Forex: Výhled na rok 2014 (2/2)

http://www.fxstreet.cz/forex-vyhled-na-rok-2014-22.html

13.01.2014  Autor: Patrik Urban  Sekce: Fundamentální analýza   Tisk

V mém minulém článku jsme si představili možný vývoj forexového trhu pro rok 2014, konkrétně pak predikci dolarového indexu (USDX), eura a britské libry. Dnes se zaměříme na zbytek hlavních světových měn, tedy na japonský jen, švýcarský frank, kanadský, australský a novozélandský dolar.

Japonsko

Za obrovským výprodejem japonského jenu (JPY), který si za rok 2013 odepsal více než 20 % hodnoty, stojí masivní uvolňovací kampaň japonské centrální banky (BOJ – Bank of Japan). Takové oslabení pomohlo exportu, který vzrostl o více než 15 %, a zároveň také pomáhá zvýšit inflaci, což je jedním z nejdůležitějších cílů tohoto uvolňovacího programu.

Pro vývoj v roce 2014 budou nejdůležitější dvě události:

• Zvýšení DPH z 5 % na 8 % v dubnu
• Možnost oznámení dalšího uvolňování ze strany BOJ

Podnikatelská důvěra mezi průmyslovými i nevýrobními podniky ve 4Q 2013 (tzv. Tankan report) vzrostla na mnohaletá maxima, což by se mělo promítnout do vyššího růstu ekonomiky. Zvýšení DPH o tři procentní body v dubnu, což je první zvýšení svého druhu za více než 15 let, ale pravděpodobně povede k budoucímu zmenšení poptávky a následovnému zhoršení dat.

Zvýšení jakékoliv daně totiž vždy doprovází snaha uzavřít co nejvíce obchodů těsně před vlastním navýšením. Lze tedy očekávat krátkodobé zlepšení ekonomických dat několik měsíců před dubnem v důsledku navyšování zásob. V dubnu a v květnu se data pravděpodobně zhorší, protože dojde ke zpomalení nákupů a výprodeji zásob.

Otázkou také zůstává, zda BOJ oznámí další uvolňování, či nikoliv. K tomuto kroku by mohlo dojít na konci dubna po vydání dalšího výhledového reportu. Protože ale v dubnu dojde k navýšení daně, je stejně tak možné, že BOJ několik měsíců počká, aby mohla studovat vliv zvýšení daně na ekonomiku. Oznámení nových uvolňovacích programů by vedlo k dalšímu oslabení JPY a naopak neoznámení v dubnu by mohlo vést k růstu JPY.

Na pár USD/JPY bude mít vliv i vývoj na japonském akciovém trhu. Vzpomeňte na velmi vysokou korelaci mezi párem USD/JPY a indexem Nikkei 225.

Vývoj měnového páru USD/JPY (týdenní graf – W1):




Týdenní graf USD/JPY zobrazuje dolů mířící trendovou čáru, která určuje hlavní zónu rezistence. Tato zóna je dále umocněna psychologicky důležitým kulatým číslem 110, což je navíc maximum z roku 2008. Proto se domnívám, že tato zóna je ideálním místem pro střednědobé krátké pozice. Je pravděpodobné, že několik prvních pokusů o proražení této zóny bude neúspěšných. 

Pro krátkodobější obchodování bychom se mohli zaměřit na nahoru mířící trendovou čáru na denním grafu. Uptrend z 97,00 zůstává nadále neporušen. Lze ale očekávat, že až se vytvoří signál pro prodej, což může být například uzavření na denním grafu pod předcházejícím minimem nebo průraz a uzavření pod krátkodobým klouzavým průměrem, bude výprodej významný a rychlý. Pokud dojde k pádu k hodnotě kolem 100,00, můžeme začít budovat střednědobé dlouhé pozice.

Vývoj měnového páru USD/JPY (denní graf – D1):

Švýcarsko

Hodnotu švýcarského franku (CHF) stále ovlivňuje Švýcarská národní banka (SNB). Cenový strop na hodnotu CHF, nastavený proti EUR na úrovni 1,20, zůstane pravděpodobně i nadále v platnosti, protože riziko deflace stále existuje (inflace 0,1 %) a hodnota tamní měna zůstává vysoká.

Stabilizace problémů v eurozóně by časem měla snížit atraktivitu CHF jakožto bezpečného přístavu. Proto bych nadále spekuloval na oslabení CHF, zvláště proti USD, EUR a GBP. Je sice pravda, že celý FX trh je už nyní v short pozicích na CHF, ale riziko, že SNB odstraní cenový strop, je natolik malé, že pro mě osobně spekulace za takové riziko stojí. Na EUR/CHF navíc přesně víme, kam dát příkaz stop-loss, což je výhoda, které bychom měli využít.

Vývoj měnového páru GBP/CHF (týdenní graf – W1):




Začátek roku 2014 byl pro tento měnový pár pozitivní. GBP prorazil nad předcházející maxima, a přestože poslední svíčka značí možnost retracementu na nižší hodnoty, uptrend daný nahoru mířící trendovou čarou zůstává neporušen. Návrat k zóně supportu kolem 1,45 můžeme využít pro otevření dlouhodobějších dlouhých pozic, které cílují na předcházející maxima kolem 1,54.

Měnový pár GBP/CHF má navíc tu výhodu, že odfiltrujeme vliv USD, který mnohdy způsobuje rychlé obraty a často i nelogické pohyby. Právě odfiltrování USD je důvod, proč mnoho traderů obchoduje výhradně "krosy", tedy křížové měnové páry bez USD. V porovnání s minulostí se spready na těchto párech zúžily na přijatelnou úroveň, takže není třeba se jim vyhýbat.

Kanadský dolar (CAD)

V prosinci se objevilo hned několik reportů z předních bank, kteří predikují pokračující výprodej. K dalšímu oslabení skutečně došlo a CAD má za sebou velmi slabý začátek roku. Například měnový pár USD/CAD hned první týden tohoto roku vzrostl skoro na 5letá maxima.

Jasný trend daný nahoru mířící trendovou čarou sice naznačuje další oslabování CAD, obávám se ale, že se rychle blížíme k úrovním, které přestávají být z dlouhodobějšího horizontu zajímavé. Je sice pravda, že dokud nedojde k průrazu pod nahoru mířící trendovou čáru, tak bychom měli spekulovat pouze na další růst páru. Nakupování v situaci, kdy je cena skoro 400 bodů nad trendovou linkou, už ale nemohu doporučit. Osobně očekávám další mírné oslabování CAD, po kterém by měla následovat několikaměsíční konsolidace.


Vývoj měnového páru USD/CAD (týdenní graf – W1):

Austrálie a Nový Zéland

Na konec bych ještě rád zmínil Austrálii a Nový Zéland. Guvernér Australské centrální banky (RBA) Glenn Stevens si již poměrně dlouhou dobu stěžuje na vysokou hodnotu domácí měny a několikrát naznačil, že by ji rád viděl kolem hodnoty 0,85 vůči USD. Australský růst HDP zpomalil na 0,6 % a RBA v průběhu roku 2013 dvakrát snížila základní sazbu (ze 3 % na současných 2,5 %). Důvody pro budování dlouhých pozic zatím nevidím, odhaduji ale, že většinu poklesu má již AUD za sebou. Proto bych nespekuloval na další dlouhodobější pokles.

Na Novém Zélandu je situace jiná. Růst HDP zrychlil na 1,4 % a guvernér tamní centrální banky Graeme Wheeler naznačil, že úrokové sazby v průběhu příštích dvou a čtvrt roku vzrostou o 225 procentních bodů. Z dlouhodobějšího hlediska by proto novozélandská měna měla být podporována. Občasné výprodeje bych proto využil pro otevírání dlouhých střednědobých pozic.

Závěr

Na úplný závěr mi dovolte krátkou poznámku. Zdá se, že naprostá většina subjektů očekává, že pozitivní vývoj americké ekonomiky bude pokračovat, a to by mělo zvýšit atraktivitu USD oproti ostatním měnám. Pokud by však došlo k výraznějšímu zpomalení růstu, zklamání USD býků by mohlo vést k uzavírání existujících dlouhých pozic na USD, a tudíž k výprodeji. Je proto nutné sledovat alespoň pár základních ukazatelů vývoje a přizpůsobit střednědobé a dlouhodobější pozice vývoji na trzích.

Přeji všem čtenářům úspěšný rok 2014!

Patrik Urban
Tým FXstreet.cz