těsně nad nastaveným dnem 1.2000.
Informace od některých retail brokerů naznačují, že malí obchodníci otevřeli obrovské množství dlouhých pozic na tomto páru a celkem logicky mají nastavený stop loss (SL) těsně pod hranicí 1.2000. I informace z "opravdového" mezibankovního trhu naznačují, že velikost SL příkazů pod hranicí 1.2000 je gigantická (některé zdroje tvrdí, že jde o více než 20 miliard EUR).
Základní otázka je, jestli bude SNB i nadále intervenovat v neprospěch CHF tak, aby udržela dno na 1.2000 a pokud ano, jakým způsobem.
Variant je několik:
1. SNB přestane intervenovat a z důvodu poptávky nechá CHF posílit.Tato varianta se nezdá moc pravděpodobná. SNB by zdiskreditovala svoje oficiální rozhodnutí a zničila by si tak svoji mezinárodní prestiž. Cenové dno je navíc platné pouze pět měsíců.
2. SNB potrestá spekulanty tím, že nechá kurz spadnout pod 1.2000, což by způsobilo aktivaci SL příkazů a skokové posílení CHF. Po uklidnění situace znovu zakročí a intervencí dožene kurz zpátky nad 1.2000. Tato varianta je pravděpodobnější, protože aktivace SL příkazů by mohla trvat jenom pár minut, takže by SNB neztratila prestiž a zároveň by dopad několika minutového posilnění CHF na švýcarskou ekonomiku byl minimální.
3. SNB bude nadále postupně pomalu intervenovat a nepustí kurz pod 1.2000. Tato varianta je možná, ale z dlouhodobějšího hlediska je nepravděpodobná. Poptávka po CHF je obrovská a množství nutných finančních prostředků závratné. SNB navíc plánovala další postupné oslabování, takže pouhé udržení EURCHF pár desítek bodů nad 1.20 by nebylo považováno za úspěch.
4. SNB zvýší cenové dno (mluvilo se o 1.30, ale i pohyb k 1.25 by Švýcarsku pomohl). Tato možnost je pravděpodobná, protože by vyřešila otázku dalšího oslabování. Obrovskou výhodou je také to, že by SNB nemusela intervenovat. Stačí vyhlásit, že se dno zvyšuje a trh by se na nově nastavené dno dostal sám. Bohužel, po několika málo dnech či týdnech by bylo o to dražší kurz na této hladině udržet, protože poptávka po slabším CHF by byla o to silnější.
USD/JPY
Také Bank of Japan (BoJ) má plné ruce práce se sílou své měny. Ještě v roce 2007 se USDJPY obchodoval skoro za 124.00. Nyní se obchoduje blízko historických minim u hranice 76.00. Ministertvo financí, které o intervencích rozhoduje již několikrát zadalo příkaz k inteveci, kterou BoJ vykoná. O předchozích intervencí na tomto měnovém páru jsme upozorňovali již několikrát. Například v článku zde.
Japonští představitelé se snaží oslabit JPY alespoň slovně tím, že mluví o pečlivém sledování kurzu a o připravenosti kurz uměle změnit. V praxi však již málokdo dává podobným hrozbám velkou váhu. Pro japonské centrální bankéře také musí být velmi frustrující fakt, jak rychle trh dokáže efekt intervence negovat. V případě poslední intervence, ke které došlo 31. října a která poslala USDJPY z 75.55 na 79.53 byla efektitiva tak nízká, že jediný den po intervenci se už USDJPY opět obchodoval u hranice 78.00 a o dva týdny později dokonce na 76.50. To, že BoJ nepokračovala v intervencích alespoň několik málo dní tak, aby dala trhu jasný signál "že to tentokrát myslí vážně" je jen těžko pochopitelné.
Pohled na graf USDJPY ukáže, že již půl roku obchodujeme v úzkém pásmu, které je většinou předzvěstí většího pohybu. Trend k silnějšímu JPY je zřetelný, takže bez vnějšího zásahu by pravděpodobně došlo k průrazu níž.
I když se domnívám, že riziko průrazu dolů je vysoké, tak nemyslím, že by se USDJPY obchodoval výrazně níž dlouhou dobu. Samozřejmě, že může dojít k pádu k 73.00 nebo klidně i k 70.00, ale níž pravděpodobně ne. Z dlouhodobého spekulativního horizontu je již teď USDJPY na zajímavých hodnotách.
Poněkud překvapivý komentář přinesly zpravodajské servery ve čtvrtek – zástupce guvernéra BoJ Hirohide Yamaguchi totiž v době, kdy se USDJPY obchodoval pouze 50 bodů nad historickým minimem řekl, že i když je BoJ připravena k činu "kroky k oslabení JPY nejsou naléhavé". Tento komentář by tedy naznačoval, že by k intervenci nemuselo v krátkodobém horizontu dojít.
Opatrnost především
Spekulování na intervence je velmi riskantní a agresivní styl obchodování. Pokud se rozhodnete, že jste ochotni vysoké riziko přijmout a dlouhou pozici na EURCHF nebo USDJPY otevřete, čekající stop loss příkaz je absolutní nutností, protože možnost skokového oslabení párů je vysoká.
Další jednoduchou a oblíbenou možností, jak spekulovat na intervence, je nenakupovat blízko minim/maxim, ale naopak vložit čekající buy stop příkaz například 50-80 bodů nad tržní cenu. V případě intervence se takový příkaz vyplní (prokluz je samozřejmě pravděpodobný), ale intervence většinou pokračuje ještě několik stovek nebo alespoň desítek bodů.
Z hlediska časového pásma je intervence na JPY samozřejmě pravděpodobnější v průběhu tokijské seance. Intervence na CHF je naopak pravděpodobnější hned na začátku evropského obchodování, než se zvýší likvidita, která by efekt intervence zmenšila.
Možnost spekulace na páru EURCHF mi přijde přitažlivější a méně riziková, protože přesně víme, kam vložit stop loss příkaz. Například SL (stop loss) na 1.1990 a TP (target profit) na 1.2450 nabízí zajímavý RRR poměr.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
06.02.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Fundamentální analýza Tisk
Jednostranná intervence bez podpory dalších centrálních bank nebo mezinárodního společenství nebývají většinou dlouhodobě úspěšné. Snahy Švýcarské národní banky (SNB) a centrální banky Japonska (Bank of Japan) oslabit své měny se míjí účinkem, protože jak švýcarský frank (CHF), tak i japonský jen (JPY) znovu posilují. JPY se oproti USD obchoduje velmi blízko historických maxim a EUR se proti CHF obchoduje jenom několik desítek bodů nad cenovým dnem 1.2000, který SNB uměle nastavila minulý rok.
Co je to Intervence?
Bližší informace o intervencích najdete v článku: Intervence na měnovém trhu.
EUR/CHF
SNB se snažila zastavit posilování CHF oproti EUR v průběhu roku 2009 již na hladině 1.50. Kvůli silnému tlaku ale boj s trhem vzdala a od té doby drží obrovské ztráty na svých pozicích. Posilování CHF nepolevilo a vyvrcholilo obrovským skokovým posílením v srpnu 2011 až na hladinu EURCHF 1.0074 (maximum z konce roku 2007 je 1.68, takže se jedná o skutečně masívní posilování). SNB věděla, že musí jednat a ochránit svojí ekonomiku proti tak silné měně. 6. září 2011 tedy oznámila, že nebude tolerovat pár EURCHF pod hodnotou 1.2000. Bližší informace o tomto kroku najdete v článku zde. V té době se EURCHF obchodoval na hranici 1.10, takže CHF během několika málo minut skokově oslabil o více než 10%. Oslabování pokračovalo ještě několik týdnů a to na hranici 1.2450. Již od konce listopadu ale CHF znovu mírně posiluje a nyní se obchoduje těsně nad nastaveným dnem 1.2000.
Informace od některých retail brokerů naznačují, že malí obchodníci otevřeli obrovské množství dlouhých pozic na tomto páru a celkem logicky mají nastavený stop loss (SL) těsně pod hranicí 1.2000. I informace z "opravdového" mezibankovního trhu naznačují, že velikost SL příkazů pod hranicí 1.2000 je gigantická (některé zdroje tvrdí, že jde o více než 20 miliard EUR).
Základní otázka je, jestli bude SNB i nadále intervenovat v neprospěch CHF tak, aby udržela dno na 1.2000 a pokud ano, jakým způsobem.
Variant je několik:
1. SNB přestane intervenovat a z důvodu poptávky nechá CHF posílit.Tato varianta se nezdá moc pravděpodobná. SNB by zdiskreditovala svoje oficiální rozhodnutí a zničila by si tak svoji mezinárodní prestiž. Cenové dno je navíc platné pouze pět měsíců.
2. SNB potrestá spekulanty tím, že nechá kurz spadnout pod 1.2000, což by způsobilo aktivaci SL příkazů a skokové posílení CHF. Po uklidnění situace znovu zakročí a intervencí dožene kurz zpátky nad 1.2000. Tato varianta je pravděpodobnější, protože aktivace SL příkazů by mohla trvat jenom pár minut, takže by SNB neztratila prestiž a zároveň by dopad několika minutového posilnění CHF na švýcarskou ekonomiku byl minimální.
3. SNB bude nadále postupně pomalu intervenovat a nepustí kurz pod 1.2000. Tato varianta je možná, ale z dlouhodobějšího hlediska je nepravděpodobná. Poptávka po CHF je obrovská a množství nutných finančních prostředků závratné. SNB navíc plánovala další postupné oslabování, takže pouhé udržení EURCHF pár desítek bodů nad 1.20 by nebylo považováno za úspěch.
4. SNB zvýší cenové dno (mluvilo se o 1.30, ale i pohyb k 1.25 by Švýcarsku pomohl). Tato možnost je pravděpodobná, protože by vyřešila otázku dalšího oslabování. Obrovskou výhodou je také to, že by SNB nemusela intervenovat. Stačí vyhlásit, že se dno zvyšuje a trh by se na nově nastavené dno dostal sám. Bohužel, po několika málo dnech či týdnech by bylo o to dražší kurz na této hladině udržet, protože poptávka po slabším CHF by byla o to silnější.
USD/JPY
Také Bank of Japan (BoJ) má plné ruce práce se sílou své měny. Ještě v roce 2007 se USDJPY obchodoval skoro za 124.00. Nyní se obchoduje blízko historických minim u hranice 76.00. Ministertvo financí, které o intervencích rozhoduje již několikrát zadalo příkaz k inteveci, kterou BoJ vykoná. O předchozích intervencí na tomto měnovém páru jsme upozorňovali již několikrát. Například v článku zde.
Japonští představitelé se snaží oslabit JPY alespoň slovně tím, že mluví o pečlivém sledování kurzu a o připravenosti kurz uměle změnit. V praxi však již málokdo dává podobným hrozbám velkou váhu. Pro japonské centrální bankéře také musí být velmi frustrující fakt, jak rychle trh dokáže efekt intervence negovat. V případě poslední intervence, ke které došlo 31. října a která poslala USDJPY z 75.55 na 79.53 byla efektitiva tak nízká, že jediný den po intervenci se už USDJPY opět obchodoval u hranice 78.00 a o dva týdny později dokonce na 76.50. To, že BoJ nepokračovala v intervencích alespoň několik málo dní tak, aby dala trhu jasný signál "že to tentokrát myslí vážně" je jen těžko pochopitelné.
Pohled na graf USDJPY ukáže, že již půl roku obchodujeme v úzkém pásmu, které je většinou předzvěstí většího pohybu. Trend k silnějšímu JPY je zřetelný, takže bez vnějšího zásahu by pravděpodobně došlo k průrazu níž.
I když se domnívám, že riziko průrazu dolů je vysoké, tak nemyslím, že by se USDJPY obchodoval výrazně níž dlouhou dobu. Samozřejmě, že může dojít k pádu k 73.00 nebo klidně i k 70.00, ale níž pravděpodobně ne. Z dlouhodobého spekulativního horizontu je již teď USDJPY na zajímavých hodnotách.
Poněkud překvapivý komentář přinesly zpravodajské servery ve čtvrtek – zástupce guvernéra BoJ Hirohide Yamaguchi totiž v době, kdy se USDJPY obchodoval pouze 50 bodů nad historickým minimem řekl, že i když je BoJ připravena k činu "kroky k oslabení JPY nejsou naléhavé". Tento komentář by tedy naznačoval, že by k intervenci nemuselo v krátkodobém horizontu dojít.
Opatrnost především
Spekulování na intervence je velmi riskantní a agresivní styl obchodování. Pokud se rozhodnete, že jste ochotni vysoké riziko přijmout a dlouhou pozici na EURCHF nebo USDJPY otevřete, čekající stop loss příkaz je absolutní nutností, protože možnost skokového oslabení párů je vysoká.
Další jednoduchou a oblíbenou možností, jak spekulovat na intervence, je nenakupovat blízko minim/maxim, ale naopak vložit čekající buy stop příkaz například 50-80 bodů nad tržní cenu. V případě intervence se takový příkaz vyplní (prokluz je samozřejmě pravděpodobný), ale intervence většinou pokračuje ještě několik stovek nebo alespoň desítek bodů.
Z hlediska časového pásma je intervence na JPY samozřejmě pravděpodobnější v průběhu tokijské seance. Intervence na CHF je naopak pravděpodobnější hned na začátku evropského obchodování, než se zvýší likvidita, která by efekt intervence zmenšila.
Možnost spekulace na páru EURCHF mi přijde přitažlivější a méně riziková, protože přesně víme, kam vložit stop loss příkaz. Například SL (stop loss) na 1.1990 a TP (target profit) na 1.2450 nabízí zajímavý RRR poměr.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Co přinese rok 2012?
http://www.fxstreet.cz/co-prinese-rok-2012.html
09.01.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Fundamentální analýza Tisk
Formulovat predikce na tak dlouhou dobu jakou je jeden rok, navíc v době krize a vysoké nervozity, v době kdy se sentiment mění podle posledního titulku ve zprávach a v době kdy se nemyslitelné stává během krátké chvíle možným, se může zdát tak trochu zbytečné. Minulý rok navíc ukázal, že vlivů, které mohou, alespoň krátkodobě, naprosto změnit dění je tolik, že je zhola nemožné vzít je všechny v potaz (vzpomeňme třeba na nepředpovídatelné japonské tsunami nebo sociální bouře, které se přehnaly severní Afrikou a Středním východem).
Moc důvodů k ekonomickému optimismu pro další rok nevidím. Recese, která v Evropě a Anglii začala v Q4 2011 nebo začne v Q1 2012 ještě více zhorší fiskální situaci a znemožní další úsporná opatření. Je sice pravda, že se ekonomická situace v USA na konci roku zlepšila, zvlášť na trhu práce, ale to, že americká ekonomika poroste rychleji než evropská která přinejlepším neporoste, velkým důvodem k jásotu není.
Snižování ratingu, které tak významně ovlivňovalo trhy v roce 2011 bude na radaru traderů i v roce 2012. Agentura Moodys již naznačila, že by mohlo dojít ke snížení ratingu všech členů eurozóny a o vysoké pravděpodobnosti snížení ratingu Francie se také mluví již mnoho týdnů. Snížení ratingu některého z členů samého jádra eurozóny povede k výprodeji dluhopisů a tedy k dalšímu zvýšování výnosů. Množství peněz, které třeba Itálie musí získat hned v prvních měsících 2012 je tak vysoké, že stačí jediná aukce, která nenajde kupující, sentiment se znovu zhorší a dalšímu pádu eura nebude stát nic v cestě.
Rozpad eurozóny v roce 2012 ale i tak považuji stále za nepravděpodobný. Riziko, že by Řecko z EMU (Evropská měnová unie) odešlo dobrovolně nebo bylo vyloučeno je ale poměrně vysoké. V takovém případě by euro výrazně oslabilo, ale tento pád by nemusel trvat dlouho, protože by se odchodem nejproblémovějšího člena vyřešila alespoň část nejzávažnějšího, krátkodobého problému. Větším rizikem by bylo, kdyby Řecko formálně vyhlásilo bankrot. To by vedlo k vysoké averzi k riziku a hledání bezpečného přístavu. Panika by se rozšířila a aktivace Credit Default Swap (CDS) kontraktů by svrhla finanční trhy v chaos.
Evropská centrální banka (ECB) začala v listopadu snižovat úrokové sazby a opatrně začala naznačovat, že možnost kvantitativního uvolňování (QE) je reálná. ECB již dlouhou dobu nakupuje španělské a italské dluhopisy ve snaze snížit jejich výnos. Stačí tedy, aby ECB přestala sterilizovat tyto nákupy a klasická forma QE je na světě. Pokud nedojde k výraznému zhoršení ekonomiky v USA, tak třetí vlna amerického QE není příliš pravděpodobná. Proto lze předpokládat dlouhodobý tlak na euro a jeho postupné oslabování. K několikatýdenním růstovým korekcím ale bude docházet a to i proto, že v současné době je množství držených krátkých pozic na futures kontraktech na rekordních úrovních a tyto krátké pozice bude nutné uzavřít.
Velkým rizikem pro euro medvědy je extrémně negativní sentiment, který se často vyskytuje právě v době obratu. V polovině roku 2010 se také analytici předháněli v tom, kdo bude mít nižší předpověd pro euro. To se však otočilo a navzdory krizi se vydalo na rok dlouhou cestu vzhůru. Dalším rizikem je možnost, že by kvůli evropské krizi došlo ke zpomalení ekonomiky v USA. Za takové situace, zvlášť pokud by se v USA začalo mluvit o QE3 by euro zastavilo pád a mohlo by se vydat vzhůru.
U páru EURUSD lze očekávat pokračování downtrendu k 1.20 a možná krátkodobě i k 1.15. Níž však pravděpodobně ne. Pád k paritě, který předpovídá mnoho analytiků nepovažuji za pravděpodobný. Naopak očekávám, že po pádu níž a po částečném uklidnění nastane v druhé polovině roku růst.
GBP
Velká Británie těžila v průběhu roku 2011 z odlivu investic z eurozóny a z velkého zájmu o britské dluhopisy. Problémem byla vysoká inflace, která ovšem začala klesat a podle odhadů BOE by měla v roce 2013 spadnout pod inflační cíl. Británie již začala se zvyšováním QE (o 75 miliard liber v říjnu) a předpoklad nízké inflace by možnost dalšího QE zvýšila. Takovou možnost považuje za pravděpodobnou i OECD, která předpovídá, že BOE navýší QE až na 400 miliard liber. Predikci oslabujícího GBP podporuje i zpomalující ekonomický růst.
U páru GBPUSD neočekávám, že uvidíme nižší hodnoty než 1.45 a pásmo pro 2012 bych odladl na propad k 1.50, popřípadě 1.47 na začátku roku s pozdějším posilováním k 1.60.
AUD
Australský dolar je velmi citlivý na změny v ochotě riskovat a při zvýšené averzi k riziku zažívá poměrně velké propady (ještě větší než další "riskantní" měny jako třeba NZD). Dále je kvůli závislosti Australské ekonomiky na Číně citlivý na vývoj čínské ekonomiky, která začala zpomalovat (i kdyz je třeba uznat, že o zpomalení na 9.1% si může většina zemí světa nechat jenom zdát). Vývoj tedy bude záležet na celkovém sentimentu a také na úrokových sazbách, které dodaly AUD v průběhu roku 2011 velkou podporu. Nemenší podporu AUD získá také z vysoce kvalitního ratingu, který zatím žádná agentura nehodlá měnit.
Z důvodu špatného sentimentu očekávám výprodeje, které by mohly dosáhnout až k 0.90, krátkodobě i níž k 0.87. Po zklidnění situace a zlepšení sentimentu však budou tyto výprodeje následovány nakupováním z důvodu vysokého úrokového diferenciálu, který je investičně zajímavý i přes snížení sazeb, ke kterému v listopadu a prosinci. Ze střednědobého horizontu by také šlo využívat návratů k 1.05 k otevření krátkých pozic s cílem právě u 0.90.
NOK
Z dlouhodobého hlediska je zajímavou investiční možností nákup norské koruny v průběhu oslabení z důvodu krize. Norská ekonomika si vede relativně dobře, Norsko není zadlužené a má nejvyšší rating u všech tří nejdůležitějších ratingových agentur. Navíc, export ropy, zemního plynu a dalších typů nerostného bohatství se podílí na přebytku platební balance na běžném účtu. Norská měna má také dobrou šanci stát se bezpečným přístavem. Tradiční měny, které nabízely bezpečí, tedy JPY (na historických maximech) a CHF (kroky SNB vedoucí k oslabení Franku) již nejsou kvůli výše zmíněným důvodům ideální.
EURUSD technicky
Na týdenním grafu vidíme, že cena se nachází pod všemi čtyřmi klouzavými průměry (10+50+100+200) což potvrzuje, že bychom se měli soustředit na otevírání krátkých pozic. Konfluence 200 a 50, která se nachází na psychologické hranici 1.40 by měla dodat resistanci i ve střednědobém horizontu. Na grafu jsou tři vlny:
První přibližně z 1.60 na 1.2350 (3650 bodů) přibližně -23%
Druhá přibližně z 1.5150 na 1.19 (3250 bodů) přibližně – 21.5%
Třetí vlna začala na 1.4950. Pokud bude třetí vlna podobně velká jako dvě předcházející (řekněme 3050 bodů, což je přibližně 20.5%) vyjde na konec vlny na 1.19 což zároveň koresponduje s minimem z května 2010. Z výše uvedeného lze usoudit, že zóna mezi 1.20 a 1.19 bude extrémně silná a měla by dodat support i z dlouhodobého hlediska.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
09.01.2012 Autor: Patrik Urban Sekce: Fundamentální analýza Tisk
Formulovat predikce na tak dlouhou dobu jakou je jeden rok, navíc v době krize a vysoké nervozity, v době kdy se sentiment mění podle posledního titulku ve zprávach a v době kdy se nemyslitelné stává během krátké chvíle možným, se může zdát tak trochu zbytečné. Minulý rok navíc ukázal, že vlivů, které mohou, alespoň krátkodobě, naprosto změnit dění je tolik, že je zhola nemožné vzít je všechny v potaz (vzpomeňme třeba na nepředpovídatelné japonské tsunami nebo sociální bouře, které se přehnaly severní Afrikou a Středním východem).
Moc důvodů k ekonomickému optimismu pro další rok nevidím. Recese, která v Evropě a Anglii začala v Q4 2011 nebo začne v Q1 2012 ještě více zhorší fiskální situaci a znemožní další úsporná opatření. Je sice pravda, že se ekonomická situace v USA na konci roku zlepšila, zvlášť na trhu práce, ale to, že americká ekonomika poroste rychleji než evropská která přinejlepším neporoste, velkým důvodem k jásotu není.
Snižování ratingu, které tak významně ovlivňovalo trhy v roce 2011 bude na radaru traderů i v roce 2012. Agentura Moodys již naznačila, že by mohlo dojít ke snížení ratingu všech členů eurozóny a o vysoké pravděpodobnosti snížení ratingu Francie se také mluví již mnoho týdnů. Snížení ratingu některého z členů samého jádra eurozóny povede k výprodeji dluhopisů a tedy k dalšímu zvýšování výnosů. Množství peněz, které třeba Itálie musí získat hned v prvních měsících 2012 je tak vysoké, že stačí jediná aukce, která nenajde kupující, sentiment se znovu zhorší a dalšímu pádu eura nebude stát nic v cestě.
Rozpad eurozóny v roce 2012 ale i tak považuji stále za nepravděpodobný. Riziko, že by Řecko z EMU (Evropská měnová unie) odešlo dobrovolně nebo bylo vyloučeno je ale poměrně vysoké. V takovém případě by euro výrazně oslabilo, ale tento pád by nemusel trvat dlouho, protože by se odchodem nejproblémovějšího člena vyřešila alespoň část nejzávažnějšího, krátkodobého problému. Větším rizikem by bylo, kdyby Řecko formálně vyhlásilo bankrot. To by vedlo k vysoké averzi k riziku a hledání bezpečného přístavu. Panika by se rozšířila a aktivace Credit Default Swap (CDS) kontraktů by svrhla finanční trhy v chaos.
Evropská centrální banka (ECB) začala v listopadu snižovat úrokové sazby a opatrně začala naznačovat, že možnost kvantitativního uvolňování (QE) je reálná. ECB již dlouhou dobu nakupuje španělské a italské dluhopisy ve snaze snížit jejich výnos. Stačí tedy, aby ECB přestala sterilizovat tyto nákupy a klasická forma QE je na světě. Pokud nedojde k výraznému zhoršení ekonomiky v USA, tak třetí vlna amerického QE není příliš pravděpodobná. Proto lze předpokládat dlouhodobý tlak na euro a jeho postupné oslabování. K několikatýdenním růstovým korekcím ale bude docházet a to i proto, že v současné době je množství držených krátkých pozic na futures kontraktech na rekordních úrovních a tyto krátké pozice bude nutné uzavřít.
Velkým rizikem pro euro medvědy je extrémně negativní sentiment, který se často vyskytuje právě v době obratu. V polovině roku 2010 se také analytici předháněli v tom, kdo bude mít nižší předpověd pro euro. To se však otočilo a navzdory krizi se vydalo na rok dlouhou cestu vzhůru. Dalším rizikem je možnost, že by kvůli evropské krizi došlo ke zpomalení ekonomiky v USA. Za takové situace, zvlášť pokud by se v USA začalo mluvit o QE3 by euro zastavilo pád a mohlo by se vydat vzhůru.
U páru EURUSD lze očekávat pokračování downtrendu k 1.20 a možná krátkodobě i k 1.15. Níž však pravděpodobně ne. Pád k paritě, který předpovídá mnoho analytiků nepovažuji za pravděpodobný. Naopak očekávám, že po pádu níž a po částečném uklidnění nastane v druhé polovině roku růst.
GBP
Velká Británie těžila v průběhu roku 2011 z odlivu investic z eurozóny a z velkého zájmu o britské dluhopisy. Problémem byla vysoká inflace, která ovšem začala klesat a podle odhadů BOE by měla v roce 2013 spadnout pod inflační cíl. Británie již začala se zvyšováním QE (o 75 miliard liber v říjnu) a předpoklad nízké inflace by možnost dalšího QE zvýšila. Takovou možnost považuje za pravděpodobnou i OECD, která předpovídá, že BOE navýší QE až na 400 miliard liber. Predikci oslabujícího GBP podporuje i zpomalující ekonomický růst.
U páru GBPUSD neočekávám, že uvidíme nižší hodnoty než 1.45 a pásmo pro 2012 bych odladl na propad k 1.50, popřípadě 1.47 na začátku roku s pozdějším posilováním k 1.60.
AUD
Australský dolar je velmi citlivý na změny v ochotě riskovat a při zvýšené averzi k riziku zažívá poměrně velké propady (ještě větší než další "riskantní" měny jako třeba NZD). Dále je kvůli závislosti Australské ekonomiky na Číně citlivý na vývoj čínské ekonomiky, která začala zpomalovat (i kdyz je třeba uznat, že o zpomalení na 9.1% si může většina zemí světa nechat jenom zdát). Vývoj tedy bude záležet na celkovém sentimentu a také na úrokových sazbách, které dodaly AUD v průběhu roku 2011 velkou podporu. Nemenší podporu AUD získá také z vysoce kvalitního ratingu, který zatím žádná agentura nehodlá měnit.
Z důvodu špatného sentimentu očekávám výprodeje, které by mohly dosáhnout až k 0.90, krátkodobě i níž k 0.87. Po zklidnění situace a zlepšení sentimentu však budou tyto výprodeje následovány nakupováním z důvodu vysokého úrokového diferenciálu, který je investičně zajímavý i přes snížení sazeb, ke kterému v listopadu a prosinci. Ze střednědobého horizontu by také šlo využívat návratů k 1.05 k otevření krátkých pozic s cílem právě u 0.90.
NOK
Z dlouhodobého hlediska je zajímavou investiční možností nákup norské koruny v průběhu oslabení z důvodu krize. Norská ekonomika si vede relativně dobře, Norsko není zadlužené a má nejvyšší rating u všech tří nejdůležitějších ratingových agentur. Navíc, export ropy, zemního plynu a dalších typů nerostného bohatství se podílí na přebytku platební balance na běžném účtu. Norská měna má také dobrou šanci stát se bezpečným přístavem. Tradiční měny, které nabízely bezpečí, tedy JPY (na historických maximech) a CHF (kroky SNB vedoucí k oslabení Franku) již nejsou kvůli výše zmíněným důvodům ideální.
EURUSD technicky
Na týdenním grafu vidíme, že cena se nachází pod všemi čtyřmi klouzavými průměry (10+50+100+200) což potvrzuje, že bychom se měli soustředit na otevírání krátkých pozic. Konfluence 200 a 50, která se nachází na psychologické hranici 1.40 by měla dodat resistanci i ve střednědobém horizontu. Na grafu jsou tři vlny:
První přibližně z 1.60 na 1.2350 (3650 bodů) přibližně -23%
Druhá přibližně z 1.5150 na 1.19 (3250 bodů) přibližně – 21.5%
Třetí vlna začala na 1.4950. Pokud bude třetí vlna podobně velká jako dvě předcházející (řekněme 3050 bodů, což je přibližně 20.5%) vyjde na konec vlny na 1.19 což zároveň koresponduje s minimem z května 2010. Z výše uvedeného lze usoudit, že zóna mezi 1.20 a 1.19 bude extrémně silná a měla by dodat support i z dlouhodobého hlediska.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Ohlédnutí za rokem 2011
http://www.fxstreet.cz/ohlednuti-za-rokem-2011.html
27.12.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Fundamentální analýza Tisk
Nejdůležitější pro vývoj na finančních trzích v průběhu roku 2011 byla, stejně jako v roce 2010, evropská dluhová krize a události s ní přímo spojené. Především tedy šíření krize z periferních států eurozóny do samého jádra, žádosti o finanční pomoc a postupné snižování ratingu mnoha zemí.
Po vytvoření Fondu Finanční Stability (EFSF) v květnu 2010 se situace na trzích začala uklidňovat, sentiment se zlepšil a společná měna euro dokonce začala růst. Tento růst a víra, že dluhová krize byla překonána, trval skoro až do poloviny roku 2011.
Situace se začala měnit v březnu, kdy agentura Moodys snížila rating Řecku, a v dubnu, kdy Portugalsko muselo zažádat o finanční pomoc a následně mu agentura Fitch snížila rating. Tím se roztočil koloběh snižování ratingů, který vedl k výraznému zvyšování výnosů dluhopisů postižených zemí. V té době se také začalo opatrně mluvit o možnosti, že by za určitých okolností mohlo dojít k vyloučení Řecka z eurozóny, což bylo ještě na začátku roku naprosto nemyslitelné.
V červenci Řecko muselo zažádat o další finanční pomoc a agentura SP snížila rating Portugalska do spekulativního pásma, tedy do pásma, do kterého mnoho finančních institucí nesmí ze zákona investovat. Agentura SP navíc předpověděla, že další snižování je pravděpodobné.
Nově vytvořený plán na záchranu Řecka, který byl narychlo vytvořen, již počítal s tím, že někteří investoři přijdou o část svých investic. Také to, že by dluhopisoví investoři u některé ze zemí eurozóny mohli přijít o své finance bylo novinkou. Podle rozhodnutí z října nakonec investoři ztratili 50 % investic.
Největším problémem druhé části roku ale bylo to, že se krize začala šířit do samého jádra eurozóny. Vysoké výnosy na dluhopisech (tedy úrok, který musí vláda zaplatit za půjčky) Řecka a Portugalska sice svědčily o podstupovaném riziku, ale z hlediska životaschopnosti eurozóny toto zvýšení nebylo nebezpečné.
Když začaly rapidně a významně růst výnosy na dluhopisech Španělska a Itálie, riziko kolapsu celého systému výrazně vzrostlo. Italské 10leté dluhopisy atakovaly výnosem hranici 7 % a dosáhly až na hodnotu 7,48 %. Hranice 7 % je všeobecně považována za kritickou, protože Řecko, Irsko i Portugalsko musely požádat o finanční pomoc zvenčí právě poté, co jejich dluhopisy vynášely více než 7 %. Evropská centrální banka (ECB) tedy začala na volném trhu nakupovat italské a španělské dluhopisy s cílem snížit jejich výnos a dosáhnout tak uklidnění trhů.
O tom, že situace byla a je stále kritická, svědčí i další události. Anglická centrální banka (Bank of England) zvýšila svůj program kvantitativního uvolňování o 75 miliard liber na 275 miliard a ECB od začátku listopadu již dvakrát snižila sazby na současné 1 %.
Na konci roku začíná docházet ke změnám, které by mohly vést ke stabilizaci situace a vytvoření mechanismů pro zamezení zvyšování zadlužování. Mám na mysli snahu o vytvoření fiskální unie se striktnějšími pravidly a také vytvoření programu, ve kterém ECB nabízí dlouhodobější půjčky bankám (program LTRO, který nabízí půjčky až na tři roky). Sentiment na trzích se zatím moc nezměnil, nicméně k částečnému zklidnění došlo.
Problémy eurozóny budou zcela určitě ovlivňovat trhy i v roce 2012. O možném vývoji si povíme příště.
EURUSD
Z hlediska sentimentu vůči společné měně lze rok 2011, stejně jako rok 2010, rozdělit na dvě poloviny. První, v jejímž průběhu byl sentiment pozitivní a hodnota eura se zvyšovala a druhou, v jejímž průběhu se sentiment horšil a euro padalo. V roce 2010 byl první půlrok obdobím pádu a druhý obdobím růstu. V roce 2011 tomu bylo naopak.
Na přiloženém týdenním grafu EURUSD vidíme, jak se sentiment vůči euru začal zhoršovat a jak společná měna od začátku druhého půlroku 2011 slábne.
USD Index (Index americkéhodolaru)
Protože USD Index obsahuje přes 58 % eura, jeho graf vypadá velmi podobně, ale samozřejmě opačně (reverzně). V květnu se začal USD index stabilizovat, od té doby roste a prorazil nad důležitou technickou a psychologickou resistanci na úrovni 80.
Zlato
Několikaletý býčí trend pokračoval i v roce 2011. V průběhu září ale došlo k velmi rychlému a drastickému výprodeji o 400 USD. Tlak na zlato částečně zesílil také proto, že portfolioví manažeři prodávali své otevřené pozice na zlatu se ziskem tak, aby mohli výnos použít pro zvýšení marginu na ztrátových pozicích na ostatních aktivech, především na akciích, které zaznamenávaly ještě významnější propady.
Korelace mezi EURUSD and SP500
Korelace mezi EURUSD (vyznačen zeleně) a americkým akciovým indexem SP500 (vyznačen oranžově) byla vysoká až do května (padající USD a tedy rostoucí EUR podporovalo akciový index). Od května, tedy v době kdy EURUSD začalo ztrácet se korelace zmenšila a v současné době je nevýznamná. V současné době euro proti dolaru neroste ani v době, kdy SP500 vzrůstá.
SP500 a Euro stoxx 50
K porovnání sentimentu na americkém a evropském akciovém trhu můžeme použít vývoj na SP500 (oranžový SPX) a Euro stoxx 50 (zelený SX5E). Vidíme, že korelace je vysoká, ale evropský index zaznamenal vyšší ztráty. Je třeba si ale uvědomit, že SPX se oceňuje v USD zatímco SX5E v EUR. Pokud vezmeme v potaz přibližně 10% oslabení na EURUSD uvidíme, že akciové trhy v Evropě sice zažily větší propady než akciové trhy v Americe, ale rozdíl nebyl extrémní.
Tři historické události k zapamatování
Z hlediska důležitosti vlivu na finanční trhy bych ještě zmínil tři události, které se nepochybně zapsaly do paměti analytiků a traderů.
6. září SNB zafixuje EURCHF na 1,20, což vedlo k okamžitému znehodnocení švýcarské měny o 10 %. Minimální hodnota na EURCH ten den byla 1,1017 a maximální nad 1,150.
9. září provedly ECB, FED, BOE, SNB a BOJ koordinovanou intervenci na trzích s cílem dodat dolarovou likviditu a zjednodušit tak přístup k USD po evropské banky. USD výrazně oslabil proti většině měn, ale během několika málo dní ztráty vymazal.
31. října provedla BOJ unilatelární intervenci potom, co JPY dosáhl na historická maxima. Tato intervence zastavila posilování JPY, nevedla ale k dalšímu oslabování. USDJPY vyskočil ze 75,55 až na 79,53.
Na příští týden pro vás připravujeme náš kompletní výhled na vývoj trhu pro rok 2012.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
27.12.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Fundamentální analýza Tisk
Nejdůležitější pro vývoj na finančních trzích v průběhu roku 2011 byla, stejně jako v roce 2010, evropská dluhová krize a události s ní přímo spojené. Především tedy šíření krize z periferních států eurozóny do samého jádra, žádosti o finanční pomoc a postupné snižování ratingu mnoha zemí.
Po vytvoření Fondu Finanční Stability (EFSF) v květnu 2010 se situace na trzích začala uklidňovat, sentiment se zlepšil a společná měna euro dokonce začala růst. Tento růst a víra, že dluhová krize byla překonána, trval skoro až do poloviny roku 2011.
Situace se začala měnit v březnu, kdy agentura Moodys snížila rating Řecku, a v dubnu, kdy Portugalsko muselo zažádat o finanční pomoc a následně mu agentura Fitch snížila rating. Tím se roztočil koloběh snižování ratingů, který vedl k výraznému zvyšování výnosů dluhopisů postižených zemí. V té době se také začalo opatrně mluvit o možnosti, že by za určitých okolností mohlo dojít k vyloučení Řecka z eurozóny, což bylo ještě na začátku roku naprosto nemyslitelné.
V červenci Řecko muselo zažádat o další finanční pomoc a agentura SP snížila rating Portugalska do spekulativního pásma, tedy do pásma, do kterého mnoho finančních institucí nesmí ze zákona investovat. Agentura SP navíc předpověděla, že další snižování je pravděpodobné.
Nově vytvořený plán na záchranu Řecka, který byl narychlo vytvořen, již počítal s tím, že někteří investoři přijdou o část svých investic. Také to, že by dluhopisoví investoři u některé ze zemí eurozóny mohli přijít o své finance bylo novinkou. Podle rozhodnutí z října nakonec investoři ztratili 50 % investic.
Největším problémem druhé části roku ale bylo to, že se krize začala šířit do samého jádra eurozóny. Vysoké výnosy na dluhopisech (tedy úrok, který musí vláda zaplatit za půjčky) Řecka a Portugalska sice svědčily o podstupovaném riziku, ale z hlediska životaschopnosti eurozóny toto zvýšení nebylo nebezpečné.
Když začaly rapidně a významně růst výnosy na dluhopisech Španělska a Itálie, riziko kolapsu celého systému výrazně vzrostlo. Italské 10leté dluhopisy atakovaly výnosem hranici 7 % a dosáhly až na hodnotu 7,48 %. Hranice 7 % je všeobecně považována za kritickou, protože Řecko, Irsko i Portugalsko musely požádat o finanční pomoc zvenčí právě poté, co jejich dluhopisy vynášely více než 7 %. Evropská centrální banka (ECB) tedy začala na volném trhu nakupovat italské a španělské dluhopisy s cílem snížit jejich výnos a dosáhnout tak uklidnění trhů.
O tom, že situace byla a je stále kritická, svědčí i další události. Anglická centrální banka (Bank of England) zvýšila svůj program kvantitativního uvolňování o 75 miliard liber na 275 miliard a ECB od začátku listopadu již dvakrát snižila sazby na současné 1 %.
Na konci roku začíná docházet ke změnám, které by mohly vést ke stabilizaci situace a vytvoření mechanismů pro zamezení zvyšování zadlužování. Mám na mysli snahu o vytvoření fiskální unie se striktnějšími pravidly a také vytvoření programu, ve kterém ECB nabízí dlouhodobější půjčky bankám (program LTRO, který nabízí půjčky až na tři roky). Sentiment na trzích se zatím moc nezměnil, nicméně k částečnému zklidnění došlo.
Problémy eurozóny budou zcela určitě ovlivňovat trhy i v roce 2012. O možném vývoji si povíme příště.
EURUSD
Z hlediska sentimentu vůči společné měně lze rok 2011, stejně jako rok 2010, rozdělit na dvě poloviny. První, v jejímž průběhu byl sentiment pozitivní a hodnota eura se zvyšovala a druhou, v jejímž průběhu se sentiment horšil a euro padalo. V roce 2010 byl první půlrok obdobím pádu a druhý obdobím růstu. V roce 2011 tomu bylo naopak.
Na přiloženém týdenním grafu EURUSD vidíme, jak se sentiment vůči euru začal zhoršovat a jak společná měna od začátku druhého půlroku 2011 slábne.
USD Index (Index americkéhodolaru)
Protože USD Index obsahuje přes 58 % eura, jeho graf vypadá velmi podobně, ale samozřejmě opačně (reverzně). V květnu se začal USD index stabilizovat, od té doby roste a prorazil nad důležitou technickou a psychologickou resistanci na úrovni 80.
Zlato
Několikaletý býčí trend pokračoval i v roce 2011. V průběhu září ale došlo k velmi rychlému a drastickému výprodeji o 400 USD. Tlak na zlato částečně zesílil také proto, že portfolioví manažeři prodávali své otevřené pozice na zlatu se ziskem tak, aby mohli výnos použít pro zvýšení marginu na ztrátových pozicích na ostatních aktivech, především na akciích, které zaznamenávaly ještě významnější propady.
Korelace mezi EURUSD and SP500
Korelace mezi EURUSD (vyznačen zeleně) a americkým akciovým indexem SP500 (vyznačen oranžově) byla vysoká až do května (padající USD a tedy rostoucí EUR podporovalo akciový index). Od května, tedy v době kdy EURUSD začalo ztrácet se korelace zmenšila a v současné době je nevýznamná. V současné době euro proti dolaru neroste ani v době, kdy SP500 vzrůstá.
SP500 a Euro stoxx 50
K porovnání sentimentu na americkém a evropském akciovém trhu můžeme použít vývoj na SP500 (oranžový SPX) a Euro stoxx 50 (zelený SX5E). Vidíme, že korelace je vysoká, ale evropský index zaznamenal vyšší ztráty. Je třeba si ale uvědomit, že SPX se oceňuje v USD zatímco SX5E v EUR. Pokud vezmeme v potaz přibližně 10% oslabení na EURUSD uvidíme, že akciové trhy v Evropě sice zažily větší propady než akciové trhy v Americe, ale rozdíl nebyl extrémní.
Tři historické události k zapamatování
Z hlediska důležitosti vlivu na finanční trhy bych ještě zmínil tři události, které se nepochybně zapsaly do paměti analytiků a traderů.
6. září SNB zafixuje EURCHF na 1,20, což vedlo k okamžitému znehodnocení švýcarské měny o 10 %. Minimální hodnota na EURCH ten den byla 1,1017 a maximální nad 1,150.
9. září provedly ECB, FED, BOE, SNB a BOJ koordinovanou intervenci na trzích s cílem dodat dolarovou likviditu a zjednodušit tak přístup k USD po evropské banky. USD výrazně oslabil proti většině měn, ale během několika málo dní ztráty vymazal.
31. října provedla BOJ unilatelární intervenci potom, co JPY dosáhl na historická maxima. Tato intervence zastavila posilování JPY, nevedla ale k dalšímu oslabování. USDJPY vyskočil ze 75,55 až na 79,53.
Na příští týden pro vás připravujeme náš kompletní výhled na vývoj trhu pro rok 2012.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Otázky k aktuálnímu dění na finančních trzích
http://www.fxstreet.cz/otazky-k-aktualnimu-deni-na-financnich-trzich.html
19.09.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Fundamentální analýza Tisk
Vzhledem k tomu, že nám čtenáři FXstreet.cz každý den zasílají nejrůznější dotazy na současné rozkolísané trhy, tak jsme se rozhodli na ty nejčastější odpovědět veřejně v tomto článku, který je veden jako rozhovor s Patrikem Urbanem.
1. Čím se současná finanční krize liší od té předchozí a co mají společného?
Současná krize způsobená přílišným zadlužením postihuje hned několik zemí najednou. A to za situace, kdy ekonomický růst a průmyslová výroba stagnuje nejenom v zasažených zemích, ale i třeba v tahounu Evropy, Německu. Navíc, úrokové sazby jsou již teď velmi nízko, takže nastartování ekonomiky prostým snížením sazeb není tentokrát pravděpodobné. Snaha o snižování dluhu navíc znemožňuje vládám podporovat ekonomiku různými typy investic.
2. Bude mít současné řešení pomoci Řecku příznivý vliv na EU a euro? Nebo je to jen dočasné řešené, které v konečném důsledku povede k bankrotu všech zadlužených států?
Neřekl bych, že současné “řešení” povede k bankrotu všech zadlužených států, je ale pravděpodobné, že povede k bankrotu několika států, minimálně však Řecka. Ukazuje se, že “řešení” v podobě házení peněz na problém, opravdovým řešením nebylo a jen dočasně oddálilo nevyhnutelné.
V průběhu minulých dvou let reagovalo euro posilněním na jakékoliv zprávy, týkajících se řešení evropské dluhové krize. V současné době dochází k výprodejům eura a trh by potřeboval zprávy o zásadních a důveryhodných krocích, které by vedly k opravdovému řešení. Dokud, takové zprávy nedostane, tak bude tlak na euro pokračovat.
3. Na konferenci evropského bankovnictví zazněla informace, že asijské státy prostřednictvím státních rezervních fondů skupují podniky ve světě, dokonce i v ekonomicky vyspělých zemích. Je podle Vás možnost, že by se další světovou ekonomickou velmocí stala Čína nebo některá jiná země?
Že se Čína pomalu ale jistě stává světovou ekonomickou velmocí je neoddiskutovatelné a její význam se tedy bude i nadále zvýšovat. I kdyby Čína i v budoucnu pokračovala v prudkém vývoji, což je vzhledem ke zhoršující se globální situaci málo pravděpodobné, tak by trvalo ještě dlouhou dobu než by se Čína stala světovou mocí číslo jedna. Čína například bude mít za pár desetiletí poměrné vážné demografické problémy.
O bloku BRIC se v současné době moc nemluví, ale tamější situace se rapidně zhoršuje. Úvahy, že by právě státy BRIC bloku nyní pomohly globální ekonomice k oživení jsou tedy liché.
4. USA mají v současnosti velké ekonomické problémy. Má americký dolar (USD) potenciál zůstat i nadále světovou měnou? Která jiná měna by ho mohla eventuálně nahradit?
V krátkodobém i střednědobém horizontu USD zůstane rezervní měnou. A to i proto, že v součastnosti žádná jiná měna nemá tak likvidní dluhopisové trhy. V dlouhodobějším horizontu se bude důležitost USD snižovat a naopak zvyšovat se bude důležitost asijských měn zvláště pak čínského Juanu. Dokud jsou finanční trhy relativně klidné, tak se mluví o snižujícím se významu USD. Když ale finanční trhy zažívají turbulence, tak se poptávka po USD výrazně zvyšuje, což potrvzuje, že ta změna rezervního statutu USD není tak horké téma.
5. Hovoří se, že historie se opakuje. Umítě si představit zlato a stříbro jako platidlo budoucnosti?
Že by se zlato a stříbro používalo v budoucnosti jako platidlo si představit neumím. Jelikož ale věřím tomu, že se historie opakuje, tak si dokážu představit, že by se cena drahých kovů po uklidnění finanční krize výrazně snížila. V roce 1980 se zlato obchodovalo za 850 a stříbro za 49 USD za trojskou unci. V roce 1985 už to bylo méně než 400 za unci zlata a méně než 10 USD za unci stříbra. Procentuálně šlo tedy o obrovské propady.
6. Jaký je Váš osobní pohled na euro jako společnou měnu? Má šanci přežít i navzdory současným a budoucím problémům některých členských států EU?
Euro jako společná měna krizi přežije. Tento projekt byl příliš drahý a politická vůle udržet ho naživu je stále silná. Otázkou je, jestli přežije Eurozóna v současné podobě. A to není vůbec jisté. Riziko, že by někteří členové Eurozónu opustili, nebo byli nuceni opustit, je totiž relativně velké.
7. Jaký je Vá názor na nadcházející zasedání americké centrální banky (FED), které se má uskutečnit 20. září a na kterém by mělo být dle analytiků představeno další kolo kvantitativního uvolňování(QE)?
Nemyslím, že FED oznámí třetí kolo QE, protože jak politická tak ekonomická opozice vůči němu je poměrně silná. Spíše se domnívám, že dojde k nastavení výnosového stropu u dlouhodobějších dluhopisů. Další možnost, o které se velmi vážně spekuluje by mohla být obdoba operace přezdívané “Operation Twist” z roku 1961. Fed by prodával krátkodobé dluhopisy a za utržené prostředky by nakupoval dlouhodobější dluhopisy. Celkové množství držených dluhopisů by se tedy nezměnilo, ale změnila by se podoba výnosové křivky (teoreticky by mělo dojít ke zploštění křivky a nižší dlouhodobější sazby by měly pomoci ke stimulaci stagnující ekonomiky). Protože by Operace Twist II neznamenala další nákupy dluhopisů, nelze jí považovat za “klasickou” QE a tudíž by neměla mít negativní dopad na hodnotu USD.
8. Mnoho lidí si dnes stěžuje na krizi v eurozóně a na rozkolísané trhy. Přinesla Vám současná zvýšená volatilita jako traderovi nějaké zajímavé obchodní příležitosti?
Samozřejmě záleží na stylu tradingu. Ti kteří používají strategie založené na následování trendu pravděpodobně dosahují dobrých výsledků. Naopak ti, kteří obchodují cenová pásma za současné situace prodělávají. Osobně takhle vysokou volatilitu nemám rád, protože pokud se cena změní například o 200 pipů za den, tak to sice znamená, že trend je silný a asi bude pokračovat, zároveň to ale znamená, že se trh může velmi snadno vrátit o 100 pipů opačným směrem. Pozice potom vyžadují obrovské stop lossy, kterých se většinou snažím vyhnout. Raději mám cenová pásma, u kterých lze nastavit relativně úzký SL a u kterých nemusím čekat několik dní na to, jak obchodní pozice dopadne.
9. Jaký mají vůbec vliv aktuální turbulentní pohyby na finančních trzích pro běžného soukromého tradera, který se zabývá hlavně technickou analýzou? Jak to může ovlivnit jeho obchodování?
V průběhu turbulencí a vysoké volatility považuji sebekontrolu za ještě důležitější než jindy. Když trader vidí, že se ceny mění o stovky pipů denně, tak může mít snadno pocit, že prostě můsí otevřít pozici, aby na volatilitě mohl vydělat. To je ovšem nebezpečný přístup, protože pozice otevřené, anebo také uzavřené, z emotivních důvodů jsou nejlepší cestou jak ztratit kapitál. Trading není závodem o to, kdo otevře víc obchodů, ale o to, kdo si dokáže trpělivě počkat na situaci, která má vysokou pravděpodobnost na úspěch.
Dalším obrovským problémem je použití velké finanční páky. Vysoká volatilita vyžaduje širší stop lossy a široký stop loss s vysokou pákou může mít katastrofické následky. Proto je potřeba přizpůsobit velikost pozice stop lossu tak, aby se riskovaná částka nezměnila.
Patrik Urban
FXstreet.cz
19.09.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Fundamentální analýza Tisk
Vzhledem k tomu, že nám čtenáři FXstreet.cz každý den zasílají nejrůznější dotazy na současné rozkolísané trhy, tak jsme se rozhodli na ty nejčastější odpovědět veřejně v tomto článku, který je veden jako rozhovor s Patrikem Urbanem.
1. Čím se současná finanční krize liší od té předchozí a co mají společného?
Současná krize způsobená přílišným zadlužením postihuje hned několik zemí najednou. A to za situace, kdy ekonomický růst a průmyslová výroba stagnuje nejenom v zasažených zemích, ale i třeba v tahounu Evropy, Německu. Navíc, úrokové sazby jsou již teď velmi nízko, takže nastartování ekonomiky prostým snížením sazeb není tentokrát pravděpodobné. Snaha o snižování dluhu navíc znemožňuje vládám podporovat ekonomiku různými typy investic.
2. Bude mít současné řešení pomoci Řecku příznivý vliv na EU a euro? Nebo je to jen dočasné řešené, které v konečném důsledku povede k bankrotu všech zadlužených států?
Neřekl bych, že současné “řešení” povede k bankrotu všech zadlužených států, je ale pravděpodobné, že povede k bankrotu několika států, minimálně však Řecka. Ukazuje se, že “řešení” v podobě házení peněz na problém, opravdovým řešením nebylo a jen dočasně oddálilo nevyhnutelné.
V průběhu minulých dvou let reagovalo euro posilněním na jakékoliv zprávy, týkajících se řešení evropské dluhové krize. V současné době dochází k výprodejům eura a trh by potřeboval zprávy o zásadních a důveryhodných krocích, které by vedly k opravdovému řešení. Dokud, takové zprávy nedostane, tak bude tlak na euro pokračovat.
3. Na konferenci evropského bankovnictví zazněla informace, že asijské státy prostřednictvím státních rezervních fondů skupují podniky ve světě, dokonce i v ekonomicky vyspělých zemích. Je podle Vás možnost, že by se další světovou ekonomickou velmocí stala Čína nebo některá jiná země?
Že se Čína pomalu ale jistě stává světovou ekonomickou velmocí je neoddiskutovatelné a její význam se tedy bude i nadále zvýšovat. I kdyby Čína i v budoucnu pokračovala v prudkém vývoji, což je vzhledem ke zhoršující se globální situaci málo pravděpodobné, tak by trvalo ještě dlouhou dobu než by se Čína stala světovou mocí číslo jedna. Čína například bude mít za pár desetiletí poměrné vážné demografické problémy.
O bloku BRIC se v současné době moc nemluví, ale tamější situace se rapidně zhoršuje. Úvahy, že by právě státy BRIC bloku nyní pomohly globální ekonomice k oživení jsou tedy liché.
4. USA mají v současnosti velké ekonomické problémy. Má americký dolar (USD) potenciál zůstat i nadále světovou měnou? Která jiná měna by ho mohla eventuálně nahradit?
V krátkodobém i střednědobém horizontu USD zůstane rezervní měnou. A to i proto, že v součastnosti žádná jiná měna nemá tak likvidní dluhopisové trhy. V dlouhodobějším horizontu se bude důležitost USD snižovat a naopak zvyšovat se bude důležitost asijských měn zvláště pak čínského Juanu. Dokud jsou finanční trhy relativně klidné, tak se mluví o snižujícím se významu USD. Když ale finanční trhy zažívají turbulence, tak se poptávka po USD výrazně zvyšuje, což potrvzuje, že ta změna rezervního statutu USD není tak horké téma.
5. Hovoří se, že historie se opakuje. Umítě si představit zlato a stříbro jako platidlo budoucnosti?
Že by se zlato a stříbro používalo v budoucnosti jako platidlo si představit neumím. Jelikož ale věřím tomu, že se historie opakuje, tak si dokážu představit, že by se cena drahých kovů po uklidnění finanční krize výrazně snížila. V roce 1980 se zlato obchodovalo za 850 a stříbro za 49 USD za trojskou unci. V roce 1985 už to bylo méně než 400 za unci zlata a méně než 10 USD za unci stříbra. Procentuálně šlo tedy o obrovské propady.
6. Jaký je Váš osobní pohled na euro jako společnou měnu? Má šanci přežít i navzdory současným a budoucím problémům některých členských států EU?
Euro jako společná měna krizi přežije. Tento projekt byl příliš drahý a politická vůle udržet ho naživu je stále silná. Otázkou je, jestli přežije Eurozóna v současné podobě. A to není vůbec jisté. Riziko, že by někteří členové Eurozónu opustili, nebo byli nuceni opustit, je totiž relativně velké.
7. Jaký je Vá názor na nadcházející zasedání americké centrální banky (FED), které se má uskutečnit 20. září a na kterém by mělo být dle analytiků představeno další kolo kvantitativního uvolňování(QE)?
Nemyslím, že FED oznámí třetí kolo QE, protože jak politická tak ekonomická opozice vůči němu je poměrně silná. Spíše se domnívám, že dojde k nastavení výnosového stropu u dlouhodobějších dluhopisů. Další možnost, o které se velmi vážně spekuluje by mohla být obdoba operace přezdívané “Operation Twist” z roku 1961. Fed by prodával krátkodobé dluhopisy a za utržené prostředky by nakupoval dlouhodobější dluhopisy. Celkové množství držených dluhopisů by se tedy nezměnilo, ale změnila by se podoba výnosové křivky (teoreticky by mělo dojít ke zploštění křivky a nižší dlouhodobější sazby by měly pomoci ke stimulaci stagnující ekonomiky). Protože by Operace Twist II neznamenala další nákupy dluhopisů, nelze jí považovat za “klasickou” QE a tudíž by neměla mít negativní dopad na hodnotu USD.
8. Mnoho lidí si dnes stěžuje na krizi v eurozóně a na rozkolísané trhy. Přinesla Vám současná zvýšená volatilita jako traderovi nějaké zajímavé obchodní příležitosti?
Samozřejmě záleží na stylu tradingu. Ti kteří používají strategie založené na následování trendu pravděpodobně dosahují dobrých výsledků. Naopak ti, kteří obchodují cenová pásma za současné situace prodělávají. Osobně takhle vysokou volatilitu nemám rád, protože pokud se cena změní například o 200 pipů za den, tak to sice znamená, že trend je silný a asi bude pokračovat, zároveň to ale znamená, že se trh může velmi snadno vrátit o 100 pipů opačným směrem. Pozice potom vyžadují obrovské stop lossy, kterých se většinou snažím vyhnout. Raději mám cenová pásma, u kterých lze nastavit relativně úzký SL a u kterých nemusím čekat několik dní na to, jak obchodní pozice dopadne.
9. Jaký mají vůbec vliv aktuální turbulentní pohyby na finančních trzích pro běžného soukromého tradera, který se zabývá hlavně technickou analýzou? Jak to může ovlivnit jeho obchodování?
V průběhu turbulencí a vysoké volatility považuji sebekontrolu za ještě důležitější než jindy. Když trader vidí, že se ceny mění o stovky pipů denně, tak může mít snadno pocit, že prostě můsí otevřít pozici, aby na volatilitě mohl vydělat. To je ovšem nebezpečný přístup, protože pozice otevřené, anebo také uzavřené, z emotivních důvodů jsou nejlepší cestou jak ztratit kapitál. Trading není závodem o to, kdo otevře víc obchodů, ale o to, kdo si dokáže trpělivě počkat na situaci, která má vysokou pravděpodobnost na úspěch.
Dalším obrovským problémem je použití velké finanční páky. Vysoká volatilita vyžaduje širší stop lossy a široký stop loss s vysokou pákou může mít katastrofické následky. Proto je potřeba přizpůsobit velikost pozice stop lossu tak, aby se riskovaná částka nezměnila.
Patrik Urban
FXstreet.cz
Ochrana proti změně - Co je to Hedging, část 2
http://www.fxstreet.cz/ochrana-proti-zmene-co-je-to-hedging-cast-2.html
27.06.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Základy FOREXu, rady, tipy Tisk
V minulém díle jsme si vysvětlili co to hedging je a ukázali jsme si jednoduchý příklad ochrany proti oslabujícímu euru. Jako hedge byla použita krátká pozice na spotovém trhu na páru EUR/CZK. Pro hedging ale můžeme použít i jiné instrumenty.
Hedging pomocí futures
Logika hedgingu zůstává samozřejmě stejná. V případě, že by pro nás bylo rizikem zvýšení ceny, tak bychom se ochránili dlouhou pozicí a pokud bychom se potřebovali ochránit proti cenovému pádu, udělali bychom tak pomocí krátké pozice.
Ochrana proti zvyšující se ceně:
Představte si podnik, který vyrábí klenoty a který tedy potřebuje zlato nebo stříbro pro výrobu svých produktů. Pro takový podnik je rizikem vyšší cena, protože čím dražší kovy jsou, tím vyšší výrobní náklady a tím nižší zisk. Pakliže firma není schopná zvýšit ceny v případě, že by se nákupní cena kovů zvýšila, mohla by vyšší cena kovů snížit profit nebo v extrémním případě dokonce způsobit ztrátu. Firma si spočítá, že za půl roku bude na výrobu potřebovat určité množství kovů a nákupem futures uzamkne jejich cenu.
Pokud se cena zvýší, tak firma počká na expiraci futures kontraktu. Při dodání firma zaplatí cenu domluvenou v době nákupu futures (tato cena je nižší než "současná" cena na trhu). Firma tedy zaplatí méně, než by musela zaplatit, pokud by musela koupit kovy za současnou cenu. Cash flow firmy není ovlivněn změnou ceny a firma přesně ví, kolik prodejem svých výrobků vydělá.
Pokud se cena sníží, tak firma může před expirací prodat svoje futures, utrží na tuto dlouhou pozici ztrátu, ale nakoupí kovy na trhu za současnou cenu, která je nižší než cena původních futures. Ztráta na dlouhé pozici by tedy byla vyrovnána vytvořeným ziskem z nákupu za současnou, nižší cenu.
Řekněme, že firma koupila futures na zlato za 1400 a v době expirace se cena dostala na 1500. Zisk na dlouhou pozici je tedy 100. Pokud by firma prodala futures a koupila zlato za současnou cenu 1500 (což samozřejmě neudělá, protože to nedává smysl) výsledkem by bylo předpokládaných 1400.
Pokud by cena spadla na 1300, tak firma utrží ztrátu na dlouhou pozici 100, ale zároveň může koupit zlato levněji na trhu za 1300. Výsledkem je, že firma opět zaplatí předpokládaných 1400.
Zakoupením futures kontraktu firma uzamkla cenu zboží potřebného k výrobě produktů. Firma si mohla dopředu naplánovat svoje výdaje a odhadnout výši zisku.
Ochrana proti padající ceně
Firmy které komodity prodávají se naopak musí ochránit proti padající ceně, protože chtějí prodat svoje výrobky za co nejvyšší cenu. Pro farmáře, který pěstuje pšenici je rizikem, že v průběhu sklizně cena spadne a farmář tudíž za sklizené obilí dostane nižší cenu. Proto se tedy může ochránit otevřením shortu na futures na pšenici. Pokud cena spadne, farmář sice dostane méně za sklizené obilí, ale zisk ze shortu mu tuto ztrátu vyrovná. Pokud se cena zvýší, farmář sice prodá sklizené obilí za vyšší cenu, ale realizuje ztrátu na otevřeném shortu. Výsledkem je situace, kdy farmář předem ví, jaký zisk z celé transakce realizuje a může si tudíž naplánovat výdaje na dlouhou dobu dopředu. Tohoto farmáře nezajímá spekulace na vývoj, chce si pouze naplánovat výrobu a uzamknout prodejní cenu.
Malá zajímavost: futures na cibuli byly ještě v roce 1950 nejobchodovanější futures na CME. V roce 1955 zaznamenal trh s cibulí manipulaci a v roce 1958 přišel v platnost zákon, který zabraňuje s cibulí na futures trhu obchodovat. Tento zákon platí v USA dodnes.
Úskalí dlouhodobějších nebo opakujících se hedging strategií
Výše popsané situace sice popisují princip, jsou ale v praxi jen težko proveditelné. Problémy jsou dva: první, méně podstatný problém je v tom, že v praxi je náročné uzavřít obě transakce na stejné ceně/kurzu (minulý příklad ochrany EUR/CZK počítal s tím, že jak spot fx, tak cash transakce jsou uzavřeny ve stejný moment, na stejné ceně). Ve skutečnosti by to bylo náročné, protože předem jen těžko zjistíme na jakém kurzu nám banka příchozí peníze promění. To je však malá cena za ochranu, kterou hedge dodává, protože rozdíl může být pár desítek bodů.
Druhý, podstatnější problém je v tom, že výše uvedené příklady očekávají pouze jednu jedinou dodávku. Jak jsme si ukázali, v takovém případě se lze ochránit nejenom lehce, ale také takřka absolutně. V praxi je to náročnější, protože se firmy musí ochraňovat na dlouhou dobu dopředu (dostávají například zaplaceno v jiné měně při každé dodávce zboží ze zahraničí). Pokud cena neustále a dlouhodobě padá, hedge je pravidelně otevírán na nižší a nižší (a tudíž méně výhodné úrovni). Dlouhodobější hedge tedy neochraňuje 100%, pouze se snaží vytěžit maximum z dlouhodobého průměrování. Potom už záleží na schopnostech treasury oddělení jednotlivých firem, kdy a hlavně kde hedge otevřou.
Pro hedging se používají i další produkty, jako například opce. Logika jejich použití je stejná jako u futures kontraktů s tím, že opce ochrání proti nepříznivé změně, zároveň ale mají oproti futures omezené riziko ztráty (dlouhá pozice na futures by teoreticky mohla spadnout až na nulu, takže by klient přišel o 100% investice - v připadě obchodování bez páky. Krátká pozice na futures ma riziko ztráty neomezené).
Existují i další produkty - deriváty - které se snaží dodat maximum ochrany, ale přitom omezit riziko ztráty na minimum. Příkladem může být "knock-in opce" nebo "reverse knock-in opce". Takový instrument je typem opce, která se stane opcí pouze pokud se spot cena dostane na nějakou předem stanovenou hranici. To už jsou ale sofistikované produkty určené pouze pro náročnou skupinu uživatelů.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
27.06.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Základy FOREXu, rady, tipy Tisk
V minulém díle jsme si vysvětlili co to hedging je a ukázali jsme si jednoduchý příklad ochrany proti oslabujícímu euru. Jako hedge byla použita krátká pozice na spotovém trhu na páru EUR/CZK. Pro hedging ale můžeme použít i jiné instrumenty.
Hedging pomocí futures
Logika hedgingu zůstává samozřejmě stejná. V případě, že by pro nás bylo rizikem zvýšení ceny, tak bychom se ochránili dlouhou pozicí a pokud bychom se potřebovali ochránit proti cenovému pádu, udělali bychom tak pomocí krátké pozice.
Ochrana proti zvyšující se ceně:
Představte si podnik, který vyrábí klenoty a který tedy potřebuje zlato nebo stříbro pro výrobu svých produktů. Pro takový podnik je rizikem vyšší cena, protože čím dražší kovy jsou, tím vyšší výrobní náklady a tím nižší zisk. Pakliže firma není schopná zvýšit ceny v případě, že by se nákupní cena kovů zvýšila, mohla by vyšší cena kovů snížit profit nebo v extrémním případě dokonce způsobit ztrátu. Firma si spočítá, že za půl roku bude na výrobu potřebovat určité množství kovů a nákupem futures uzamkne jejich cenu.
Pokud se cena zvýší, tak firma počká na expiraci futures kontraktu. Při dodání firma zaplatí cenu domluvenou v době nákupu futures (tato cena je nižší než "současná" cena na trhu). Firma tedy zaplatí méně, než by musela zaplatit, pokud by musela koupit kovy za současnou cenu. Cash flow firmy není ovlivněn změnou ceny a firma přesně ví, kolik prodejem svých výrobků vydělá.
Pokud se cena sníží, tak firma může před expirací prodat svoje futures, utrží na tuto dlouhou pozici ztrátu, ale nakoupí kovy na trhu za současnou cenu, která je nižší než cena původních futures. Ztráta na dlouhé pozici by tedy byla vyrovnána vytvořeným ziskem z nákupu za současnou, nižší cenu.
Řekněme, že firma koupila futures na zlato za 1400 a v době expirace se cena dostala na 1500. Zisk na dlouhou pozici je tedy 100. Pokud by firma prodala futures a koupila zlato za současnou cenu 1500 (což samozřejmě neudělá, protože to nedává smysl) výsledkem by bylo předpokládaných 1400.
Pokud by cena spadla na 1300, tak firma utrží ztrátu na dlouhou pozici 100, ale zároveň může koupit zlato levněji na trhu za 1300. Výsledkem je, že firma opět zaplatí předpokládaných 1400.
Zakoupením futures kontraktu firma uzamkla cenu zboží potřebného k výrobě produktů. Firma si mohla dopředu naplánovat svoje výdaje a odhadnout výši zisku.
Ochrana proti padající ceně
Firmy které komodity prodávají se naopak musí ochránit proti padající ceně, protože chtějí prodat svoje výrobky za co nejvyšší cenu. Pro farmáře, který pěstuje pšenici je rizikem, že v průběhu sklizně cena spadne a farmář tudíž za sklizené obilí dostane nižší cenu. Proto se tedy může ochránit otevřením shortu na futures na pšenici. Pokud cena spadne, farmář sice dostane méně za sklizené obilí, ale zisk ze shortu mu tuto ztrátu vyrovná. Pokud se cena zvýší, farmář sice prodá sklizené obilí za vyšší cenu, ale realizuje ztrátu na otevřeném shortu. Výsledkem je situace, kdy farmář předem ví, jaký zisk z celé transakce realizuje a může si tudíž naplánovat výdaje na dlouhou dobu dopředu. Tohoto farmáře nezajímá spekulace na vývoj, chce si pouze naplánovat výrobu a uzamknout prodejní cenu.
Malá zajímavost: futures na cibuli byly ještě v roce 1950 nejobchodovanější futures na CME. V roce 1955 zaznamenal trh s cibulí manipulaci a v roce 1958 přišel v platnost zákon, který zabraňuje s cibulí na futures trhu obchodovat. Tento zákon platí v USA dodnes.
Úskalí dlouhodobějších nebo opakujících se hedging strategií
Výše popsané situace sice popisují princip, jsou ale v praxi jen težko proveditelné. Problémy jsou dva: první, méně podstatný problém je v tom, že v praxi je náročné uzavřít obě transakce na stejné ceně/kurzu (minulý příklad ochrany EUR/CZK počítal s tím, že jak spot fx, tak cash transakce jsou uzavřeny ve stejný moment, na stejné ceně). Ve skutečnosti by to bylo náročné, protože předem jen těžko zjistíme na jakém kurzu nám banka příchozí peníze promění. To je však malá cena za ochranu, kterou hedge dodává, protože rozdíl může být pár desítek bodů.
Druhý, podstatnější problém je v tom, že výše uvedené příklady očekávají pouze jednu jedinou dodávku. Jak jsme si ukázali, v takovém případě se lze ochránit nejenom lehce, ale také takřka absolutně. V praxi je to náročnější, protože se firmy musí ochraňovat na dlouhou dobu dopředu (dostávají například zaplaceno v jiné měně při každé dodávce zboží ze zahraničí). Pokud cena neustále a dlouhodobě padá, hedge je pravidelně otevírán na nižší a nižší (a tudíž méně výhodné úrovni). Dlouhodobější hedge tedy neochraňuje 100%, pouze se snaží vytěžit maximum z dlouhodobého průměrování. Potom už záleží na schopnostech treasury oddělení jednotlivých firem, kdy a hlavně kde hedge otevřou.
Pro hedging se používají i další produkty, jako například opce. Logika jejich použití je stejná jako u futures kontraktů s tím, že opce ochrání proti nepříznivé změně, zároveň ale mají oproti futures omezené riziko ztráty (dlouhá pozice na futures by teoreticky mohla spadnout až na nulu, takže by klient přišel o 100% investice - v připadě obchodování bez páky. Krátká pozice na futures ma riziko ztráty neomezené).
Existují i další produkty - deriváty - které se snaží dodat maximum ochrany, ale přitom omezit riziko ztráty na minimum. Příkladem může být "knock-in opce" nebo "reverse knock-in opce". Takový instrument je typem opce, která se stane opcí pouze pokud se spot cena dostane na nějakou předem stanovenou hranici. To už jsou ale sofistikované produkty určené pouze pro náročnou skupinu uživatelů.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Ochrana proti změně - Co je to Hedging, část 1
http://www.fxstreet.cz/ochrana-proti-zmene-co-je-to-hedging-cast-1.html
13.06.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Základy FOREXu, rady, tipy Tisk
Za možná až tajemně znějícím slovem "hedging" se skrývá ve svém principu relativně jednoduchá činnost - ochrana proti možné nepříznivé změně (pojištění před ztrátou/ zajišťování rizik). Hedging značí koupi instrumentu, jehož hodnota by vzrostla v případě, že by hodnota ochraňovaného podkladového aktiva klesla. Oním ochraňovaným aktivem může být jakýkoliv finanční instrument, měna, úroková sazba nebo cokoliv jiného.
Úspěšná firma na pokraji bankrotu
Představte si situaci, kdy vaše firma vyrábí produkt, který prodáváte například v Německu a váš čistý zisk z prodeje je 20% z ceny výrobku. Poptávka po vašem výrobku je vysoká, ale kvůli konkurenci si nemůžete dovolit zvýšit cenu. Firma vzkvétá a vydělává, bez problému prodáte všechno co vyrobíte. Potom z nějakého důvodu kurz eura proti koruně spadne o 20%.
V takové chvíli sice dál úspěšně prodáváte všechny svoje výrobky, ale nemáte z nich ani korunu zisku, protože při převodu zisku z eur do korun, dostanete za každé euro o 20% méně. Váš celkový zisk z prodeje pouze pokryje ztráty způsobené oslabením eura (tato situace je důvodem, proč exportéři volají po slabé měně, zatímco importéři chtějí měnu co nejsilnější).
Ve výše popsané situace je vaše firma alespoň schopna pokrýt náklady na výrobu. Pokud si ale představíte situaci, kdy by kurz EUR/CZK spadl o 25%, tak by vaše firma sice úspěšně prodala všechny vyrobené výrobky, ale výsledkem celé transakce by byla ztráta, protože při převodu z eur byste dostali méně než byly výrobní náklady. Vznikla by tak kuriozní situace, kdy by úspěšné firmě, která prodá všechny svoje výrobky hrozil bankrot.
Instrumenty, které lze použít pro ochranu proti nepříznivému vývoji
Pro výše uvedenou firmu je tedy rizikem oslabení EUR (což logicky značí silnější CZK). Pro ochránění proti pádu eura tedy lze použít jakýkoliv instrument, jehož hodnota se zvyšuje pokud euro padá. Lze tedy použít (pokud takový kontrakt existuje samozřejmě) futures kontrakt na EURCZK, EUR put opce/CZK call opce, měnový forward na nákup CZK nebo prostě prodat EUR/CZK na spotovém trhu (klasický FX trh na který máme přístup skrz retail brokera).
Princip hedgingu
Řekněme, že výše jmenovaná firma prodala zboží a očekává proplacení dodávky v hodnotě sto tisíc eur a že kurz EUR/CZK je 24.00. Při převodu z EUR na CZK by firma přijala 2 400 000 korun. Pokud by euro posílilo na 25.00 tak by firma inkasovala 2 500 00 a zvýšila by tak zisk. V případě, že by se firma neochránila proti změně kurzu, tak vlastně firma nechtěně spekuluje na měnovém trhu na to, že se kurz nezmění, nebo že se změní příznivým směrem. Firmy, které vyrábějí a prodávají své výrobky na cizích trzích však nechtějí spekulovat. Chtějí pouze se ziskem prodat to, co vyrobily.
Pokud by euro oslabilo na 23.00 tak by firma získala při převodu z eur jen 2 300 000 a přišla by tak o část zisku. Proto se musí proti oslabení ochránit a ujistit se, že výsledek transakce bude dle očekávání. Jednou z možností, jak se firma může ochránit, je použít klasický, spotový trh. Protože je pro firmu rizikem oslabení eura, musela by se firma v tomto případě ochránit prodejem jednoho standardního lotu (100 000 Eur) na páru EUR/CZK. Prodejem jednoho lotu (firma očekává proplacení 100 000 eur, proto tedy prodej jednoho lotu) firma "uzamkne" kurz a nepříznivý pohyb kurzu tedy firmu neohrozí.
Existují tři varianty vývoje:
Všechny varianty počítají s tím, že krátká pozice na spotovém trhu bude uzavřena v době proplacení faktury a tedy na stejném kurzu, který bude použit pro cash transakci (což je samozřejmě v praxi jen těžko proveditelné).
1. EUR/CZK zůstalo na 24.00.
V tomto případě by pozice na spotovém trhu byla uzavřena na break even (na počáteční úrovni) a při proplacení faktury by firma přijala hotovost v hodnotě 2 400 000. Výsledek by tedy byl dle očekávání.
2. EUR/CZK se dostalo nad 24.00 například na 25.00 (zhodnocení eura).
V tomto případě by krátká pozice na spotovém trhu prodělala 100 000 korun. V průběhu proplacení faktury, by ale firma přijala 2 500 000 a celkový výsledek transakce by tudíž byl 2 400 000 (2 500 000 - 100 000 ztráta na spotu). Zisk z cash transakce by tedy plně pokryl ztrátu ze spotového trhu a firma by tedy opět dosáhla očekávaného zisku.
3. EUR/CZK se dostalo pod 24.00 například na 23.00 (znehodnocení eura).
V tomto případě by krátká pozice na EUR/CZK vydělala 100 000 korun. V průběhu proplacení faktury by firma dostala pouze 2 300 000, ale zisk ze spotu by plně nahradil ztátu z cash transakce. (2 300 000 + 100 000). Firma by tedy opět inkasovala plných 2 400 000.
Jak vidíte z výše uvedeného příkladu, firma se prodejem jednoho lotu EUR/CZK ochránila proti kurzovému riziku a ať euro oslabí nebo zpevní, firma stále na své zakázce vydělá očekávaných 2 400 000. Výhodou spotové transakce je jednoduchost, cenová výhodnost (jediné náklady na hedging transakci jsou spread, swap a nepřímo také peníze, které musí být na brokerově účtu pro margin) a také to, že velikost pozice na spotu je díky široce dostupným mikrolotům flexibilní.
Princip hedgingu je opravdu jednoduchý a ochránit se proti kurzovému riziku může prakticky každý. Pokud byste plánovali dlouhodobější pobyt nebo dražší dovolenou například v Británii a pár týdnů před odjezdem by se najednou kurz GBPCZK propadl níž, můžete takové situace využít a nákupem množství, které se rovná předpokládaným výdajům, se ochránit proti dražší libře.
V příštím díle si ukážeme další příklady hedgingu (proti riziku zvyšující se ceny i proti riziku nižší ceny), tentokrát pomocí futures kontraktu a popíšeme si některá úskalí dlouhodobých hedging strategií.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
13.06.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Základy FOREXu, rady, tipy Tisk
Za možná až tajemně znějícím slovem "hedging" se skrývá ve svém principu relativně jednoduchá činnost - ochrana proti možné nepříznivé změně (pojištění před ztrátou/ zajišťování rizik). Hedging značí koupi instrumentu, jehož hodnota by vzrostla v případě, že by hodnota ochraňovaného podkladového aktiva klesla. Oním ochraňovaným aktivem může být jakýkoliv finanční instrument, měna, úroková sazba nebo cokoliv jiného.
Úspěšná firma na pokraji bankrotu
Představte si situaci, kdy vaše firma vyrábí produkt, který prodáváte například v Německu a váš čistý zisk z prodeje je 20% z ceny výrobku. Poptávka po vašem výrobku je vysoká, ale kvůli konkurenci si nemůžete dovolit zvýšit cenu. Firma vzkvétá a vydělává, bez problému prodáte všechno co vyrobíte. Potom z nějakého důvodu kurz eura proti koruně spadne o 20%.
V takové chvíli sice dál úspěšně prodáváte všechny svoje výrobky, ale nemáte z nich ani korunu zisku, protože při převodu zisku z eur do korun, dostanete za každé euro o 20% méně. Váš celkový zisk z prodeje pouze pokryje ztráty způsobené oslabením eura (tato situace je důvodem, proč exportéři volají po slabé měně, zatímco importéři chtějí měnu co nejsilnější).
Ve výše popsané situace je vaše firma alespoň schopna pokrýt náklady na výrobu. Pokud si ale představíte situaci, kdy by kurz EUR/CZK spadl o 25%, tak by vaše firma sice úspěšně prodala všechny vyrobené výrobky, ale výsledkem celé transakce by byla ztráta, protože při převodu z eur byste dostali méně než byly výrobní náklady. Vznikla by tak kuriozní situace, kdy by úspěšné firmě, která prodá všechny svoje výrobky hrozil bankrot.
Instrumenty, které lze použít pro ochranu proti nepříznivému vývoji
Pro výše uvedenou firmu je tedy rizikem oslabení EUR (což logicky značí silnější CZK). Pro ochránění proti pádu eura tedy lze použít jakýkoliv instrument, jehož hodnota se zvyšuje pokud euro padá. Lze tedy použít (pokud takový kontrakt existuje samozřejmě) futures kontrakt na EURCZK, EUR put opce/CZK call opce, měnový forward na nákup CZK nebo prostě prodat EUR/CZK na spotovém trhu (klasický FX trh na který máme přístup skrz retail brokera).
Princip hedgingu
Řekněme, že výše jmenovaná firma prodala zboží a očekává proplacení dodávky v hodnotě sto tisíc eur a že kurz EUR/CZK je 24.00. Při převodu z EUR na CZK by firma přijala 2 400 000 korun. Pokud by euro posílilo na 25.00 tak by firma inkasovala 2 500 00 a zvýšila by tak zisk. V případě, že by se firma neochránila proti změně kurzu, tak vlastně firma nechtěně spekuluje na měnovém trhu na to, že se kurz nezmění, nebo že se změní příznivým směrem. Firmy, které vyrábějí a prodávají své výrobky na cizích trzích však nechtějí spekulovat. Chtějí pouze se ziskem prodat to, co vyrobily.
Pokud by euro oslabilo na 23.00 tak by firma získala při převodu z eur jen 2 300 000 a přišla by tak o část zisku. Proto se musí proti oslabení ochránit a ujistit se, že výsledek transakce bude dle očekávání. Jednou z možností, jak se firma může ochránit, je použít klasický, spotový trh. Protože je pro firmu rizikem oslabení eura, musela by se firma v tomto případě ochránit prodejem jednoho standardního lotu (100 000 Eur) na páru EUR/CZK. Prodejem jednoho lotu (firma očekává proplacení 100 000 eur, proto tedy prodej jednoho lotu) firma "uzamkne" kurz a nepříznivý pohyb kurzu tedy firmu neohrozí.
Existují tři varianty vývoje:
Všechny varianty počítají s tím, že krátká pozice na spotovém trhu bude uzavřena v době proplacení faktury a tedy na stejném kurzu, který bude použit pro cash transakci (což je samozřejmě v praxi jen těžko proveditelné).
1. EUR/CZK zůstalo na 24.00.
V tomto případě by pozice na spotovém trhu byla uzavřena na break even (na počáteční úrovni) a při proplacení faktury by firma přijala hotovost v hodnotě 2 400 000. Výsledek by tedy byl dle očekávání.
2. EUR/CZK se dostalo nad 24.00 například na 25.00 (zhodnocení eura).
V tomto případě by krátká pozice na spotovém trhu prodělala 100 000 korun. V průběhu proplacení faktury, by ale firma přijala 2 500 000 a celkový výsledek transakce by tudíž byl 2 400 000 (2 500 000 - 100 000 ztráta na spotu). Zisk z cash transakce by tedy plně pokryl ztrátu ze spotového trhu a firma by tedy opět dosáhla očekávaného zisku.
3. EUR/CZK se dostalo pod 24.00 například na 23.00 (znehodnocení eura).
V tomto případě by krátká pozice na EUR/CZK vydělala 100 000 korun. V průběhu proplacení faktury by firma dostala pouze 2 300 000, ale zisk ze spotu by plně nahradil ztátu z cash transakce. (2 300 000 + 100 000). Firma by tedy opět inkasovala plných 2 400 000.
Jak vidíte z výše uvedeného příkladu, firma se prodejem jednoho lotu EUR/CZK ochránila proti kurzovému riziku a ať euro oslabí nebo zpevní, firma stále na své zakázce vydělá očekávaných 2 400 000. Výhodou spotové transakce je jednoduchost, cenová výhodnost (jediné náklady na hedging transakci jsou spread, swap a nepřímo také peníze, které musí být na brokerově účtu pro margin) a také to, že velikost pozice na spotu je díky široce dostupným mikrolotům flexibilní.
Princip hedgingu je opravdu jednoduchý a ochránit se proti kurzovému riziku může prakticky každý. Pokud byste plánovali dlouhodobější pobyt nebo dražší dovolenou například v Británii a pár týdnů před odjezdem by se najednou kurz GBPCZK propadl níž, můžete takové situace využít a nákupem množství, které se rovná předpokládaným výdajům, se ochránit proti dražší libře.
V příštím díle si ukážeme další příklady hedgingu (proti riziku zvyšující se ceny i proti riziku nižší ceny), tentokrát pomocí futures kontraktu a popíšeme si některá úskalí dlouhodobých hedging strategií.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Miliardový obchod George Sorose
http://www.fxstreet.cz/miliardovy-obchod-george-sorose.html
26.04.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Obchodní systémy na FOREX Tisk
Po sérii technických a poněkud náročnějších článků jsem chtěl vybrat téma, které by bylo trošku lehčí, zároveň ale zajímavé. V tomto článku bych tedy chtěl popsat legendární spekulaci, na které George Soros vydělal celou miliardu a navždy si tak přivlastnil přízvisko "Muž, který porazil Bank of England".
Legendární investor George Soros, vlastním jménem György Schwartz, se narodil v Budapešti roku 1930. V padesátých letech žil v Anglii, kde také vystudoval prestižní londýnskou ekonomickou univerzitu. V roce 1956 přesídlil do USA kde později spolu s dalším legendárním investorem Jimem Rogersem založil investiční společnost Soros Fund Management. Nejznámějším fondem, který tato společnost spravuje je Quantum Fund.
Situace v roce 1992
V současné době je naprostá většina měn "plovoucích". To znamená, že sílu měny určuje trh (ignorujme intervence centrálních bank a kroky některých vlád s cílem ovlivnit kurz). Dále to také znamená to, že vývoj v dané zemi je reflektován vývojem jejího kurzu. Pokud ekonomika stagnuje nebo má jiné problémy, měnový kurz padá (většinou), což zlevňuje export a může pomoci znovunastartování ekonomiky. Dříve však byla situace jiná. Měny byly zafixované uvnitř "pásem" a pokud by se měna dostala mimo předem stanovené pásmo, centrální banka "postižené" země musela intervencí dostat kurz zpátky do stanoveného pásma. Evropské státy definovaly tato pásma v rámci evropského mechanismu směnných kurzů (ERM).
Evropský mechanismus směnných kurzů, který zafixoval měnové kurzy jednotlivých zemí byl vytvořený již v roce 1979. Velká Británie nejdříve členství odmítla, ale v říjnu 1990 na popud ministerského předsedy Johna Majora smlouvu o přístupu podepsala. Členství v ERM zavazovalo centrální banku "Bank of England" (BoE), aby intervenovala na trhu nakupováním/prodáváním GBP v případě, že by se měnový kurz mezi GBP a měnami ostatních členů změnil o +/- 6% od dohodnutého kurzu. Proti německé marce "DEM" byl kurz nastavený na 2.95. Pokud by tedy GBP oslabila pod 2.773 oproti DEM, BoE by byla nucena nakupovat GBP a pokud by GBP posílila nad 3.127 BoE by musela prodávat GBP dokud by se cena nevrátila do akceptovatelného pásma.
Inflace ve Velké Británii byla v roce 1992 třínásobná v porovnání s Německem, úrokové sazby ale byly nižší než v Německu. Pokud by měnový kurz byl plovoucí, libra by oslabila a vyrovnala tak existující nerovnováhu. Fixní měnový kurz však nemohl tuto situaci přirozeně vyřešit oslabením GBP. Investoři v čele s Georgem Sorosem tedy začali prodávat GBP, protože předvídali, že tato situace není dlouhodobě udržitelná a dříve nebo později BoE nebude schopna udržet tlak trhu. Tento předpoklad se vyplnil ve středu 16. září 1992.
Černá středa
Kvůli neutuchajícím prodejům GBP stále častěji atakovala hranici, kdy britská vláda musela intervenovat a uměle tak udržovat GBP silnější. Ministerský předseda musel autorizovat intervence v řádech miliard liber. Ve středu 16. září 1992 došla situace tak daleko, že BoE byla nucena zvýšit úrokové sazby z 10% na 12% ve snaze zastavit prodeje GBP. Když se po několika málo hodinách prokázalo, že tento krok neměl žádý efekt, BoE přislíbila, že zvedne sazby dokonce až na 15%. I tento příslib se však minul účinkem. Týž večer vláda oznámila, že se Velká Británie vzdává členství v ERM a nebude již tedy nucena uměle udržovat GBP silnou. V ten moment už neexistoval nikdo, kdo by pád GBP dokázal zastavit. Pro tento den se vžil název "černá středa".
Následující graf zobrazuje vývoj kurzu libry (GBP) proti německé marce (DEM)
Je pravděpodobné, že George Soros měl pozice na několika měnách. Základní pozice však byla GBP/DEM (byl to právě rozdíl v inflaci a úrovní sazeb mezi Británií a Německem, který přivedl Sorose na tuto spekulaci) . Na přiloženém grafu vidíme vývoj tohoto páru. Ještě na konci srpna se libra obchodovala kolem 2.800. Na začátku listopadu už to bylo 2.400. V průběhu necelých dvou měsíců tedy libra oslabila o necelých 15%. Pár GBPUSD se na konci roku 1992 propadl z 1.94 na 1.51 (-22%) a pár GBPJPY spadl z 245 na 188 (-23%).
Vývoj kurzu libry proti USD
Vroce 2005 britská státní správa v rámci zákona o svobodném přístupu k informacím publikovala zprávu, že celkové ztráty jako důsledek intervencí dosáhly 3.3 miliardy liber.
Profit na short pozicích
Přesná částka, kterou George Soros na této spekulaci vydělal není známá. Některé zdroje uvádí, že vydělal miliardu GBP, jiné zase tvrdí, že vydělal miliardu USD. Známý deník "The Times" údajně v říjnu 1992 vytiskl rozhovor s Georgem Sorosem, ve kterém investor tvrdí, že celková krátká pozice na GBP byla ekvivalentem přibližně 10 miliard USD.
Závěr
Sorosova pozice na GBP v roce 1992 je považována za jednu z největších, neúspěšnějších a nejpřesnějších spekulací v historii Forexu. Podobných, i když menších a méně profitabilních, spekulací má ve svém životopisu Soros hned několik (například sázka na pád italské liry také v roce 1992 anebo opětovná spekulace na pád GBP v průběhu roku 2008).
Kvůli svým obrovským spekulacím je často George Soros považován za manipulátora trhu, který je obviňován z ekonomického kolapsu a "vydírání" jím vyhlédnutých zemích. S jeho schopností "vymáčknout" z trhu poslední možný dolar však kontrastuje jeho bohatá charitativní činnost, podpora vzdělávacích programů a organizací podporujících demokracii a svobodné myšlení po celém světě. Jeho celkové jmění je odhadováno na více než 14 miliard USD.
Pokud vás myšlenky a obchody George Sorose zaujaly, určitě nepřehlédněte knihu Krotitelé trhů, která vyšla v českém překladu. Jde o vynikající knihu, která nabízí pohled na dění na finančních trzích pohledem světových osobností investování a popisuje úspěchy a i neúspěchy Sorose.
Patrik Urban
26.04.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Obchodní systémy na FOREX Tisk
Po sérii technických a poněkud náročnějších článků jsem chtěl vybrat téma, které by bylo trošku lehčí, zároveň ale zajímavé. V tomto článku bych tedy chtěl popsat legendární spekulaci, na které George Soros vydělal celou miliardu a navždy si tak přivlastnil přízvisko "Muž, který porazil Bank of England".
Legendární investor George Soros, vlastním jménem György Schwartz, se narodil v Budapešti roku 1930. V padesátých letech žil v Anglii, kde také vystudoval prestižní londýnskou ekonomickou univerzitu. V roce 1956 přesídlil do USA kde později spolu s dalším legendárním investorem Jimem Rogersem založil investiční společnost Soros Fund Management. Nejznámějším fondem, který tato společnost spravuje je Quantum Fund.
Situace v roce 1992
V současné době je naprostá většina měn "plovoucích". To znamená, že sílu měny určuje trh (ignorujme intervence centrálních bank a kroky některých vlád s cílem ovlivnit kurz). Dále to také znamená to, že vývoj v dané zemi je reflektován vývojem jejího kurzu. Pokud ekonomika stagnuje nebo má jiné problémy, měnový kurz padá (většinou), což zlevňuje export a může pomoci znovunastartování ekonomiky. Dříve však byla situace jiná. Měny byly zafixované uvnitř "pásem" a pokud by se měna dostala mimo předem stanovené pásmo, centrální banka "postižené" země musela intervencí dostat kurz zpátky do stanoveného pásma. Evropské státy definovaly tato pásma v rámci evropského mechanismu směnných kurzů (ERM).
Evropský mechanismus směnných kurzů, který zafixoval měnové kurzy jednotlivých zemí byl vytvořený již v roce 1979. Velká Británie nejdříve členství odmítla, ale v říjnu 1990 na popud ministerského předsedy Johna Majora smlouvu o přístupu podepsala. Členství v ERM zavazovalo centrální banku "Bank of England" (BoE), aby intervenovala na trhu nakupováním/prodáváním GBP v případě, že by se měnový kurz mezi GBP a měnami ostatních členů změnil o +/- 6% od dohodnutého kurzu. Proti německé marce "DEM" byl kurz nastavený na 2.95. Pokud by tedy GBP oslabila pod 2.773 oproti DEM, BoE by byla nucena nakupovat GBP a pokud by GBP posílila nad 3.127 BoE by musela prodávat GBP dokud by se cena nevrátila do akceptovatelného pásma.
Inflace ve Velké Británii byla v roce 1992 třínásobná v porovnání s Německem, úrokové sazby ale byly nižší než v Německu. Pokud by měnový kurz byl plovoucí, libra by oslabila a vyrovnala tak existující nerovnováhu. Fixní měnový kurz však nemohl tuto situaci přirozeně vyřešit oslabením GBP. Investoři v čele s Georgem Sorosem tedy začali prodávat GBP, protože předvídali, že tato situace není dlouhodobě udržitelná a dříve nebo později BoE nebude schopna udržet tlak trhu. Tento předpoklad se vyplnil ve středu 16. září 1992.
Černá středa
Kvůli neutuchajícím prodejům GBP stále častěji atakovala hranici, kdy britská vláda musela intervenovat a uměle tak udržovat GBP silnější. Ministerský předseda musel autorizovat intervence v řádech miliard liber. Ve středu 16. září 1992 došla situace tak daleko, že BoE byla nucena zvýšit úrokové sazby z 10% na 12% ve snaze zastavit prodeje GBP. Když se po několika málo hodinách prokázalo, že tento krok neměl žádý efekt, BoE přislíbila, že zvedne sazby dokonce až na 15%. I tento příslib se však minul účinkem. Týž večer vláda oznámila, že se Velká Británie vzdává členství v ERM a nebude již tedy nucena uměle udržovat GBP silnou. V ten moment už neexistoval nikdo, kdo by pád GBP dokázal zastavit. Pro tento den se vžil název "černá středa".
Následující graf zobrazuje vývoj kurzu libry (GBP) proti německé marce (DEM)
Je pravděpodobné, že George Soros měl pozice na několika měnách. Základní pozice však byla GBP/DEM (byl to právě rozdíl v inflaci a úrovní sazeb mezi Británií a Německem, který přivedl Sorose na tuto spekulaci) . Na přiloženém grafu vidíme vývoj tohoto páru. Ještě na konci srpna se libra obchodovala kolem 2.800. Na začátku listopadu už to bylo 2.400. V průběhu necelých dvou měsíců tedy libra oslabila o necelých 15%. Pár GBPUSD se na konci roku 1992 propadl z 1.94 na 1.51 (-22%) a pár GBPJPY spadl z 245 na 188 (-23%).
Vývoj kurzu libry proti USD
Vroce 2005 britská státní správa v rámci zákona o svobodném přístupu k informacím publikovala zprávu, že celkové ztráty jako důsledek intervencí dosáhly 3.3 miliardy liber.
Profit na short pozicích
Přesná částka, kterou George Soros na této spekulaci vydělal není známá. Některé zdroje uvádí, že vydělal miliardu GBP, jiné zase tvrdí, že vydělal miliardu USD. Známý deník "The Times" údajně v říjnu 1992 vytiskl rozhovor s Georgem Sorosem, ve kterém investor tvrdí, že celková krátká pozice na GBP byla ekvivalentem přibližně 10 miliard USD.
Závěr
Sorosova pozice na GBP v roce 1992 je považována za jednu z největších, neúspěšnějších a nejpřesnějších spekulací v historii Forexu. Podobných, i když menších a méně profitabilních, spekulací má ve svém životopisu Soros hned několik (například sázka na pád italské liry také v roce 1992 anebo opětovná spekulace na pád GBP v průběhu roku 2008).
Kvůli svým obrovským spekulacím je často George Soros považován za manipulátora trhu, který je obviňován z ekonomického kolapsu a "vydírání" jím vyhlédnutých zemích. S jeho schopností "vymáčknout" z trhu poslední možný dolar však kontrastuje jeho bohatá charitativní činnost, podpora vzdělávacích programů a organizací podporujících demokracii a svobodné myšlení po celém světě. Jeho celkové jmění je odhadováno na více než 14 miliard USD.
Pokud vás myšlenky a obchody George Sorose zaujaly, určitě nepřehlédněte knihu Krotitelé trhů, která vyšla v českém překladu. Jde o vynikající knihu, která nabízí pohled na dění na finančních trzích pohledem světových osobností investování a popisuje úspěchy a i neúspěchy Sorose.
Patrik Urban
Commitment of Traders (COT) Report - část 2
http://www.fxstreet.cz/commitment-of-traders-cot-report-cast-2.html
28.03.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Obchodní systémy na FOREX Tisk
Pro analýzu COT reportu je nejdůležitější pozice, kterou mají spekulanti (na grafu vyznačeno pod názvem "Large Spec"). Je to proto, že aktivita komerčních hráčů na měnovém trhu je z velké části zaměřena na spotový nebo forwardový trh a ne na trh s futures.
COT report lze analyzovat třemi různými způsoby:
1. změny pozic spekulantů z net long na net short (nebo z net short na net long)
2. extrémně velká velikost pozic
3. změny v množství otevřených pozic (open interest)
Změny net pozic spekulantů (net = long - short):
Pokud se net pozice spekulantů změní z net short na net long (nebo z net long na net short), lze tuto informaci interpretovat jako potvrzení trendu. Při změně z net short na net long se jedná o potvrzení bullish trendu a při změně z net long na net short naopak jako potvrzení bearish trendu.
Velmi důležitá poznámka: net long pozice značí dlouhou pozici dané měny, nikoliv měnového páru. Pokud jsou spekulanti net long EUR FX, nakoupili eura (mají tedy ekvivalent dlouhé pozice na páru EURUSD). Pokud ale jsou net long na švýcarském franku "Swiss Franc" mají ekvivalent dlouhé pozice na páru CHFUSD nikoliv na oblíbeném páru USDCHF. Změna z net short na net long CHF by tedy měla značit další posilování CHF a tudíž bearish trend na páru USDCHF.
Porovnáme-li tyto signály s týdenním grafem, uvidíme, že by obchodování na základě těchto signálů by pravděpodobně bylo úspešné. Bohužel, v praxi to není tak jednoduché, protože mnoha set bodový drawdown není na týdenním grafu výjimkou. Obchodování bez páky nebo jen s minimální pákou by takový drawdown výrazně ulehčilo.
Extrémní velikost pozic:
Že se trh často otočí v době nejvyššího optimismu/pesimismu je známá věc. Důvod je prostý: hráči, kteří chtěli nakoupit, již dlouhou pozici mají a vysoká cena odrazuje k dalším nákupům. Není tedy nikdo, kdo by chtěl zmíněný instrument koupit (ať už se jedná o komoditu/akcie/měny nebo cokoliv jiného). Cena tedy dál neroste, momentum se vytrácí a hráči začnou uzavírat dlouhé pozice ve strachu před pádem ceny. Uzavírání dlouhých pozic zvýší nabídku a cena tedy musí klesnout. Stejná logika platí v době pesimismu, kdy všichni kdo vsadili na pád ceny již prodali a musí tedy nakoupit, aby uzavřeli svoje krátké pozice. Není divu, že známé a oblíbené pořekadlo z akciového trhu radí "nakup akcie, když v ulicích teče krev". Extrémní pozice tedy můžou značit nadcházející změnu trendu.
Na grafu vidíme obrovské množství krátkých pozic naakumulovaných v průběhu května a června 2010. Takové pozice značily riziko obratu, který v červnu 2010 skutečně přišel. I v tomto případě by tedy COT report úspěšně předvídal vývoj trhu.
Je ovšem třeba mít na paměti, že není výjimkou situace, kdy se trh drží na extrémních hodnotách velmi dlouhou dobu. Někdy extrémní pozice vydrží několik týdnů a někdy dokonce i měsíců.
Tento graf EUR FX z roku 2007 ukazuje dlouhé pozice, které se udržely na velmi vysokých úrovních prakticky po celý rok 2007. V průběhu roku 2007 byl EURUSD ve velmi silném uptrendu s minimem retracementů. Otevírání krátkých pozic by tedy pravděpodobně vedlo ke ztrátám.
Změny v počtu držených pozic (open intest):
Open interest značí množství otevřených pozic (tedy pozic, které ještě nebyly offsetovány). Změnu v open interest lze chápat jako potvrzení nebo naopak vyvrácení síly trendu. Pokud se cena zvyšuje a zároveň se zvyšuje open interest (tedy množství lidí, kteří nakoupili a stále nechtějí své pozice uzavřít) lze bullish trend považovat za zdravý a lze tudíž očekávat vyšší budoucí cenu. Pokud se ale cena zvyšuje a zároveň se open interest snižuje, šance, že dojde k obratu trendu se zvýší.
Zvyšující se open interest značí, že na trh přicházejí noví kupci a současní držitelé ještě nechtějí své pozice uzavřít, protože věří, že cena dosáhne na vyšší hodnoty. Naproti tomu snižující se open interest značí, že držitelé uzavírají své dlouhé pozice a odcházejí z trhu. Momentum se tedy snižuje a riziko obratu trendu je větší.
Týdenní změny v COT reportu jsou samozřejmě závislé na dění na trhu. Je tedy vcelku logické, že velká volatilita na trhu vede k velkým změnám v COT reportu. Open interest ale někdy zaznamená tak drastické změny (podívejte se například na zelenou linku na grafu z roku 2007), že praktické využití je někdy obtížné i pro dlouhodobější tradery.
Závěr:
Pokud držíme dlouhodobé pozice nebo pokud chceme vsadit na obrat existujícího trendu, COT report nám může posloužit jako signál pro otevření pozice (nebo ještě lépe jako potvrzení jiného signálu). Pro krátkodobé pozice je však použití relativně limitované a pro intraday trading je COT report naprosto nevhodný.
Dále musíme mít na paměti, že COT signály na některých měnách jsou úspěšnější než signály na jiných měnách. Našel jsem například článek, který tvrdil, že podle studie FEDu, by použití COT reportu pro CHF bylo úspěšné v 73% případů (studii samotnou jsem ale nenašel, takže existenci studie nemohu potvrdit).
COT report je unikátním indikátorem, který nám může pomoci dělat lepší a objektivnější rozhodnutí. Stejně jako všechny ostatní indikátory však i COT report vyžaduje pečlivé studium a testování před použitím na živém účtu. Pakliže je váš obchodní systém založený na dlouhodobějších obchodech, tak rozhodně studium COT reportu doporučuji. Velmi často se můžeme dočíst, že by se tradeři rádi chovali jako "velcí hráči". COT report nám k tomu dává jedinečnou příležitost.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
28.03.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Obchodní systémy na FOREX Tisk
Pro analýzu COT reportu je nejdůležitější pozice, kterou mají spekulanti (na grafu vyznačeno pod názvem "Large Spec"). Je to proto, že aktivita komerčních hráčů na měnovém trhu je z velké části zaměřena na spotový nebo forwardový trh a ne na trh s futures.
COT report lze analyzovat třemi různými způsoby:
1. změny pozic spekulantů z net long na net short (nebo z net short na net long)
2. extrémně velká velikost pozic
3. změny v množství otevřených pozic (open interest)
Změny net pozic spekulantů (net = long - short):
Pokud se net pozice spekulantů změní z net short na net long (nebo z net long na net short), lze tuto informaci interpretovat jako potvrzení trendu. Při změně z net short na net long se jedná o potvrzení bullish trendu a při změně z net long na net short naopak jako potvrzení bearish trendu.
Velmi důležitá poznámka: net long pozice značí dlouhou pozici dané měny, nikoliv měnového páru. Pokud jsou spekulanti net long EUR FX, nakoupili eura (mají tedy ekvivalent dlouhé pozice na páru EURUSD). Pokud ale jsou net long na švýcarském franku "Swiss Franc" mají ekvivalent dlouhé pozice na páru CHFUSD nikoliv na oblíbeném páru USDCHF. Změna z net short na net long CHF by tedy měla značit další posilování CHF a tudíž bearish trend na páru USDCHF.
Porovnáme-li tyto signály s týdenním grafem, uvidíme, že by obchodování na základě těchto signálů by pravděpodobně bylo úspešné. Bohužel, v praxi to není tak jednoduché, protože mnoha set bodový drawdown není na týdenním grafu výjimkou. Obchodování bez páky nebo jen s minimální pákou by takový drawdown výrazně ulehčilo.
Extrémní velikost pozic:
Že se trh často otočí v době nejvyššího optimismu/pesimismu je známá věc. Důvod je prostý: hráči, kteří chtěli nakoupit, již dlouhou pozici mají a vysoká cena odrazuje k dalším nákupům. Není tedy nikdo, kdo by chtěl zmíněný instrument koupit (ať už se jedná o komoditu/akcie/měny nebo cokoliv jiného). Cena tedy dál neroste, momentum se vytrácí a hráči začnou uzavírat dlouhé pozice ve strachu před pádem ceny. Uzavírání dlouhých pozic zvýší nabídku a cena tedy musí klesnout. Stejná logika platí v době pesimismu, kdy všichni kdo vsadili na pád ceny již prodali a musí tedy nakoupit, aby uzavřeli svoje krátké pozice. Není divu, že známé a oblíbené pořekadlo z akciového trhu radí "nakup akcie, když v ulicích teče krev". Extrémní pozice tedy můžou značit nadcházející změnu trendu.
Na grafu vidíme obrovské množství krátkých pozic naakumulovaných v průběhu května a června 2010. Takové pozice značily riziko obratu, který v červnu 2010 skutečně přišel. I v tomto případě by tedy COT report úspěšně předvídal vývoj trhu.
Je ovšem třeba mít na paměti, že není výjimkou situace, kdy se trh drží na extrémních hodnotách velmi dlouhou dobu. Někdy extrémní pozice vydrží několik týdnů a někdy dokonce i měsíců.
Tento graf EUR FX z roku 2007 ukazuje dlouhé pozice, které se udržely na velmi vysokých úrovních prakticky po celý rok 2007. V průběhu roku 2007 byl EURUSD ve velmi silném uptrendu s minimem retracementů. Otevírání krátkých pozic by tedy pravděpodobně vedlo ke ztrátám.
Změny v počtu držených pozic (open intest):
Open interest značí množství otevřených pozic (tedy pozic, které ještě nebyly offsetovány). Změnu v open interest lze chápat jako potvrzení nebo naopak vyvrácení síly trendu. Pokud se cena zvyšuje a zároveň se zvyšuje open interest (tedy množství lidí, kteří nakoupili a stále nechtějí své pozice uzavřít) lze bullish trend považovat za zdravý a lze tudíž očekávat vyšší budoucí cenu. Pokud se ale cena zvyšuje a zároveň se open interest snižuje, šance, že dojde k obratu trendu se zvýší.
Zvyšující se open interest značí, že na trh přicházejí noví kupci a současní držitelé ještě nechtějí své pozice uzavřít, protože věří, že cena dosáhne na vyšší hodnoty. Naproti tomu snižující se open interest značí, že držitelé uzavírají své dlouhé pozice a odcházejí z trhu. Momentum se tedy snižuje a riziko obratu trendu je větší.
Týdenní změny v COT reportu jsou samozřejmě závislé na dění na trhu. Je tedy vcelku logické, že velká volatilita na trhu vede k velkým změnám v COT reportu. Open interest ale někdy zaznamená tak drastické změny (podívejte se například na zelenou linku na grafu z roku 2007), že praktické využití je někdy obtížné i pro dlouhodobější tradery.
Závěr:
Pokud držíme dlouhodobé pozice nebo pokud chceme vsadit na obrat existujícího trendu, COT report nám může posloužit jako signál pro otevření pozice (nebo ještě lépe jako potvrzení jiného signálu). Pro krátkodobé pozice je však použití relativně limitované a pro intraday trading je COT report naprosto nevhodný.
Dále musíme mít na paměti, že COT signály na některých měnách jsou úspěšnější než signály na jiných měnách. Našel jsem například článek, který tvrdil, že podle studie FEDu, by použití COT reportu pro CHF bylo úspěšné v 73% případů (studii samotnou jsem ale nenašel, takže existenci studie nemohu potvrdit).
COT report je unikátním indikátorem, který nám může pomoci dělat lepší a objektivnější rozhodnutí. Stejně jako všechny ostatní indikátory však i COT report vyžaduje pečlivé studium a testování před použitím na živém účtu. Pakliže je váš obchodní systém založený na dlouhodobějších obchodech, tak rozhodně studium COT reportu doporučuji. Velmi často se můžeme dočíst, že by se tradeři rádi chovali jako "velcí hráči". COT report nám k tomu dává jedinečnou příležitost.
Patrik Urban
Tým FXstreet.cz
Commitment of Traders (COT) Report - část 1
http://www.fxstreet.cz/commitment-of-traders-cot-report-cast-1.html
07.03.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Obchodní systémy na FOREX Tisk
COT report je zpráva publikovaná CFTC (Commodity Futures Trading Commission - Komise pro obchodování s komoditami), která vyhodnocuje množství držených komoditních futures. Součástí tohoto reportu je také analýza držených měnových futures a proto nám tato zpráva může poskytnout zajímavé informace, které lze aplikovat na spotový měnový trh. Tato zpráva, mimo jiné, obsahuje informace o držených dlouhých a krátkých pozicích různých účastníků trhu a o celkovém množství neuzavřených pozic (open interest).
Něco málo historie:
CFTC začala publikovat tento report v roce 1962 pro 13 komodit, aby informovala veřejnost o dění na komoditních trzích. Nejdříve šlo o report měsíční, postupem času se zvýšila jak frekvence, tak množství analyzovaných komodit. V současnosti je tato zpráva publikována jednou týdně pro 22 různých futures kontraktů. Zpráva je publikována každý pátek a obsahuje data z předcházejícího úterý.
Protože je vysoké procento všech měnových obchodů obchodováno na spotovém trhu (kdy koupíte za "současnou" cenu a musíte zaplatit do dvou dnů - u CAD musí být platba dokončena do jednoho dne) popřípadě pomocí měnových forwardů, není možné považovat COT report za absolutní popis situace na globálním měnovém trhu. Z tohoto důvodu je COT report přesnějším popisem trhu například pro zemědělské plodiny nebo energetické futures. I tak ale lze využít tohoto reportu pro odhad změny trendu nebo naopak pro potvrzení síly trendu na spotovém FX trhu.
COT report obsahuje mnoho informací. Nejdůležitější jsou informace o držených dlouhých pozicích, krátkých pozicích, otevřených pozicích (open interest) a o změně oproti minulému týdnu. Informace pro měnové futures lze najít na stránce CFTC: http://www.cftc.gov/dea/futures/financial_lf.htm
COT report pro EUR FX publikovaný 25. 2. 2011 (popisující stav z úterý 22. 2. 2011) vypadá takto:
Report je rozdělený na čtyři části:
1. Dealer/intermediary - Tato část zobrazuje "sell side" firmy (velké banky a dealeři), tedy firmy, které vytváří a prodávají finanční produkty svým klientům. Tyto firmy většinou nemají spekulativní pozice a hedgeují riziko ztráty u dalších firem a klientů. Zisk firem je závislý na bid-ask spreadu a poplatcích, které vyberou při poskytování služeb svým klientům.
Zbylé tří části popisují "buy side" firmy, tedy firmy (například investiční fondy), které vytváří zisk spekulativními pozicemi a arbitráží anebo které naopak hedgeují risk svých klientů. "Buy side" firmy jsou klienty "sell side" firem.
2. Asset manager/institutional - institucionální investoři, penzijní fondy, pojišťovny a firmy mající institucionální investory.
3. Leveraged funds - hedgeové fondy a finanční manažeři spekulující na finančních trzích.
4. Other reportables - jiné firmy (treasury oddělení velkých firem a menší obchodníci), které jsou kvůli velké velikosti pozic nuceni nahlašovat CFTC své obchody. Tyto firmy většinou nevytvářejí spekulativní pozice, ale hedgeují riziko.
Pátou a nedůležitou částí jsou všechny zbylé pozice.
Report v této podobě je vydáván od července 2010. Do té doby vypadal report o něco jednodušeji, protože měl pouze tři části. V současné době je stále možné získat report ve staré podobě pod názvem "legacy report" zde: http://www.cftc.gov/dea/futures/deacmelf.htm
Příklad stejného reportu ve staré podobě:
Tato zpráva je rozdělena jen na tři části:
1. Non-commercial - spekulanti otevírající pozice pouze za účelem zisku
2. Commerical - obrovské komerční firmy, které potřebují komodity pro výrobu produktů nebo které komodity vyrabějí. Tyto firmy na trhu většinou nespekulují, ale hedgeují riziko změny ceny.
3. Nonreportable positions - všechni ostatní účastníci trhu.
Osobně se domnívám, že pohled na graf nám řekne během několika vteřin více než několika minutové studium tabulek. Pěkně vytvořené grafy pro mnoho různých futures lze najít zde:
http://www.cotpricecharts.com/commitmentscurrent/
Report popisující stav 22. 2. 2011 v grafické podobě
Tento graf je vytvořený ze starého typu COT reportu a proto je rozdělený jen na tři části.
1. Large spec - net pozice spekulantů (na starém reportu pod názvem "non-commercial")
2. Commercial - net pozice komerčních hráčů hedgeujících riziko.
3. Small spec - net pozice ostatních účastníků trhu.
(net pozice značí rozdíl mezi drženými dlouhými a krátkými pozicemi)
Zelená linka zobrazuje "open interest" tedy počet všech neuzavřených pozic v daném týdnu.
Protože se COT report vyhlašuje pouze jednou za týden, využití dat z tohoto reportu je vhodné pouze pro poziční tradery, tedy tradery, kteří mají delší časový horizont a obchodují na týdenním nebo alespoň denním grafu. Pro krátkodobé obchody anebo pro obchody se stop lossem menším než 100-200 bodů je COT report jen těžko využitelný.
COT report je velmi populární součástí analýzy nejenom bank a fondů, ale i jednotlivých traderů. Například velmi úspěšný trader Larry Williams (který mimo jiné vymyslel oblíbené indikátory "Williams %R" a "Ultimate Oscillator") považuje COT report za naprosto nezbytnou součást svého obchodního systému.
Nyní tedy víme co to COT report je, kde ho najít a jaké informace tento report obsahuje. V příštím díle se konečně podíváme na to, jak lze tyto informace využít pro vlastní trading.
Patrik Urban
Team FXstreet.cz
07.03.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Obchodní systémy na FOREX Tisk
COT report je zpráva publikovaná CFTC (Commodity Futures Trading Commission - Komise pro obchodování s komoditami), která vyhodnocuje množství držených komoditních futures. Součástí tohoto reportu je také analýza držených měnových futures a proto nám tato zpráva může poskytnout zajímavé informace, které lze aplikovat na spotový měnový trh. Tato zpráva, mimo jiné, obsahuje informace o držených dlouhých a krátkých pozicích různých účastníků trhu a o celkovém množství neuzavřených pozic (open interest).
Něco málo historie:
CFTC začala publikovat tento report v roce 1962 pro 13 komodit, aby informovala veřejnost o dění na komoditních trzích. Nejdříve šlo o report měsíční, postupem času se zvýšila jak frekvence, tak množství analyzovaných komodit. V současnosti je tato zpráva publikována jednou týdně pro 22 různých futures kontraktů. Zpráva je publikována každý pátek a obsahuje data z předcházejícího úterý.
Protože je vysoké procento všech měnových obchodů obchodováno na spotovém trhu (kdy koupíte za "současnou" cenu a musíte zaplatit do dvou dnů - u CAD musí být platba dokončena do jednoho dne) popřípadě pomocí měnových forwardů, není možné považovat COT report za absolutní popis situace na globálním měnovém trhu. Z tohoto důvodu je COT report přesnějším popisem trhu například pro zemědělské plodiny nebo energetické futures. I tak ale lze využít tohoto reportu pro odhad změny trendu nebo naopak pro potvrzení síly trendu na spotovém FX trhu.
COT report obsahuje mnoho informací. Nejdůležitější jsou informace o držených dlouhých pozicích, krátkých pozicích, otevřených pozicích (open interest) a o změně oproti minulému týdnu. Informace pro měnové futures lze najít na stránce CFTC: http://www.cftc.gov/dea/futures/financial_lf.htm
COT report pro EUR FX publikovaný 25. 2. 2011 (popisující stav z úterý 22. 2. 2011) vypadá takto:
Report je rozdělený na čtyři části:
1. Dealer/intermediary - Tato část zobrazuje "sell side" firmy (velké banky a dealeři), tedy firmy, které vytváří a prodávají finanční produkty svým klientům. Tyto firmy většinou nemají spekulativní pozice a hedgeují riziko ztráty u dalších firem a klientů. Zisk firem je závislý na bid-ask spreadu a poplatcích, které vyberou při poskytování služeb svým klientům.
Zbylé tří části popisují "buy side" firmy, tedy firmy (například investiční fondy), které vytváří zisk spekulativními pozicemi a arbitráží anebo které naopak hedgeují risk svých klientů. "Buy side" firmy jsou klienty "sell side" firem.
2. Asset manager/institutional - institucionální investoři, penzijní fondy, pojišťovny a firmy mající institucionální investory.
3. Leveraged funds - hedgeové fondy a finanční manažeři spekulující na finančních trzích.
4. Other reportables - jiné firmy (treasury oddělení velkých firem a menší obchodníci), které jsou kvůli velké velikosti pozic nuceni nahlašovat CFTC své obchody. Tyto firmy většinou nevytvářejí spekulativní pozice, ale hedgeují riziko.
Pátou a nedůležitou částí jsou všechny zbylé pozice.
Report v této podobě je vydáván od července 2010. Do té doby vypadal report o něco jednodušeji, protože měl pouze tři části. V současné době je stále možné získat report ve staré podobě pod názvem "legacy report" zde: http://www.cftc.gov/dea/futures/deacmelf.htm
Příklad stejného reportu ve staré podobě:
Tato zpráva je rozdělena jen na tři části:
1. Non-commercial - spekulanti otevírající pozice pouze za účelem zisku
2. Commerical - obrovské komerční firmy, které potřebují komodity pro výrobu produktů nebo které komodity vyrabějí. Tyto firmy na trhu většinou nespekulují, ale hedgeují riziko změny ceny.
3. Nonreportable positions - všechni ostatní účastníci trhu.
Osobně se domnívám, že pohled na graf nám řekne během několika vteřin více než několika minutové studium tabulek. Pěkně vytvořené grafy pro mnoho různých futures lze najít zde:
http://www.cotpricecharts.com/commitmentscurrent/
Report popisující stav 22. 2. 2011 v grafické podobě
Tento graf je vytvořený ze starého typu COT reportu a proto je rozdělený jen na tři části.
1. Large spec - net pozice spekulantů (na starém reportu pod názvem "non-commercial")
2. Commercial - net pozice komerčních hráčů hedgeujících riziko.
3. Small spec - net pozice ostatních účastníků trhu.
(net pozice značí rozdíl mezi drženými dlouhými a krátkými pozicemi)
Zelená linka zobrazuje "open interest" tedy počet všech neuzavřených pozic v daném týdnu.
Protože se COT report vyhlašuje pouze jednou za týden, využití dat z tohoto reportu je vhodné pouze pro poziční tradery, tedy tradery, kteří mají delší časový horizont a obchodují na týdenním nebo alespoň denním grafu. Pro krátkodobé obchody anebo pro obchody se stop lossem menším než 100-200 bodů je COT report jen těžko využitelný.
COT report je velmi populární součástí analýzy nejenom bank a fondů, ale i jednotlivých traderů. Například velmi úspěšný trader Larry Williams (který mimo jiné vymyslel oblíbené indikátory "Williams %R" a "Ultimate Oscillator") považuje COT report za naprosto nezbytnou součást svého obchodního systému.
Nyní tedy víme co to COT report je, kde ho najít a jaké informace tento report obsahuje. V příštím díle se konečně podíváme na to, jak lze tyto informace využít pro vlastní trading.
Patrik Urban
Team FXstreet.cz
Forex: Obchodování zpráv - news trading
http://www.fxstreet.cz/forex-obchodovani-zprav--news-trading.html
17.01.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Obchodní systémy na FOREX Tisk
V průběhu prosince se na serveru FXstreet.cz objevila řada příspěvků na téma obchodování zpráv. V tomto článku bych se chtěl podělit o několik zkušeností, poukázat na některá úskalí tohoto přístupu ke tradingu a vysvětlit proč zprávy většinou neobchoduji.
Nemůžu říci, že bych zprávy neobchodoval nikdy. Frekvence těchto obchodů je však minimální. Když už se ale rozhodnu zprávy obchodovat, vždy bez výjimky dodržuji několik pravidel. Obchodování měn patří kvůli vysoké míře páky k nejriskantnějším typům spekulace. Osobně se domnívám, že obchodování zpráv je na žebříčku rizika ještě o stupeň výše.
Obchodování zpráv je samozřejmě přitažlivé. Vidina zisku v řádu několika desítek bodů (pipsů) během pár minut či dokonce vteřin je natolik zajímavá, že si spousta traderů může myslet, že našli kýžený svatý grál. Bohužel, pravidlo, že čím větší potencionální zisk, tím větší riziko zde platí dvojnásobně.
Nejjednodušší způsob obchodování zpráv byl popsán v jednom z prosincových příspěvků - těsně před publikováním zprávy vložíme buy stop příkaz 10-20 bodů nad tržní cenu a sell stop příkaz 10-20 bodů pod tržní cenu a necháme trh, aby aktivoval jeden z těchto příkazů. Aktivace čekajících příkazů trhem je strategie, kterou můžeme lehce použít i v průběhu "normálního" obchodování. Například, obchodování "inside barů" o kterém jsem se zmínil je na takovém přístupu založena.
Teorie počítá s tím, že trh aktivuje jeden příkaz a poté pokračuje vybraným směrem několik desítek bodů. V praxi však velmi často dochází k situaci, že cena povyskočí o pár bodů, aktivuje čekající příkaz a okamžitě se vrátí zpátky, popřípadě jde o pár bodů níž a aktivuje SL.
Problémy s obchodováním zpráv se liší podle toho s jakým brokerem obchodujete. Pokud se budete snažit obchodovat zprávy, pravděpodobně dříve nebo později zažijete alespoň jedno z následujících:
Neschopnost vložit čekající příkaz těsně před zprávou
Odmítnutí aktivace čekajícího příkazu
Prokluz ceny "slippage" (aktivace na jiné než žádané ceně)
Requote - rekotace (odmítnutí aktivace příkazu a nabídka jiné ceny, pokud obchodujete s tvůrcem trhu)
Rozšíření spreadu
Existuje ale řada dalších možných problémů: například problémy se stabilitou platforem (některé platformy jsou notoricky známé nestabilitou či "zamrzáním" v průběhu vyhlašování zpráv) nebo problémy s připojením k internetu. Tyto problémy se samozřejmě můžou vyskytnout i v jinou dobu. Rozdíl je v tom, že když ztratíte připojení k brokerovi na pět minut v průběhu dne, tak se cena může změnit výrazně méně, než když ztratíte připojení na pět minut po vyhlášení reportu. Použití SL při každém obchodu je tedy absolutní nutností.
Pokud se rozhodnete obchodovat zprávy, musíte počítat možností, že se dostanete do následující situace (jako příklad použiji eurusd kurz 1.3150): Těsně před zprávou vložíte buy stop na 3165 a sell stop 3135. Stop loss používám standardně 20 bodů (podle měnového páru může být vyšší, například 25 bodů). Risk je tedy 20 bodů (pipsů). Zpráva pohne trhem směrem nahoru, aktivuje příkaz k nákupu na 3165. Bohužel, tato cena není k dispozici, takže pozice je otevřena na 3175. Stop loss je vložen 20 bodů pod požadovanou cenu, tedy na 3145. Ihned po aktivování příkazu však dojde k otočení. Trh se rychle vrátí pod počáteční hodnotu a aktivuje čekající stop loss na 3145. Bohužel, cena není k dispozici, takže pozice je uzavřena na 3135. Protože se vše událo během několika vteřin, nebylo možné zrušit druhý čekající příkaz. Na 3135 se tedy aktivoval příkaz k prodeji, tato cena nebyla k dispozici a krátká pozice tedy byla otevřená na 3125 se stop lossem na 3155. Trh se poté odrazí, jde nahoru a aktivuje stop loss. Protože cena nebyla k dispozici, pozice byla uzavřena na 3165. Celková ztráta tedy není očekávaných 20 bodů, ale plných 80 bodů (40 bodů za každou pozici).
Tento příklad je poněkud extrémní a ne moc pravděpodobný, je však možný. Mnohokrát se mi stalo, že jsem dostal cenu o 10-20 bodů horší než jsem požadoval (rekord je zatím 44 bodů horší). Použití velké páky tedy může mít katastrofické následky na stav účtu.
Obrovskou výhodou některých platforem je možnost přednastavení akceptovatelného prokluzu. Pakliže nastavíme maximální prokluz například 10 bodů, máme jistotu, že pozice bude otevřena maximálně o 10 bodů výš/níž než jsme požadovali. Pokud taková cena není k dispozici, pozice se neotevře a příkaz je ignorován.
Když už se rozhodnu zprávy obchodovat, následuji několik pravidel:
1. Vybírám jen z nejdůležitějších zpráv (v kalendáři označené červeně). Nikdy neobchoduji v průběhu projevů politiků/bankéřů.
2. Ochoduji jen pokud je publikovaná jediná zpráva (nebo alespoň jediná "červená" zpráva). Často se publikuje několik zpráv najednou, v takovém případě je větší riziko proražení ceny na jednu stranu, okamžité otočení a proražení na druhou stranu.
3. Maximální použitá efektivní páka je 3:1 (osobně jsem v tomto ohledu extrémní případ, protože používám velmi malou páku). Každý si musí individuálně nastavit jak vysoká páka je z hlediska rizika akceptovatelná.
4. SL je vždy buďto na 20 nebo 25 bodech, limit na 60 bodech. Pokud cena aktivuje můj stop loss, i kdyby byl prokluz 40 bodů, tak je stále ztráta akceptovatelná.
5. Pokud je pozice otevřena, uzavírám ji při prvních známkách retracementu (návratu). Pokud cena vyletí třeba 40 bodů a zůstane na takové úrovni pár vteřin, nečekám na vyšší hodnoty a uzavírám. Obchodování zpráv je o obchodování reakce, nikoliv o spekulaci na to jestli bude trh reagovat racionálně anebo iracionálně.
6. Pokud je cena v trendu, občas otevírám pozici ve směru trendu těsně před vyhlášením zprávy. To má několik výhod: otevřu pozici předtím, než se spread rozšíří, vyhnu se riziku, že pozice nebude otevřena/bude otevřena na horší ceně kvůli prokluzu. Riziko, že je pozice otevřená ve "špatném" směru je samozřejmě vyšší, ale tím, že SL je blíž k tržní ceně se riskovaná částka sníží.
Další, poměrně agresivní možností, je otevřít pozici těsně před zprávou a vložit opačný čekající příkaz s dvojnásobnou velikostí. Pokud například před zprávou koupíme 20000 EURUSD tak vložíme příkaz k prodeji 40000 EURUSD 20 bodů pod nákupní cenu. Pokud, trh reaguje na zprávu posilněním, máme šanci, že se nám podaří uzavřít pozici v profitu. Pokud trh reaguje oslabením, příkaz k prodeji uzavře existující dlouhou pozici a zároveň otevře krátkou pozici.
Záměrně jsem se nezmínil o typu obchodu, kdy počkáme na zprávu a teprve podle výsledku se rozhodneme, zda pozici otevřeme nebo ne. Tento způsob, byť poněkud "nudný", je však pravděpodobně nejracionálnější. Pokud je totiž zpráva výrazně lepší/horší, lze očekávat, že trhu bude minimálně pár hodin trvat, než zprávu vstřebá. Pokud nastane retracement po prvotním skoku ceny, tak lze otevřít pozici se SL nad/pod cenou před vyhlášením zprávy.
Největší riziko vidím v tom, že by nezkušený začátečník mohl prodělat celý účet tím, že použije pro obchodování zpráv příliš vysokou páku. Pokud si trader uzpůsobí svoji obchodní strategii, rozumí rizikům a je ochoten tato rizika akceptovat, tak na obchodování zpráv není nic špatného. Je to prostě trading s vysokou mírou rizika a vysokým potencionálním ziskem. Bylo by však velmi nebezpečné se domnívat, že pouhé vložení dvou příkazů minutu před zprávou je svatým grálem, který nám přinese pravidelný zisk.
Patrik Urban
Team FXstreet.cz
17.01.2011 Autor: Patrik Urban Sekce: Obchodní systémy na FOREX Tisk
V průběhu prosince se na serveru FXstreet.cz objevila řada příspěvků na téma obchodování zpráv. V tomto článku bych se chtěl podělit o několik zkušeností, poukázat na některá úskalí tohoto přístupu ke tradingu a vysvětlit proč zprávy většinou neobchoduji.
Nemůžu říci, že bych zprávy neobchodoval nikdy. Frekvence těchto obchodů je však minimální. Když už se ale rozhodnu zprávy obchodovat, vždy bez výjimky dodržuji několik pravidel. Obchodování měn patří kvůli vysoké míře páky k nejriskantnějším typům spekulace. Osobně se domnívám, že obchodování zpráv je na žebříčku rizika ještě o stupeň výše.
Obchodování zpráv je samozřejmě přitažlivé. Vidina zisku v řádu několika desítek bodů (pipsů) během pár minut či dokonce vteřin je natolik zajímavá, že si spousta traderů může myslet, že našli kýžený svatý grál. Bohužel, pravidlo, že čím větší potencionální zisk, tím větší riziko zde platí dvojnásobně.
Nejjednodušší způsob obchodování zpráv byl popsán v jednom z prosincových příspěvků - těsně před publikováním zprávy vložíme buy stop příkaz 10-20 bodů nad tržní cenu a sell stop příkaz 10-20 bodů pod tržní cenu a necháme trh, aby aktivoval jeden z těchto příkazů. Aktivace čekajících příkazů trhem je strategie, kterou můžeme lehce použít i v průběhu "normálního" obchodování. Například, obchodování "inside barů" o kterém jsem se zmínil je na takovém přístupu založena.
Teorie počítá s tím, že trh aktivuje jeden příkaz a poté pokračuje vybraným směrem několik desítek bodů. V praxi však velmi často dochází k situaci, že cena povyskočí o pár bodů, aktivuje čekající příkaz a okamžitě se vrátí zpátky, popřípadě jde o pár bodů níž a aktivuje SL.
Problémy s obchodováním zpráv se liší podle toho s jakým brokerem obchodujete. Pokud se budete snažit obchodovat zprávy, pravděpodobně dříve nebo později zažijete alespoň jedno z následujících:
Neschopnost vložit čekající příkaz těsně před zprávou
Odmítnutí aktivace čekajícího příkazu
Prokluz ceny "slippage" (aktivace na jiné než žádané ceně)
Requote - rekotace (odmítnutí aktivace příkazu a nabídka jiné ceny, pokud obchodujete s tvůrcem trhu)
Rozšíření spreadu
Existuje ale řada dalších možných problémů: například problémy se stabilitou platforem (některé platformy jsou notoricky známé nestabilitou či "zamrzáním" v průběhu vyhlašování zpráv) nebo problémy s připojením k internetu. Tyto problémy se samozřejmě můžou vyskytnout i v jinou dobu. Rozdíl je v tom, že když ztratíte připojení k brokerovi na pět minut v průběhu dne, tak se cena může změnit výrazně méně, než když ztratíte připojení na pět minut po vyhlášení reportu. Použití SL při každém obchodu je tedy absolutní nutností.
Pokud se rozhodnete obchodovat zprávy, musíte počítat možností, že se dostanete do následující situace (jako příklad použiji eurusd kurz 1.3150): Těsně před zprávou vložíte buy stop na 3165 a sell stop 3135. Stop loss používám standardně 20 bodů (podle měnového páru může být vyšší, například 25 bodů). Risk je tedy 20 bodů (pipsů). Zpráva pohne trhem směrem nahoru, aktivuje příkaz k nákupu na 3165. Bohužel, tato cena není k dispozici, takže pozice je otevřena na 3175. Stop loss je vložen 20 bodů pod požadovanou cenu, tedy na 3145. Ihned po aktivování příkazu však dojde k otočení. Trh se rychle vrátí pod počáteční hodnotu a aktivuje čekající stop loss na 3145. Bohužel, cena není k dispozici, takže pozice je uzavřena na 3135. Protože se vše událo během několika vteřin, nebylo možné zrušit druhý čekající příkaz. Na 3135 se tedy aktivoval příkaz k prodeji, tato cena nebyla k dispozici a krátká pozice tedy byla otevřená na 3125 se stop lossem na 3155. Trh se poté odrazí, jde nahoru a aktivuje stop loss. Protože cena nebyla k dispozici, pozice byla uzavřena na 3165. Celková ztráta tedy není očekávaných 20 bodů, ale plných 80 bodů (40 bodů za každou pozici).
Tento příklad je poněkud extrémní a ne moc pravděpodobný, je však možný. Mnohokrát se mi stalo, že jsem dostal cenu o 10-20 bodů horší než jsem požadoval (rekord je zatím 44 bodů horší). Použití velké páky tedy může mít katastrofické následky na stav účtu.
Obrovskou výhodou některých platforem je možnost přednastavení akceptovatelného prokluzu. Pakliže nastavíme maximální prokluz například 10 bodů, máme jistotu, že pozice bude otevřena maximálně o 10 bodů výš/níž než jsme požadovali. Pokud taková cena není k dispozici, pozice se neotevře a příkaz je ignorován.
Když už se rozhodnu zprávy obchodovat, následuji několik pravidel:
1. Vybírám jen z nejdůležitějších zpráv (v kalendáři označené červeně). Nikdy neobchoduji v průběhu projevů politiků/bankéřů.
2. Ochoduji jen pokud je publikovaná jediná zpráva (nebo alespoň jediná "červená" zpráva). Často se publikuje několik zpráv najednou, v takovém případě je větší riziko proražení ceny na jednu stranu, okamžité otočení a proražení na druhou stranu.
3. Maximální použitá efektivní páka je 3:1 (osobně jsem v tomto ohledu extrémní případ, protože používám velmi malou páku). Každý si musí individuálně nastavit jak vysoká páka je z hlediska rizika akceptovatelná.
4. SL je vždy buďto na 20 nebo 25 bodech, limit na 60 bodech. Pokud cena aktivuje můj stop loss, i kdyby byl prokluz 40 bodů, tak je stále ztráta akceptovatelná.
5. Pokud je pozice otevřena, uzavírám ji při prvních známkách retracementu (návratu). Pokud cena vyletí třeba 40 bodů a zůstane na takové úrovni pár vteřin, nečekám na vyšší hodnoty a uzavírám. Obchodování zpráv je o obchodování reakce, nikoliv o spekulaci na to jestli bude trh reagovat racionálně anebo iracionálně.
6. Pokud je cena v trendu, občas otevírám pozici ve směru trendu těsně před vyhlášením zprávy. To má několik výhod: otevřu pozici předtím, než se spread rozšíří, vyhnu se riziku, že pozice nebude otevřena/bude otevřena na horší ceně kvůli prokluzu. Riziko, že je pozice otevřená ve "špatném" směru je samozřejmě vyšší, ale tím, že SL je blíž k tržní ceně se riskovaná částka sníží.
Další, poměrně agresivní možností, je otevřít pozici těsně před zprávou a vložit opačný čekající příkaz s dvojnásobnou velikostí. Pokud například před zprávou koupíme 20000 EURUSD tak vložíme příkaz k prodeji 40000 EURUSD 20 bodů pod nákupní cenu. Pokud, trh reaguje na zprávu posilněním, máme šanci, že se nám podaří uzavřít pozici v profitu. Pokud trh reaguje oslabením, příkaz k prodeji uzavře existující dlouhou pozici a zároveň otevře krátkou pozici.
Záměrně jsem se nezmínil o typu obchodu, kdy počkáme na zprávu a teprve podle výsledku se rozhodneme, zda pozici otevřeme nebo ne. Tento způsob, byť poněkud "nudný", je však pravděpodobně nejracionálnější. Pokud je totiž zpráva výrazně lepší/horší, lze očekávat, že trhu bude minimálně pár hodin trvat, než zprávu vstřebá. Pokud nastane retracement po prvotním skoku ceny, tak lze otevřít pozici se SL nad/pod cenou před vyhlášením zprávy.
Největší riziko vidím v tom, že by nezkušený začátečník mohl prodělat celý účet tím, že použije pro obchodování zpráv příliš vysokou páku. Pokud si trader uzpůsobí svoji obchodní strategii, rozumí rizikům a je ochoten tato rizika akceptovat, tak na obchodování zpráv není nic špatného. Je to prostě trading s vysokou mírou rizika a vysokým potencionálním ziskem. Bylo by však velmi nebezpečné se domnívat, že pouhé vložení dvou příkazů minutu před zprávou je svatým grálem, který nám přinese pravidelný zisk.
Patrik Urban
Team FXstreet.cz
Subscribe to:
Posts (Atom)
Posts
